1港元清仓院线，周星驰IP运营能否重振比高集团？

近日，徽声在线从港股市场获悉，比高集团控股有限公司（简称：比高集团）发布了一则引人注目的公告。其全资附属公司崴盛有限公司（下称：崴盛）以极低的1港元价格，向独立第三方转让了比高电影院投资有限公司的全部股份。这一举动，无疑标志着比高集团正式割舍了与内地影院业务的最后联系，为其院线梦想画上了句号。

比高电影院投资有限公司，曾是比高集团在内地影院投资领域的核心力量。早在2010年，比高集团上市之际，周星驰便公开宣布了集团的宏伟蓝图：在内地二三线城市布局电影院线，计划在未来五年内推出10至20部电影，以此拓展其影视版图。

随后，比高集团通过一系列收购、租赁以及与中华影业成立合营公司等策略，积极进军院线投资领域，试图构建起属于自己的影院网络。然而，时光荏苒，十六年转瞬即逝，这场院线梦却并未如预期般照进现实。截至2016年，比高集团在内地仅成功开设了三家影院，且随后均因各种原因关闭停业，曾经的院线野心如今只剩下一片空壳。

影院业务的衰败，也深刻反映了比高集团长期以来的经营困境。自上市以来，公司仅在2013财年实现过盈利，且主要得益于《西游·降魔篇》的票房佳绩及影院收益。然而，从2020财年至2026财年，比高集团的归母净亏损累计已超过1.4亿港元，经营状况堪忧。

面对如此严峻的经营形势，比高集团不得不调整战略方向，从重资产院线投资转向轻资产内容运营。公司试图通过延长IP生命周期来寻求新的增长点，但投入与回报之间的平衡仍然充满未知。周星驰的影视帝国梦，似乎也在这一刻走到了现实的十字路口。

二三线城市影院布局，十六年梦碎

据企查查数据显示，比高电影院投资有限公司前身为辉慧有限公司，成立于2010年7月。同年，周星驰入主港股上市公司帝通国际，并委任其为公司执行董事，后更名为比高集团。

作为比高集团的实控人，周星驰持股39.69%。据媒体报道，周星驰在上市时曾公开表示，比高集团将多元化发展，但主要任务仍是电影制作。他计划在未来五年内推出10至20部电影，制作成本约为每部人民币500万元至2000万元。同时，他还提出了在内地二三线城市开设多个电影院线的计划，预计每个座位的投资额为15000元人民币。

上市后的前两年，比高集团确实大举进军院线领域，通过收购、租赁以及与中华影业成立合营公司等方式，积极打造自己的院线版图。然而，现实却远比理想骨感。

2011年5月，比高集团宣布拟收购四个影院项目，分别位于重庆、成都、上海。但最终，仅上海的影院项目得以完成收购。同年6月，公司又宣布与上海龙影订立无偿转让租赁协议，以开发位于临安、杭州、中山及天津的四家影院。然而，这些计划也并未全部实现。

同期，比高集团还宣布与中华影业订立合营协议，成立两家合营公司，崴盛均持股70%。其中，辉慧有限公司主要负责内地投资高端数码影院业务。中华影业则承诺在一定期限内为辉慧有限公司物色及推介有关影院相关业务的潜在项目，并设定了具体的影院数量目标。然而，这些目标最终也未能实现。

经过多年的努力，比高集团的内地院线版图几乎停滞不前。据比高集团2016年4月20日公告显示，截至公告日期，其仅在内地设立了三家影院。而到了2020年，影院规模已收缩为杭州和上海两家。本次交易前，这两家影院也相继出现问题：上海的影院因租金分歧于2023年5月关闭；杭州大河店影院则因租赁合约到期于2026年9月25日停止营业。

影院业务收入锐减，新媒体开发业务崛起

据财报数据显示，比高集团对影院建设的投入主要集中在2012财年和2013财年。然而，从2014财年起，影院业务分部的添置非流动资产投入逐渐减少。到了2021财年，影院业务收益已降至686万港元；而到了2026财年，收益更是仅为225.1万港元。

自2024财年起，影院业务已不再是比高集团的重点。当年，集团的电影娱乐、新媒体开发及特许权业务收益为210.5万港元，占集团总收益约26.82%。到了2025财年，集团首次单独计算新媒体开发业务收益；而到了2026财年，该业务贡献收益已跃升至4168万港元，成为集团的主力收入来源。

面对影院业务的衰败，比高集团已将重心转向IP授权开发。2024年4月，公司与北京爱奇艺、宙灵文化传媒签订谅解备忘录，计划在未来五年内合作制作总投资预算不少于15亿元的项目。其中，比高集团负责提供知识产权并聘请周星驰参与创作；北京爱奇艺负责发行及融资；宙灵文化传媒则负责制作及筹资统筹。

在AI浪潮的推动下，比高集团的IP授权也找到了新的盈利渠道。2026年6月，公司携《喜剧之王》《长江七号》《食神》等经典IP入驻字节跳动火山方舟版权商业化平台，接入AI视频创作的版权变现通道。同月，公司旗下比高瀚星投资（深圳）有限公司还宣布投资苏州互动之星网络科技有限公司，持股约9.09%，双方将联合打造AI漫剧、AI拟真人剧等创新内容。

此外，比高集团还通过小比例参股的方式布局AI领域。2025年2月，公司间接全资附属公司辉驰（上海）投资咨询有限公司与恺英网络子公司恺兴网络签订投资合作备忘录，拟设合营公司发展生成式AI游戏业务；同年5月，公司还向杭州极逸人工智能科技有限公司注资700万元，完成后持股12%。

比高集团在2026财年财报中表示，未来五年电影娱乐业务将成为集团收益的主要推动力。财报显示，从2024财年至2026财年，集团电影娱乐、新媒体开发及特许权业务收益分别约为210.5万港元、936.7万港元、4513.2万港元。

手握周星驰“王牌”，上市16年仅一年盈利

尽管手握周星驰这一“王牌”，但比高集团的业绩却难以令人满意。据猫眼专业版数据显示，周星驰导演电影票房约80.16亿，全部电影票房约111.68亿元。其中，周星驰关联公司参与了《西游·降魔篇》《美人鱼》《新喜剧之王》《食神》《功夫女足》等影片的制作与发行，票房分别达12.46亿元、33.91亿元、6.27亿元、644.2万元、23.45亿元。

然而，据财报数据显示，比高集团上市16年来，仅在2013财年实现过盈利，当年归母净利润约1296.5万港元，主要来自《西游·降魔篇》的票房及影院营运收益。而从2020财年至2026财年，公司归母净亏损却分别达到了4147.5万、2148.8万、1377.9万、903万、1278.1万、2144.7万、2590.8万港元。

面对如此严峻的经营形势，比高集团不得不砍掉线下重资产生意，转做线上内容运营，以延长手里IP的生命周期。然而，这种转型也是当下内容行业的普遍做法，投入和回报仍然充满未知。

财报显示，截至2026年3月31日，比高集团物业、厂房及设备账面仅剩10万港元，与2013年3月31日影院并表首年末的5258万港元相比，已大幅缩水。而专注线上并不意味着更省成本，投入和回报仍然是未知数。

在集团2026财年统计期间，除北京爱奇艺项目外，比高集团还于另外四个电影项目及短剧投资了530万港元。然而，这些项目截至年末尚未制作完成，年度内并未产生收益。截至2026年3月31日，比高集团现金及现金等价物为2940.3万港元，较上一财年末减少了约1082.3万港元。综合资产总值约6886.9万港元，总负债约1.218亿港元，已连续第四年资不抵债。

此次出售影院投资平台对资产负债表的修复作用有限。10月6日公告显示，交易完成后集团拥有人应占估计收益约540万港元，而出售所得款项仅1港元，拟用作集团一般营运资金。相对1.218亿港元总负债而言，实际卸下的是标的公司约860万港元净负债，约占总负债的7%。

徽声在线记者 韦英姿

编辑 王进雨

校对 张彦君