华富半导体产业基金2026二季报：AI算力与国产替代成投资主线

在2026年7月21日这一天，华富基金旗下的华富半导体产业混合型发起式证券投资基金正式公布了其2026年第二季度的报告内容。

华富基金的基金经理王羿伟在报告中深入剖析道：展望2026年下半年的市场走势，国际地缘政治的复杂局势对全球宏观经济以及权益市场的影响或将逐渐减弱，石油供应方面所带来的冲击导致全球经济衰退的预期也得到了有效缓解。在此背景下，宏观经济的关注焦点有望重新回归到全球经济增长动力最为强劲的AI产业上。就国内情况而言，得益于中国制造在全球范围内所具备的强大竞争力，我国出口持续保持着强劲的增长态势。然而，国内仍面临着内生有效需求不足的挑战，新老经济动能的转换也正处于关键阶段，经济稳中向好的基础仍需进一步夯实与巩固。

回顾2026年上半年，全球人工智能产业正以前所未有的速度从模型研发的激烈“军备竞赛”阶段，大步迈向规模化商业应用的新阶段。上半年，codingagent的应用场景迎来了爆发式增长，anthropic的年度经常性收入（ARR）呈现出指数级的攀升态势。国内外众多科技巨头纷纷加大了资本开支，全球范围内对AI算力的需求持续高涨，呈现出供需偏紧的紧张格局，算力产业链也因此迎来了量价齐升的繁荣高景气周期。此外，值得一提的是，上半年国内在存储和先进逻辑扩产方面均超出了市场预期，设备材料的景气度得到了显著提升。在未来的全球AI产业竞争中，中国有望凭借积极的扩产策略占据更为重要的市场份额。基于这样的市场形势，我们在二季度继续将重点配置放在了AI算力产业链上，并且进一步加大了对国产半导体/算力的配置力度。

当我们回顾2026年二季度的市场表现时，可以发现围绕算力紧缺而出现涨价的环节，如pcb材料、光芯片、光纤等，以及围绕新技术方向，如CPO/NPO、玻璃基板等，还有围绕国产算力的半导体设备材料等领域，均展现出了良好的市场表现。同时，从2026年全年的维度来看，国内tokens的消耗已经进入了指数增长阶段，国内各大厂都在不断加大支出以满足日益增长的需求。尤其在下半年，随着中芯国际产能增量的逐步释放，国产算力依然是一个重要的投资方向。在国内市场方向上，围绕两存上市后能够后续兑现业绩的设备和材料公司，预计在未来仍有可能迎来表现机会。

全球地缘政治局势始终是影响市场分子分母两端的核心关键因素，其未来走向仍然存在着较大的不确定性。在当前这个时点，盲目押注短期方向的投资性价比并不高。相比之下，中长期的投资逻辑则相对更为确定。无论是能源安全方面的考量，还是区域冲突所带来的影响，都在持续验证着全球秩序正在瓦解并即将迎来重构的趋势。在秩序重建的过程中，或许会对全球经济、金融体系以及金融市场造成一定的冲击。但我们坚信，中国经济的强大韧性、政策的审慎态度以及制造业的全球领先优势，将使中国资产在国际市场中更具相对优势。

对于后续的投资思路，我们认为AI作为当前确定性相对较强的产业主线，依然会是我们后续持仓的主要方向。具体落实到半导体主题方向上，2026年三季度我们将继续重点聚焦先进逻辑及“两存”上市扩产所带来的投资机会，相关设备、材料公司有望持续从中受益。同时，在地缘关系紧张的大背景下，光刻胶等领域的国产替代进程也将进一步加快，这为我们提供了新的投资切入点。此外，我们还将积极把握国内经济复苏所带来的涨价主线，重点关注包括模拟、面板等周期性资产的投资机会，力求在市场波动中捕捉到更多的投资收益。

在未来的基金运作管理方面，我们将始终重点聚焦那些符合国家长期战略规划和科技进步方向的新兴产业。同时，我们会密切关注各个行业中的显性龙头或隐性的冠军企业，也就是在景气赛道中持续寻找具有确定性的优质企业。此外，我们还会积极关注行业边际变化所带来的投资机会，紧跟产业趋势的发展，去伪存真，努力寻找确定性的成长机会，并根据市场情况适时调整投资组合，力争为基金持有人创造更为丰厚的回报。