200部仅出1爆款！AI短剧超九成面临亏损困境

孙容已经无法准确回忆起，这是她第几次在屏幕上匆匆划过一部AI短剧了。

画面中的仙侠男女主角，面容几乎如出一辙，台词也似曾相识，就连背景中的山峦，都仿佛是从同一个模板中复制粘贴而来。

她瞥了一眼进度条，发现这只是第2集，而整部剧竟然还有125集之长。手指轻轻一滑，她便转向了下一部。在最近的一个月里，孙容以这种“三秒定生死”的浏览方式，快速刷过了数百部AI短剧，但真正能够让她坚持看完的，却仅有十来部。

“并非我不愿观看，实在是它们太过相似了。”孙容向徽声在线的记者坦言。她或许并未意识到，在她手指划过的那些剧集背后，行业内正上演着冰火两重天的景象：有的制作团队凭借爆款剧集收获了千万分成，相关企业股价连番涨停；而有的人则投入了几十万资金，最终却只收回了区区几百块，更多的人则在默默承受着亏损，选择悄然离场。

从8月31日至9月8日，龙版传媒（605577.SH）的股价连续六个交易日涨停，累计涨幅高达约93.47%。这一波行情的引爆点，是芒果台推出的国内首部AIGC长剧《后西游记》在湖南卫视黄金档的播出，该剧带动了传媒板块及AI漫剧概念的全面升温。

然而，好景不长。9月4日，上交所发布监管警示决定，指出龙版传媒半年报中未对AI视频业务的营收规模、占比及对经营业绩的实际影响作出充分说明，因此对龙版传媒及其时任董事会秘书孙福军予以了监管警示。

9月8日，龙版传媒发布公告称，公司股价累计涨幅已偏离基本面，存在市场情绪过热、非理性炒作的风险，以及股价短期快速回落的可能性。9月9日，龙版传媒停牌核查。而今日收盘时，芒果超媒（300414.SZ）的股价也从近期的23.5元高点回落至17.77元。

无论是资本市场还是产业端，AI短剧都经历了一波热度的狂飙，并逐渐回归理性。

供给激增与收益萎缩

孙容的“三秒划走”行为，并非个例，而是有着数据层面的支撑。

根据DataEye发布的《2026上半年AI剧漫剧数据报告》，上半年全网新上线的AI短剧数量超过了22.19万部，这意味着平均每分钟就有一部新剧上线。然而，在这些新剧中，播放量破亿的作品仅有1055部，破亿率仅为0.47%，也就是说，大约需要两百部作品才能跑出一部爆款。如果以5000万播放作为盈亏线，那么能够回本的剧集不足1.3%，九成以上的剧集上线就注定要陪跑。

从公司层面的数据来看，情况更为严峻。大约九成的AI短剧公司都处于亏损状态，2026年第一季度活跃承制方的数量从1216家暴跌至698家，锐减了42%。

那么，钱都去哪儿了呢？万播收益是一个重要的考量维度，即每一万次播放平台分给创作者的钱。数据显示，行业万播收益从2025年下半年的30至100元跌至2026年的5至10元，跌幅近90%。

有从业者透露，他们上传了11部AI漫剧，每部16集，但平台总收益却仅有数百元。

成本高昂是导致AI短剧难以盈利的主要原因。一位视频模型领域的从业者向徽声在线的记者表示，Seedance 2.5的价格虽然涨了很多，但由于其性能确实有优势，创作者群体仍然愿意付费选择。具体来说，它比可灵多了参考图数量，单次生成可达30秒，对一致性有明显利好。

技术成本主要体现在生产端。一集AI漫剧的算力成本从17元涨到了80至100元，一分钟漫剧的成本则从100元涨到了200至300元。而精品AI短剧的制作成本更是高达800至1500元/分钟，单部100分钟的剧集算下来约需要10万元。

目前，行业内承制方面临着巨大的压力。上述从业者表示，由于AI短剧的供给数量大幅增加，承制方普遍采取了“走量”策略，有出品方甚至直接要求一天出十部短剧。在这种高压之下，承制方的员工经常身兼数职，一人同时担任导演、编剧、策划、剪辑等多个角色。然而，平台给到的价格却并未提升，他们还需要留着预算进行投流。

上游模型持续涨价、下游平台分账不断缩水、中间还要承担投流成本，中小团队根本无法承受这样的压力。

热门行业分化日益明显

AI短剧行业正在经历剧烈的结构性分化。从上市公司财报来看，头部玩家的AI短剧业务确实在快速增长。

阅文集团上半年短剧与AI漫剧的收入突破了4.3亿元，同比增长了2.3倍，上线短剧超过90部。昆仑万维在2026年6月底的AI短剧平台业务单月流水超过了6500万美元，旗下DramaWave平台7月月度上新的剧集中超过90%为AI生成。中文在线的短剧及IP衍生品业务营收达到了4.11亿元，同比增加108.72%，已成为公司的第一大收入来源，旗下出海平台FlareFlow更是提前实现了月度经营性盈亏平衡。

然而，盈利压力仍然存在。芒果超媒上半年营收61.94亿元，同比增长3.86%，但归母净利润却仅2.02亿元，同比下滑了73.58%。AI短剧被赋予了增长使命，但尚未跑通变现模式。

中小创作者群体的处境则更为艰难。一季度活跃承制方的数量从1216家锐减至698家，大批中小团队选择了离场。然而，头部创作者的收益却在上涨。红果平台上的爆款AI短剧《万妖图录传》如今已经更新至12季，该季9月5日凌晨开播时热度达到了1.37亿，创下了红果史上的最高热度纪录。出品方光宇团队是典型的AI短剧制作班底，初期只有6个人。有从业者结合平台热度与万播收益推测，《万妖图录传》一季的成本大约10万元，目前11季的分账已经接近两千万元。不过，这一数据暂未获得官方确认。

智象未来联合创始人兼首席运营官王科向徽声在线的记者表示，目前行业的竞争状态可以用“分化加剧”来形容。从生产端来看，AI正在快速拉低短剧的制作门槛和成本：传统短剧往往需要数十人团队、数十天周期才能完成，而现在借助AI视频生成技术，单人几天就能完成，边际生产成本明显下降。然而，流量端却并没有因此变得更便宜。恰恰因为生产变得容易了，AI短剧的供给量快速膨胀，赛道迅速拥挤，注意力资源反而变得更加稀缺，投流竞价被持续推高。

本质上，王科表示，AI解决的是“低成本生产”的问题，但还没有解决“低成本被看见”的问题。下一阶段的竞争，将不仅仅是制作效率的竞争，而是选题、审美、IP、投放和商业化效率的综合竞争。

并且，王科强调，技术升级无法直接缓解成本压力。投流成本高是流量供需关系决定的，但技术可以从两个方向进行优化：一是提升内容质量，提高自然流量占比。如果内容足够好，自然流量就能起来，就不需要全靠付费投流。二是提升生成的确定性，降低无效成本。省钱的逻辑不是让单次生成更便宜，而是减少“抽卡”次数——更稳定的输出、更少的修改。

行业合规化也在加速推进。从2026年9月1日起，国家广播电视总局发布的《微短剧发展管理办法》正式施行，该办法将微短剧按投资额度、题材分为三类，实行分类备案公示和发行许可制度，并要求使用AI技术制作的微短剧在每集明显位置添加提示标识。随着AI视频日渐走入主流渠道，监管框架会快速完善，合规能力将成为竞争的基础门槛，不合规的产能将被加速淘汰。

当制作门槛被技术拉低时，竞争终将集中到AI无法无限复制的东西上：高质量的原创故事、深入人心的IP，以及对用户需求的理解。

文内孙容为化名