投融资碰撞湾芯展：细分赛道差异显著，大湾区借应用生态突围

当前，“2026湾区半导体产业生态博览会”（简称“湾芯展”）正在深圳火热进行中。此次展会呈现出一种别具一格的景象：楼下展台展示着各类半导体产品，而楼上则举办着投融资论坛，参展企业代表们穿梭于展厅与会场之间，积极寻求与各类资本的对接机会。

半导体行业，作为一级市场中的热门硬科技赛道，一直展现出强劲的吸金能力。然而，在半导体这个大领域内，各细分赛道的融资规模和投资逻辑却存在显著差异。在一级市场融资和资本市场IPO（首次公开募股）退出的双重推动下，以上海为代表的长三角地区与深圳引领的大湾区，正走出两条截然不同的产业发展道路。

湾芯展现场：产品展示与投融资对接并行

10月15日，湾芯展在深圳持续进行。清晨9点左右，一场聚焦半导体投融资战略发展的论坛便吸引了众多参展机构的目光。当天，政府引导基金管理方、交易所代表以及部分参展公司纷纷亮相论坛。

论坛现场，一位参会嘉宾向徽声在线记者透露，他们公司的展位设在一楼，但特意上六楼来参加论坛，目的是了解现场投资机构的布局计划。他表示：“我们专注于前道工艺，成熟节点的产线投资较大，如果有专项的半导体基金能够覆盖这一领域，我们非常愿意去洽谈合作。”

半导体产业链冗长且复杂，前道赛道的融资规模尤为庞大。与软件和其他硬件项目投资不同，前道工艺的融资需求往往集中在设备采购和扩产上。即便是相对早期的投融资项目，金额也往往数以亿计，有些甚至单轮融资超过10亿元。

这些巨无霸项目的快速吸金，使得前道赛道的投资门槛相对较高，也成为了半导体投融资领域的一个缩影。工艺越先进，研发验证投入就越高，融资规模也就越大。然而，在当天的论坛中，一些头部投资机构也展示了他们的投资成果。

以深圳市创新投资集团有限公司（简称深创投）为例，公司党委副书记、董事张键在论坛上表示，深创投今年上半年在半导体产业的投资资金占全市场的19.7%。在半导体领域，深创投已经投资了超过350家企业，覆盖了材料、设备、设计、制造、应用等全链条。

未来，深创投的投资主线将包括晶圆级先进封测、2.5D与3D集成、混合键合及配套测试，设备零部件、特色工艺、EDA与材料的横纵整合，以及光刻、量测、关键材料的深水替代，存储主控、光互连、电源等领域。

可以看出，部分头部投资机构已经在半导体全链条上完成了广泛布局，并且在整体投资比重上更加倾向于成熟制程和先进制程。这为广大企业主选择和对接资本提供了有利条件，尤其是对于耐心资本和产业资本来说，找到能够补链强链的优质企业是他们的重点工作。

记者注意到，当天的展会上还有不少类似的平行论坛。参展方、投资方、买家和卖家等频繁穿梭于各个会场之间，共同勾勒出半导体行业产投对接的生动图景。

一级市场半导体赛道持续火热，细分赛道分化明显

作为硬科技领域中最受瞩目的赛道，半导体在整个创投界一直占据着核心地位。据投中嘉川数据统计，半导体在2020年就跃升为一级市场的第一大赛道，2023年半导体投资数量占比上升到13%，并一直维持到2025年。

到了今年，半导体依然是一级市场中最热闹的赛道。投中嘉川统计数据显示，今年上半年，半导体赛道共发生了912笔融资，投向了823家企业，融资金额高达1627亿元。

图片来源：投中嘉川

然而，在半导体这个长居“C位”的赛道内部，细分赛道的分化却十分显著。以2026年上半年为例，芯片设计领域获得了358笔投资，约为第二名电子元器件118笔的3倍；半导体设备、传感器、封装测试、材料等领域分别获得了78笔、57笔、50笔和44笔投资，而晶圆制造领域则只有15笔投资。

从地域分布来看，上海有122家半导体公司获得投资，位居榜首；深圳则以99家公司获得投资紧随其后。苏州、北京、杭州分别以87家、83家和62家位列其后。在前10大城市中，有6个位于长三角地区。

图片来源：投中嘉川

上半年，上海半导体产业获得的最大一笔投资来自上海新昇。这家公司是沪硅产业的子公司，主要从事300mm半导体硅片的研发。6月，沪硅产业和上海国盛集团向上海新昇投资了114.48亿元，用于推动硅片产能升级。这笔超百亿元的投资占到了上半年整个赛道融资的7%。

上半年，融资金额最高的几家半导体公司包括芯联先进、荣芯半导体、神玑技术、上海新昇、士兰集华等。翻开它们的投资方名单，不难发现，除了财务投资人外，更多的是链主企业、产业巨头。产业资本和产业方在半导体投资中占据着主导地位，但按数量算，市场化机构和国资也是不可忽视的力量。

活跃的市场化机构如高瓴创投、中科创星等，数量多、覆盖广，是交易网络里的基础层，很多早期项目都是它们先发现的。国资中的深创投、北京国管、毅达资本、成都科创投等同样是活跃的出资人，特别是深创投出手46次，成为出手最多的投资人。

资本出口持续拓宽，大湾区半导体走出差异化突围之路

持续的资本加持也让投资人更加关注未来股权退出的前景。在今年的湾芯展上，许多参展企业都是上市公司。而这些企业当中，有些在10年前甚至5年前都曾面临过资本开支艰难、研发投入受阻等难题。

投资生态的不断完善不仅让相关企业有了直接融资的渠道，也让投资人的股权退出更加多元。在15日的论坛上，深交所副总监、南方基地负责人陈蔚恒介绍了当前资本市场首发项目审核情况。截至2026年9月30日，深市主板新增受理11家企业，创业板69家；沪市主板11家，科创板52家；北交所105家，总计248家。

其中，自2026年4月10日改革落地以来，创业板新增受理了66家企业。截至目前，深市首发在审项目共有97家，其中主板17家、创业板80家。今年以来，创业板过会企业从受理到过会平均用时189天，中位数172天。思仪科技、托伦斯、超纯应材等多家企业均在4个月内审结。

审核效率的提升也在促进产业资本的投资积极性。作为补齐第三次工业革命短板、抢抓第四次工业革命机遇的大国，中国将半导体列为战略赛道，以体系化资源持续推进产业自主突破。其中，大湾区走出了一条差异化的发展路径。

基石资本董事总经理杜志鑫在接受徽声在线记者采访时表示，在国内区域产业竞争格局中，以上海、无锡为核心的长三角地区依托完整的全链配套，成为国内半导体产业的领头羊。而以深圳为核心的大湾区，其优势并不在于传统制造配套，而在于全球领先的电子信息终端产业集群、芯片应用验证场景以及多层次创投生态。

杜志鑫表示，过去深圳在IC设计领域表现强劲，当前正持续补齐晶圆制造、设备、材料等薄弱环节。依托终端需求牵引芯片落地，深圳走出了一条差异化的追赶路径，也是股权投资布局半导体应用侧、第三代半导体、算力芯片的核心区域。

在他看来，经过多年的持续投入，半导体产业进展逐步兑现，国内企业与海外龙头的技术差距正在显著收窄，这也为股权投资挖掘细分赛道标的创造了机会。