国产算力加速崛起，半导体设备迎存储扩产新机遇

半导体设备板块的显著增长，主要得益于国产算力领域的迅猛发展所带来的强劲需求。这一趋势为半导体设备行业注入了新的活力，推动了其快速发展。

半导体设备领域极为复杂，涵盖了众多关键设备，如薄膜沉积设备、刻蚀设备、光刻机等。尽管近年来我国在半导体设备自主可控方面取得了长足进步，但整体自主可控率仍有待提升，这既是挑战也是机遇。

聚焦半导体设备市场的核心板块，薄膜沉积市场尤为引人注目。该市场细分众多，包括CVD、PVD、ALD等技术路线。当前，这一市场仍由海外龙头厂商占据主导地位，但国内厂商正奋起直追，加速技术研发与市场拓展。光刻机环节亦是如此，尽管国内有厂商在积极研究，但光刻机技术的高复杂性使得其成为全球科技竞争的制高点。特别是先进制程所需的超高端极紫外光刻机，全球仅阿斯麦一家能够生产，这凸显了我国在光刻机领域的进口依赖现状。

刻蚀设备市场与薄膜沉积市场情况相似，国产龙头厂商正在迅速崛起，但市场仍以海外厂商为主导。值得注意的是，刻蚀、光刻、薄膜沉积三大市场合计占据了半导体设备市场约60%的份额。因此，在进行指数投资时，这三大环节的重要性不言而喻。

从短期视角来看，存储需求成为半导体设备市场的主要驱动力。这得益于多重因素的共同作用，如存储技术的不断进步，使得NAND存储从2D向3D堆叠发展，增加了存储层数。这一过程中，刻蚀和薄膜沉积工艺步骤显著增加，推动了相关设备需求的增长。展望未来，随着存储产线的不断升级，薄膜沉积和刻蚀设备的价值量占比将进一步提升。

数据来源：交银国际

存储板块的景气度持续高企，成为市场关注的焦点。据机构统计数据，全球存储芯片在2026年第一季度销售额同比激增238%，且存储销售额占半导体行业的比例高达46%，这一比例在历史上实属罕见。更令人瞩目的是，存储销售额的增长主要得益于价格上涨，而非出货量增长。今年第一季度，存储单价上涨165%，而出货量仅增长27%。这种由单价推动的销售额大幅增长，在半导体行业中极为罕见，甚至超过了2023年英伟达的景气度。从北美存储公司的毛利率来看，综合毛利率已攀升至80%左右，高于英伟达，进一步印证了存储板块的高景气度。此外，存储Q1单价同比上涨165%，而Q2价格涨幅预计仍有60%左右（环比涨幅），Q3可能还有20%左右的环比涨幅，显示出存储市场的持续繁荣。

面对存储价格的持续上涨，市场普遍担忧其后续走势。然而，从供需角度来看，存储价格难以出现大幅下跌，更可能处于高位企稳状态。尽管Q2、Q3存储价格仍有环比涨幅，但长期来看，一直上涨并不现实。因为存储价格的持续上涨将给下游带来压力。但从供需关系来看，存储需求每年保持40%以上的增长，而供给增速在今年、2027年及2028年可能仅维持在30%左右。这种供需不平衡的状态短期内难以缓解，因此存储价格环比涨幅将逐渐收敛，并在高位趋向于平稳，大幅度降价的可能性较低。因此，存储板块的景气度仍将保持较高水平，为半导体设备行业带来持续的增长动力。

存储产线的扩产为国产半导体设备提供了广阔的市场空间。近年来，存储产线上国产半导体设备的占比显著提升，国产化率成长明显。因此，国内存储厂商的扩产需求将直接转化为国内半导体设备公司的订单增长。扩产需求迫切，存储价格的上涨本质上反映了产能的不足。因此，扩产将成为未来一段时间内的主要趋势。今年国内还有两存上市等催化事件，预计上市后募集的资金将主要用于扩产，这将为半导体设备行业带来更强的成长性。

从ETF配置角度来看，通信ETF（515880）更侧重于海外算力主线，受益于光模块、服务器、铜连接、光纤等环节的景气提升。由于A股通信产业链与美股半导体、海外云计算厂商同处一条AI算力产业链上，海外AI资本开支的高增有望继续带动相关环节的需求增长。而半导体设备ETF（159516）则更偏向国产算力和存储扩产主线，受益于半导体设备国产替代和存储产能的扩张。整体来看，通信ETF短期业绩弹性和确定性更为突出，而半导体设备ETF中长期空间较大，但波动和风险也相对较高。投资者可根据自身风险承受能力，采取分批或逢低布局的方式参与投资。

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