中泰证券王芳：AI行业资本开支周期延长 供应链瓶颈催生新投资机遇

【徽声在线6月26日讯】中泰证券研究所联席所长王芳在最新分析中指出，今年AI主题投资呈现显著的结构性特征，市场资金持续流向产业链供应紧张环节，这一趋势背后存在坚实的盈利逻辑支撑。据电子行业一季度财报显示，行业整体利润同比增幅较营收增速高出12个百分点，且存货周转天数等关键指标维持在健康区间，表明行业正处于良性发展周期。

王芳特别强调，当前大模型技术迭代速度远超预期，以GPT-4o为代表的下一代模型已进入商业化落地阶段，推理算力需求呈现指数级增长。同时，AI Agent技术在金融、医疗等领域的规模化应用，正在催生新的硬件采购需求。据供应链调研数据显示，HBM存储芯片、先进封装设备等核心环节的产能利用率持续保持在90%以上，预计这种供需紧张格局将延续至2025年。

从资本支出结构来看，头部企业正将60%以上的研发预算投向算力基础设施，这种战略投入与行业技术演进形成良性循环。王芳预测，随着多模态大模型和自主智能体技术的突破，AI行业将进入新一轮资本开支周期，上游设备商、材料供应商有望持续受益，建议重点关注光模块、PCB等细分领域的投资机会。（证券时报）