重磅！GameStop拟3800亿强购eBay，商业版图或将重塑！

在2026年5月3日这个具有里程碑意义的日子里，GameStop Corp.正式向市场抛出了一枚重磅炸弹——一份非约束性的收购提案，旨在以每股125.00美元的现金与股票组合方式，全面收购eBay Inc.的全部股权。

GameStop在公告中透露，公司已通过衍生品交易及普通股实益持有等手段，悄然累积了eBay高达5%的经济权益，为此次收购奠定了坚实基础。

据悉，GameStop计划于次日正式提交Schedule 13D文件及HSR反垄断申报，以推进收购进程。

根据收购提案的详细内容，每股125.00美元的收购价格中，现金与GameStop普通股各占一半，体现了公司对此次收购的坚定信心与战略考量。

当前，eBay的市值稳定在462亿美元左右，而此次收购若成功，将意味着一场商业领域的“蛇吞象”大戏即将上演。

eBay的股东们将拥有选择对价类型的权利，但最终将按照既定比例进行分配，确保交易的公平性与合理性。

据eBay最新披露的未稀释股本数量计算，此次交易对应的未稀释股本总价值高达约555亿美元（折合人民币3791亿元），相较于30日成交量加权平均价溢价27%，相较于90日成交量加权平均价更是溢价36%。当然，这笔交易仍需满足一系列常规交割条件，方可尘埃落定。

关于收购资金的来源，GameStop已做好周密规划：

1）公司将动用资产负债表上的现金及流动投资，截至2026年1月31日，这部分资金约为94亿美元；

2）公司还将寻求第三方收购融资的支持，以补充收购所需资金。

值得一提的是，TD Securities已就最高200亿美元的融资出具了“高度有信心”函，为GameStop的收购计划提供了有力保障。

GameStop在公告中还指出，eBay在2025财年的销售和营销支出高达24亿美元，然而净新增活跃买家却仅100万，活跃买家数量从1.34亿增至1.35亿，净增幅不足0.75%，这无疑暴露了eBay在用户增长方面的困境。

GameStop表示，交易完成后12个月内，公司将通过一系列措施实现20亿美元的年化成本削减，以提升合并后公司的盈利能力。

其中，约12亿美元将来自销售和营销领域的优化。对于一个品牌认知度已接近全民级别的交易平台而言，过多的营销投入并未带来相应的用户增长，因此削减这部分支出势在必行。

另外，约3亿美元将来自产品开发费用的缩减。eBay在2025财年的产品开发费用增长了11%，而收入增长却仅为8%，这表明公司在产品开发方面的投入产出比有待提升。

还有约5亿美元将来自一般及行政开支的减少。GameStop计划整合合并后公司的财务、人力资源、地产、法务、IT和专业服务等职能，以降低运营成本。

GameStop坚信，仅凭成本削减这一举措，eBay持续经营业务的稀释GAAP每股收益就可在第一年从4.26美元大幅提升至7.79美元。此外，GameStop在美国拥有的约1600家零售门店，还将为eBay提供全国性的鉴定、收货、履约和直播电商网络，进一步拓展eBay的业务版图。

交易完成后，Ryan Cohen将出任合并后公司的首席执行官，引领公司迈向新的发展阶段。

公告中还提到，Ryan Cohen自2021年1月以来一直担任GameStop的领导者。

在他的带领下，GameStop实现了从2021财年净亏损3.81亿美元到2025财年净利润4.18亿美元的华丽转身；销售、一般及行政费用减少了约8亿美元，降幅高达47%；同时，公司还成功还清了历史债务，并以0%票息筹集了42亿美元长期债务，为公司的稳健发展奠定了坚实基础。Ryan Cohen持有GameStop约9%的股份，且不领取工资、现金奖金或金色降落伞，其薪酬将完全取决于合并后公司的业绩表现，这无疑彰显了他对公司未来发展的坚定信心。

当前，GameStop的市值稳定在119亿美元左右，而此次收购若成功，将有望为公司带来新的增长动力与市场机遇。