碳酸锂价格下行，电池板块盈利修复与估值反弹机遇并存

近期，碳酸锂市场价格呈现出持续下行的态势，其价格一度回落至接近2026年1月初的水平。尽管从同比角度来看，碳酸锂价格仍然实现了105.89%的涨幅，但这一涨幅相较于5月底的191.80%已经显著收窄。这一变化表明，前期由于高基数效应所导致的价格虚高现象正在逐步消退，锂盐价格正逐步回归到一个更为理性的区间。对于中游的电池制造环节而言，原材料成本的温和回落无疑为其释放了盈利修复的宝贵空间。

国金证券分析指出，在上半年经历市场风格因素的普遍大幅回调后，当前电池板块的估值性价比已经凸显，绝对收益空间明确，因此仍然是寻求资产配置“再平衡”的较优选择之一。

三季度历来是锂电行业的传统旺季，产业链的整体景气程度有望在这一时期得到进一步提升。据华源证券的详细测算，预计2026至2028年期间，全球碳酸锂的需求量将分别达到230万吨、274万吨和312万吨，同比增长率分别为33%、19%和14%。而同期，全球碳酸锂的供给量预计为220万吨、268万吨和308万吨，对应的供需缺口分别为9.5万吨、6.2万吨和4.2万吨。

碳酸锂的供需格局已经从过往的大幅过剩转变为紧平衡状态，锂价也因此进入了上行周期。在需求侧，储能领域成为了拉动碳酸锂需求的核心力量。据大东时代智库(TD)的调研数据显示，2026年8月，中国锂电池的总排产量约为304GWh，环比增长7.4%。其中，储能电芯的排产量达到了125GWh，占整体排产量的约41%，这一增量主要来自于美国、中东等地的海外大型储能项目的集中交付。

在动力电池方面，中汽协的数据同样印证了需求的韧性。数据显示，1至6月期间，国内新能源车的出口量达到了235.5万辆，同比增长122%；动力电池的装车量则为335.6GWh，同比增长12%。同期，储能系统及EPC的招标量也达到了215.7GWh，同比增长87%，显示出储能市场的强劲增长势头。

从基本面来看，电池板块已经具备了业绩兑现与估值修复的双重条件。中证电池主题指数在2026年一季度的营收同比增长了43.45%，归母净利润更是跃升了36.15%，表明行业已经全面进入了加速上行阶段。

在估值层面，中证电池主题指数当前的PE值为25.56倍，低于历史81%的时间段，显示出较高的估值安全边际。多家机构认为，尽管单边大涨的行情难以重现，但行业的基本面并未发生根本性的变化。动力电池的需求保持稳健，储能需求则持续高增，成本端也形成了有力的支撑。因此，锂矿及锂盐价格的回调空间有限，三季度下游电池旺季的来临有望推动板块迎来反弹机遇。

电池ETF招商（561910）紧密跟踪中证电池主题指数，其储能设备含量高达68%，钠离子电池含量也超过了38%。该指数包含了阳光电源、宁德时代、国轩高科、先导智能、天赐材料等行业龙头，全面覆盖了动力、储能、消费电子等电池产业链的上下游。投资者可以通过投资产业链一键打包的电池ETF（561910）[联接A：016019；联接C：016020]来布局电池行业，分享行业发展的红利。