「长镜头」四个涨停后突现跌停！北京文化连亏7年，最后的希望《封神第三部》仍在后期制作

本报（chinatimes.net.cn）记者于玉金 北京报道

8月17日，北京文化股价遭遇一字跌停，而就在此前一周，该股却因参与投资暑期档热门影片《欢迎来到龙餐馆》（以下简称“《龙餐馆》”）而连续斩获4个涨停板。然而，《龙餐馆》的出品方及联合出品方阵容庞大，北京文化在其中参投比例较低，公司方面也明确表示，预计该影片不会对业绩产生重大影响。

北京文化8月15日发布的半年报显示，公司上半年依然亏损3920.48万元。在其储备的电影项目中，《封神第三部》成为其唯一主控影片。但鉴于《封神第二部》的市场表现未达预期，外界对这部续作的品质产生了诸多质疑。与此同时，演艺演出业务在今年上半年成为北京文化的重要收入来源。

面对当前困境，北京文化只能在推进业务多元化发展的同时，寄希望于《封神第三部》的上映能够为公司带来部分元气恢复。

四个涨停后突现跌停

自上周以来，沉寂已久的北京文化突然热度飙升，8月10日至8月14日期间，公司股价连续四个交易日涨停。

在此期间，北京文化连续发布两次股票交易异常波动公告。公司表示，作为联合出品方的部分电影项目计划于2026年暑期档上映，但公司参投比例较低，预计对2026年业绩影响有限。

实际上，根据相关规定，若投资电影上映期间的累计票房超过公司最近一个会计年度经审计的合并财务报表营业收入的50%，电影公司需发布票房公告。例如，去年暑期档《南京照相馆》上映时，出品方幸福蓝海就发布了票房公告。但截至目前，北京文化并未就《龙餐馆》发布相关公告。

深入分析《龙餐馆》的出品方名单，可以发现出品方多达10家，联合出品方更是达到24家，而北京文化仅是其中之一。此外，北京文化的总市值长期在30亿元至45亿元之间波动，属于A股市场中“盘子”较小的标的。这类低市值公司在利好消息刺激下，极易被短线资金炒作，导致股价大幅波动。

8月15日，北京文化发布最新半年报，显示公司营收为9746.86万元，同比下降38.22%；归属于上市公司股东的净亏损为3920.48万元，较上年同期的2.33亿元亏损有所收窄，减亏幅度达83.15%。对于减亏原因，北京文化解释称，主要是上年同期公司上映的电影票房不及预期，导致亏损较大。

由北京文化出品、制作、发行的电影《封神第二部》于2025年春节档上映，最终票房为12.38亿元，未达预期。在2025年上半年，北京文化营业收入为1.58亿元，但营业成本却高达3.57亿元，显示出公司成本控制方面的压力。

作为一家影视公司，北京文化目前除了封神三部曲外，缺乏其他强有力的内容支撑。公开信息显示，封神三部曲于2014年立项，总投入约30亿元。影片于2018年8月开机，2020年1月杀青，采用“套拍”模式，即三部影片一气呵成拍摄完成，用第一部的票房回收资金继续做第二部的后期制作。

《封神第一部》于2023年暑期档上映，收获26.36亿元票房，豆瓣评分为7.7分。根据分账规则和市场预算，封神三部曲需要票房达到80亿元才能回本。而此前两部的票房总和仅为38.74亿元，距离回本线还有40多亿元的差距。

当然，压力并非全部由北京文化独自承担。为了分散投资风险、缓解公司流动资金压力，北京文化于2021年4月与西藏慧普华企业管理有限公司（以下简称“西藏慧普华”）签署协议，转让《封神三部曲》三部影片各25%的份额，转让价格均为2亿元，累计合同金额6亿元。截至当时，公司已收到西藏慧普华转让款5.5亿元。

目前，北京文化的最后一张王牌《封神第三部》已进入后期制作阶段。对于该电影的后期制作进展及上映时间等问题，徽声在线记者采访北京文化方面，但截至发稿时，对方暂未回复。

中国电影评论学会产业专委会副主任、聚影汇创始人朱玉卿在接受徽声在线记者采访时表示，《封神第二部》票房不及预期，确实会在一定程度上影响《封神第三部》的推进节奏。但AI技术的快速发展，有望大幅降低《封神第三部》后期制作的成本。

朱玉卿认为，作为系列电影，其中某一部表现不及预期也在情理之中，无需苛求每一部都尽善尽美。《封神第二部》的票房与口碑未达预期，反而可能促使创作团队在第三部中更加审慎地反思与改进。观众对特效等方面的具体反馈，可以通过当前突飞猛进的AI技术在后期制作中有针对性地补足与提升。“有《封神第一部》的成功经验可资借鉴，又有《封神第二部》的不足作为警示，两者结合，《封神第三部》应当更值得期待。”朱玉卿说。

在市场情绪平复及业绩亏损的负面消息披露后，8月17日，北京文化开盘即一字跌停。

上半年收入主要依赖演艺演出

北京文化曾有着辉煌的历史。作为“爆款收割机”，北京文化曾成功押中《流浪地球》《战狼2》《我不是药神》《我和我的家乡》《你好，李焕英》等多部爆款影片。在中国影史票房排行榜TOP5中，有两部均有北京文化的身影，分别为56.94亿元票房的《战狼2》和54.13亿元票房的《你好，李焕英》。

然而，北京文化在2020年出现了严重的内部矛盾，公司此后还承认2018年业绩存在“造假”行为。北京文化2018年未更正前营收为12.05亿元、净利3.26亿元，但经过大幅更正调减后，营收降至7.41亿元、净利降至1.25亿元。

进入2021年，北京文化陷入一系列麻烦之中。前子公司投资的《倩女幽魂》因郑爽事件恐难播出，公司连续亏损而戴帽，近千万股票流拍，核心管理层收到警示函后，管理层与股东方之间还出现了嫌隙。

自2019年以来，北京文化持续亏损，已经连亏7年。就连《封神第一部》的上映也未能让北京文化在2023年实现扭亏。

北京文化2023年实现营业总收入5.89亿元，同比增加445.50%，主要得益于影视项目《封神第一部》上映取得了较好的票房成绩。然而，归属于上市公司股东的净亏损仍为2.8亿元，主要原因为2023年内上映影视项目制作周期较长，整体制作、宣发等直接及间接成本较高。同时，北京文化基于谨慎性原则对部分诉讼事项计提亏损，减少其合并利润1.03亿元，以及计提部分商誉减值1935.19万元所致。

随着封神三部曲已经上映了两部，北京文化后续的收入来源成为管理层需要重点考虑的问题。今年上半年，北京文化的演艺演出收入为9065.01万元，为公司贡献了超九成的收入。所谓演艺演出业务，即北京文化联合主办了梦龙乐队（Imagine Dragons）、于适、黄霄雲、张韶涵等演唱会和曲艺相声等演艺演出项目。

此外，朱玉卿还指出，当前电影行业正积极向多元化方向拓展，“电影+”的理念日益受到重视。即通过与文旅、美食、非遗等领域的深度融合，使电影进一步融入社会经济生活，发挥更为广泛的文化带动作用。他认为，“影视公司的经营策略也需顺应这一趋势，实现业务多元化。这与中国社会文化经济的发展方向是一致的。对于北京文化而言，积极探索新赛道、拓展多元业务，对公司整体发展具有积极意义。但电影依然应作为其核心支柱业务予以坚守。”

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰