「深度剖析」《三星堆：未来往事》即将上映，博纳影业股价先扬后抑，首部AI超写实院线电影能否引领新潮流

本报（chinatimes.net.cn）记者于玉金 北京报道

尽管首部AI超写实院线电影《三星堆：未来往事》尚未正式公映，但博纳影业的股价却已提前掀起波澜。10月12日，博纳影业股价强势涨停，连续两日收获涨停板，且在六个交易日内三次触及涨停。

股价的剧烈波动背后，是多重利好因素的叠加。一方面，博纳影业公布的财务数据显示，2026年上半年净亏损同比大幅收窄超过80%；另一方面，公司积极投身AI影视新赛道，其首部AI超写实院线电影《三星堆：未来往事》已确定于10月23日在全国院线上映。

徽声在线记者就此采访了中国电影评论学会会长饶曙光，他表示，《三星堆：未来往事》作为第一部AI超写实院线电影，无疑将在中国电影史上留下浓墨重彩的一笔。对于正处于财务困境中的博纳影业而言，这部电影的上映也具有提振士气的重要意义。不过，他也提醒，中国股市向来有概念先行的特点，对于该电影上映后的实际效果和意义，仍需持续观察。

然而，10月13日，博纳影业股价出现回调，截至收盘，股价下滑3.52%。

股价剧烈波动背后的故事

AI重构电影行业已非新鲜话题。过去两年间，AI技术已深度参与电影制作的多个环节，如今，第一部AI超写实电影也即将登上大银幕。

9月27日，《三星堆：未来往事》正式官宣定档，将于10月23日登陆全国院线。据悉，该片片长100分钟，是国内首部利用AI技术制作并获得国家电影局公映许可证的院线电影。影片以超写实影像技术，将古蜀文明与未来世界巧妙融合，搬上大银幕，开创了古文明与未来相互映照的科幻电影新品类。

《三星堆：未来往事》由博卡电影云片场负责生成制作，所有角色均为原创数字形象，不包含任何真实演员的数字复制。AI技术承担了生成与执行任务，而创意发起和创作判断则由博纳AIGMS团队按照电影工业流程精心完成。

次日（9月28日），博纳影业股价便收获一个涨停板，随后三个交易日股价涨跌互现。10月9日和10月12日，博纳影业更是连续两日收获涨停板。

北京电影学院国家电影智库联合创始人刘正山在接受徽声在线记者采访时表示，《三星堆：未来往事》的上映对博纳影业而言，是一次改善股价估值的叙事升级。然而，单部AI电影对全年利润的贡献仍取决于票房、分账以及后续IP运营情况。

博纳影业在10月12日晚间发布的股票交易异常波动公告中表示，《三星堆：未来往事》已取得国家电影局公映许可证，并已定档，但影片票房收益仍存在不确定性。

事实上，博纳影业已连续多年亏损。2022年至2025年，其净亏损分别为7551.06万元、5.53亿元、8.67亿元以及14.64亿元，亏损趋势甚至有所扩大。今年上半年，博纳影业营收为4.58亿元，同比下降31.90%，净亏损1.69亿元，相较于上年同期亏损10.56亿元大幅减亏84%。

博纳影业在财报中指出，2026年上半年，公司影院及院线业务营收较上年同期有所下降；电影业务方面，公司累计出品三部影片，其中于春节档上映的《飞驰人生3》票房至今位列年度票房之首。加之公司在影片投资策略方面采取更为严谨的方式，2026年上半年公司实现大幅减亏。

刘正山分析认为，营收收缩而亏损收窄，说明减亏主要来自成本端的压缩和影院业务的现金流修复，而非收入端的扩张。“从博纳影业当前主营业务构成来看，影院及院线占78.76%，电影占21.72%，AI影视剧仅占0.42%。这意味着AI电影对博纳当前的财务贡献几乎可以忽略不计，股价中的AI叙事定价的是预期而非已实现的收入。”

就《三星堆：未来往事》的成本及票房预期、真人电影与AI电影之间的关系等问题，徽声在线记者采访了博纳影业方面，但截至发稿时，对方暂未回复。

行业意义深远且重大

作为首部AI超写实院线电影，《三星堆：未来往事》之所以能搅动二级市场，核心在于其深远的行业意义。

AI在漫剧、仿真人短剧中的应用已相当普遍，AIGC在长剧集中也早已有所应用，但内容大多停留在短片、预告片或网络短剧层面。例如，历史正剧《太平年》就有AI特效的参与，可灵AI承担了部分虚拟场景和特效镜头的制作。今年以来，AI在长剧集、电影领域的渗透速度明显加快。

就在今年8月末，国内首部上星播出的AI长剧《后西游记》登陆湖南卫视黄金档和芒果TV。该剧的播出不仅带动了芒果超媒多个涨停板，也引发了传媒股的集体上扬。

据悉，《后西游记》由Seedance 2.0、Seedance 2.5提供AI技术支持，采用AIGC完成画面与人物演绎，无真人演员参与。值得一提的是，该剧还开创性地采用了“边制作、边审核、边播出”的制播模式，成为广电新规落地后的一次重要探索。

作为技术与艺术融合程度最高的艺术形式，电影被AI改造的效果也即将接受市场的检验。

刘正山分析认为，如果《三星堆：未来往事》票房成功，跟风之作将不可避免。一个参照就是，AI短剧领域已经出现明显的供给过剩和内容同质化现象。不过，他也认为，AI院线电影与短剧不同，前者更接近动画或高特效影片的生产模式，制作周期长、资本门槛高，还要经过电影审查和院线排片约束，因此短期内不太可能出现短剧式的海量供给。

刘正山还表示，如果《三星堆：未来往事》票房失败，行业也不会因此退潮。毕竟，引入AI进行电影创作是行业发展的必然趋势。

在《三星堆：未来往事》即将上映之际，博纳影业的第二部AI电影也已排上日程。博纳影业在12日晚间的公告中表示，《计划外：广寒行动》正在制作中，尚未取得国家电影局公映许可证，尚未定档。

据悉，《计划外：广寒行动》已于10月7日开机，“智能原生”创作方式将贯穿世界观搭建、概念设计、分镜、拍摄与后期合成全流程。

饶曙光对AI技术及AI电影都持乐观态度。“AI电影将会在科幻、奇幻、历史等类型影片中占有越来越重要的地位，相信也会降低相关类型影片的制作成本，促进中国电影的结构性转型。”他如是说。

事实上，影视行业已遭遇多年寒冬。今年国庆档延续了头部影片稀缺的趋势，总票房同比大幅下滑。

更为严峻的是，今年春节档、五一档、端午档、国庆档等重要档期的表现均不及预期。其中最为突出的问题是头部影片供给不足，导致大节假日档期观众对电影的关注度不够，进一步造成大盘整体量级缩水。中腰部影片面向细分受众，票房表现整体符合或超出预期，但不足以完成大档期的票房“任务”。

当传统真人电影“失灵”之际，AI电影在整个行业又将扮演怎样的角色呢？

刘正山表示，AI电影更可能是“做大增量”，而非简单替代传统电影。他分析认为，AI的优势在于成本控制、视觉奇观、题材拓展和资产复用等方面。而传统电影的优势则在于真实表演、人文表达和观众情感连接等。未来更可能出现的是混合形态，即传统电影大量使用AI工具，而AI原生电影则开辟新类型或新赛道。

饶曙光认为，AI电影的出现是大势所趋，在中国电影的生产体系中，AI所占的比例也会越来越大。在他看来，“AI电影和传统实拍电影可以并行不悖，甚至可以说，AI让电影再次复兴和伟大，传统电影也可以迎来新的生机。”

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰