小鹏汽车：多元布局谋盈利，技术输出成关键

徽声在线记者 | 王臻
徽声在线编辑 | 周姝祺

作为以汽车销售为核心业务的小鹏汽车，如今正逐步将盈利重心向汽车以外的领域倾斜，试图通过多元化业务布局来缓解造车成本压力。

从小鹏汽车最新发布的中期业绩报告来看，2026年第二季度，汽车销售在其总收入中占比高达86.3%，然而，这一板块仅贡献了50.4%的毛利润。与之形成鲜明对比的是，服务及其他业务收入占比虽仅为13.7%，却贡献了49.6%的毛利润。而在去年同期，汽车销售还占据着公司超过四分之三的毛利润份额。

制图/徽声在线记者王臻

得益于高毛利的服务收入，小鹏汽车的综合毛利率提升至20.7%，连续两个季度超过20%这一关键指标。不过，其整车业务毛利率却不尽如人意，仅为12.1%，较去年同期下降了2.2个百分点；而服务及其他业务毛利率则高达75.1%，展现出强大的盈利能力。

小鹏汽车在财报中明确指出，服务收入的增长主要源于向一家汽车制造商提供技术研发服务。在二季度达到部分项目节点后，相关收入得以确认，同时零部件和配件销售也有所增加。公司财务负责人在业绩会上进一步证实，这家汽车制造商正是大众集团。

小鹏汽车与大众集团的合作范围广泛，涉及电动汽车平台、软件以及电子电气架构等多个关键领域。今年3月，双方首款联合开发车型——与众08在大众安徽顺利投产，并于4月正式推向市场。这一合作成果不仅体现了双方在技术层面的深度融合，也为小鹏汽车带来了新的业务增长点。

大众项目的落地，对小鹏汽车研发投入的回收方式产生了重大影响。以往，小鹏汽车为自身车型开发平台和电子电气架构所投入的研发成本，主要依靠自身销量来逐步回收。而大众成为付费客户后，同一套底层能力得以应用于更多车型和更大规模的生产，部分研发成本也由合作方共同承担，这无疑为小鹏汽车减轻了不小的负担。

然而，大众项目所带来的收益，目前还难以助力小鹏汽车实现季度盈利。今年第二季度，小鹏汽车的研发费用、销售以及一般及行政费用合计高达54.1亿元，这一数字超过了当期40.8亿元的毛利润。受此影响，这家总部位于广州的造车新势力二季度净亏损达到13.4亿元，与去年同期净亏损4.8亿元相比，同比扩大179.9%。不过，与今年一季度17.8亿元的净亏损相比，亏损幅度有所收窄。

制图/徽声在线记者王臻

在过去一年里，小鹏汽车不断丰富车型和动力形式，持续加大在AI芯片、第二代VLA智驾模型、Robotaxi以及人形机器人等领域的投入。尽管这些项目在一定程度上可以共享技术和供应链，但研发及商业化周期较长，仍需要持续投入大量资源。

回顾小鹏汽车的发展历程，其在2025年第四季度曾实现3.8亿元净利润。当时，汽车毛利率为13%，服务及其他业务收入达到31.8亿元的季度高位，碳积分交易和政府补助也为公司提供了额外的收益。然而，进入今年一季度，汽车销量、技术项目收入和政府补助同时出现回落，公司再次陷入亏损境地。

这一变化充分说明，小鹏汽车虽然能够在有利的产品和项目周期内实现单季盈利，但其本质上仍然容易受到车型换代、技术收入确认以及非经营性收益波动等因素的影响。要想实现公司的持续盈利，汽车业务必须提供更为稳定的利润支持。

对于二季度整车业务毛利率下滑的原因，小鹏汽车将其归结为产品换代。今年以来，小鹏汽车对P7+、G6和G9等车型进行了更新，并新增了多款车型的增程版本。5月上市的高端车型GX尚处于产能爬坡阶段，截至6月底第1万辆整车才刚刚下线，对二季度整体产品结构的改善作用有限。

频繁更新产品虽然有助于扩大价格带和用户覆盖范围，但也会带来一系列成本问题。旧款车型的价格调整、新车的营销推广、供应链的重新配套以及产能爬坡等，都会增加企业的运营成本。而且，同一车型同时提供纯电和增程版本，还会进一步提高研发、采购和生产管理的复杂程度。

从整体来看，小鹏汽车的整车业务增长预期相对平缓。该公司预计，第三季度交付量将在11.5万辆至12.1万辆之间，同比大致持平。管理层将更明显的增长期望寄托在第四季度，计划依靠MONA L03、MONA L05和G9L等新车型将月交付量提升至6万辆以上。

小鹏汽车董事长何小鹏在业绩会上透露，MONA L03在7月上市后订单数表现强劲，打破了公司所有车型的历史记录。三季度，小鹏汽车的新增锁单数量环比增长超过50%，创下历史新高。不过，受极端天气和供应链等因素的影响，产能爬坡节奏受到一定干扰，进而影响了交付速度。

海外市场为小鹏汽车改善汽车业务盈利性提供了另一条可行路径。何小鹏在业绩会上表示，二季度，小鹏海外销量首次超过2万辆，同比增长81%。上半年，海外业务收入占比超过25%，海外车型平均售价超过4万欧元。这一数据表明，小鹏汽车在海外市场已经取得了一定的成绩，具备进一步拓展的潜力。

为了进一步降低海外业务成本，小鹏汽车同时推进海外本地生产。目前，G6、G9和P7+已经由麦格纳位于奥地利的工厂进行组装，印度尼西亚工厂也开始生产X9和G6。本地生产不仅可以降低整车运输、关税和供应周期带来的成本，还能帮助公司更好地适应当地市场需求，进入更多海外市场。

考虑到当前市场竞争形势的激烈程度以及原材料成本的上涨趋势，短期内小鹏汽车仍然需要依靠技术输出来提供利润支持。据悉，小鹏汽车近期组建了集团级的商务拓展团队，正积极与海外和国内企业沟通，推进AI芯片、第二代VLA模型、Robotaxi和人形机器人等技术的商业化合作。

如果小鹏汽车能够将同一套平台、架构、芯片或智能驾驶技术成功出售给第二家、第三家汽车制造商，并有效控制新增定制开发成本，那么外部客户将共同分担底层研发投入，小鹏汽车也有望从一家以卖车为主的汽车企业，成功转型为技术输出型的科技公司。

同日，小鹏汽车宣布旗下人形机器人业务首轮融资规模超过9亿美元，投后估值超过63亿美元。何小鹏透露，人形机器人IRON计划于今年年底进入规模量产阶段，2027年面向零售和服务业等外部客户上市。

他预计，每台IRON在全生命周期内产生的收入和毛利，包括硬件销量以及软件、AI模型升级带来的持续性收入，将高于小鹏当前汽车业务的单车均价和单车毛利。这一预期为人形机器人业务的发展增添了更多的想象空间。

对于小鹏汽车来说，技术研发服务已经成为其重要的利润来源之一。然而，这部分收入仍然具有明显的项目属性，尚不足以成为稳定的收入来源。机器人项目的回报也存在一定的不确定性，其市场接受度、技术成熟度以及成本控制等方面都面临着诸多挑战。

小鹏汽车能否实现扭亏为盈，一方面取决于汽车毛利率能否回升，提升汽车业务的盈利能力；另一方面则要看技术服务能否拓展至更多客户，减少对单个项目阶段性收益的依赖，形成多元化的稳定收入结构。