AI“重塑”娱乐圈，乐华能否借潮玩开启“第二曲线”？

时间来到2026年7月，在一档由爱奇艺推出的热门综艺《姐姐当家》第二季中，乐华娱乐创始人杜华的几句直白言论迅速在网络上引发热议，成为社交媒体上的热门话题。

面对镜头和旗下艺人，杜华直言不讳地表示：“AI或许无法完全取代顶级艺人，但中腰部艺人的生存空间无疑将受到严重挤压。”她将AI的崛起比作一场“工业革命”，并指出艺人片酬下滑已成为不可逆转的趋势。这并非综艺节目中的刻意炒作，而是一位在娱乐圈摸爬滚打二十年的资深老板对行业变革的深刻洞察。

数据为杜华的论断提供了有力支撑。

根据天眼查媒体综合信息，横店影视城的剧组数量已锐减至两年前的五分之一，音乐节也取消了五六成。杜华在节目中为艺人算了一笔账：一次外出工作的成本包括摄影1万元、妆发5000元，再加上经纪人、财务、法务等人力成本，最终艺人实际到手的回款往往只有几千元。乐华的女团业务也处于探索阶段，两张专辑投入近千万，但平台结算收入仍在缓慢增长。

杜华坦言，传统偶像经济的增长空间已接近天花板。

而AI短剧的冲击则更为猛烈。

一、AI短剧：娱乐圈的“革命者”

行业转型迫在眉睫

杜华透露，AI短剧每分钟制作成本约为5000元，一个三人团队一周内即可产出200部作品。

这一数据意味着什么？

传统短剧剧组需要几十号人蹲守横店拍摄一个月，而AI团队仅需一周即可完成，且产量是传统方式的几十倍。横店那些收缩的剧组、转型的灯光师、摄影师、化妆师，正面临着一场真正的“工业革命”——这不仅是比喻，而是正在发生的现实。

面对这一变革，乐华并未选择被动应对。

2026年3月2日，HeyDream女团正式出道，号称“亚洲首支AI驱动真人女团”。该女团由汶蔚、熙圆、咏恩、沫桐、贝拉、梦晗六名真人成员组成，其宣传物料、视觉内容均由AI生成。首支官宣视频的舞蹈动作、虚拟场景、灯光特效也全部由AI算法设计，展现了AI在内容创作领域的强大能力。

乐华还在零售端进行了创新布局。YH TOYS ROBO SHOP机器人门店已在全国开设超过50家，主要集中在北京朝阳合生汇、南京德基等核心商圈。这些门店由机器人担任售货员，销售潮玩IP产品。这一布局的野心显而易见——AI不仅正在替代内容生产端的人力，还在逐步渗透至零售端。一家机器人门店仅需一名机器人加一名补货员即可运营，而传统潮玩店则需要三四个导购，成本优势一目了然。

内部重组也在同步推进。

乐华将长视频制作团队并入短视频部门，并新成立了四个AI新业务团队，涵盖AI短视频、AI漫剧和短剧等领域。此外，乐华还与艾进工作室合作，共同培育“文化属性艺人”。杜华的动作迅速而密集，这些新业务虽处于投入期，但潮玩业务45%的毛利率已初步证明了其盈利潜力。

根据2025年财报，潮玩经营收入占全年总营收的4.1%，虽占比不高，但增长势头强劲。

乐华的方向已逐渐清晰。

二、潮玩：乐华的“第二曲线”之梦

在乐华的潮玩业务中，WAKUKU无疑是最为亮眼的IP。该IP单季营收高达1.29亿元，而乐华总共拥有18个IP，WAKUKU一个就贡献了近四分之三的收入。

据天眼查综合信息及2025年年报显示，潮玩经营业务首次录得收入3713万元，毛利率高达45.0%，甚至高于艺人管理业务的22.8%。然而，除了WAKUKU外，其他17个IP加起来贡献的收入不足1000万元。这与泡泡玛特旗下Molly、Dimoo、Skullpanda等多个爆款IP矩阵的打法相比，仍有较大差距。

但WAKUKU的市场表现确实令人瞩目。“胖哒哒”系列在名创优品首发2小时即售罄，带动门店销量环比暴涨90.3%。王一博联名盲盒定价199元，48小时内售罄，二手市场溢价超过300%。虞书欣同款原价99元的产品更是被炒到3000元，涨幅高达30倍。这些数据看似诱人，但需拆开来看。

首先，WAKUKU的热销在很大程度上依赖于明星同款效应。王一博联名盲盒的秒空，无疑得益于其强大的粉丝基础。虞书欣同款产品的30倍溢价，是否仅因产品稀缺性？这与乐华的核心问题形成了闭环——潮玩业务目前本质上是艺人影响力的变现渠道。WAKUKU正在从明星同款向独立IP进化，但这一过程需要时间，也需要更多产品迭代来支撑。

其次，潮玩收入占全年总营收的比例仅为4.1%。尽管WAKUKU单季营收1.29亿元听起来不少，但乐华2025年全年收入为9.07亿元，潮玩贡献的绝对金额约为3700万元。泡泡玛特2024年超过100亿元的年营收为乐华提供了一个可追赶的目标。乐华想靠潮玩撑起“第二曲线”，目前的体量仍相差一个数量级。

乐华在潮玩领域的布局也在不断拓展。与量子之歌的合作，对方3个月内股价上涨285%，显示出资本市场对该方向的看好。此外，乐华还与华强方特合作开展文旅项目，试图将IP从零售延伸至线下体验。然而，这些合作目前均处于早期阶段，能否转化为可持续的收入，至少需等到2026年下半年甚至更晚才能见分晓。

YH TOYS ROBO SHOP的50多家门店是乐华的另一张牌。核心商圈的租金成本不菲，机器人设备的采购和维护也有一定开销。一个能卖潮玩的机器人与一台普通自动售货机截然不同，它需要交互界面、库存管理、支付系统，还需不断更新内容。单店模型能否实现盈利，将决定这一业务是成为资产还是包袱。乐华虽未披露单店营收数据，但以目前潮玩占总营收4.1%的比例推算，50多家门店目前仍处于市场培育期，规模化盈利尚需时日。

潮玩行业的竞争格局比艺人经纪更为残酷。泡泡玛特已占据用户心智，TOPTOY、52TOYS紧随其后，名创优品也在加大自有IP投入。在此背景下，乐华做潮玩的优势何在？无疑是艺人资源。但这一优势也是一把双刃剑——艺人能带来流量，这是乐华独有的资源禀赋。然而，从“借明星之力”到“IP自带流量”需要一个过程，泡泡玛特也是通过社交媒体话题破圈的。WAKUKU已证明了市场认可度，下一步需丰富产品线、降低对单一艺人的依赖。

杜华将2026年定义为乐华的“转型之年”，AI女团、机器人门店和潮玩生产线成为其三大战略方向。这体现了杜华敏锐的商业嗅觉，她比大多数人更清醒地认识到行业变革的紧迫性。AI女团的商业模式已初具雏形，机器人门店的扩张速度符合预期，潮玩45%的毛利率证明了盈利能力。这些信号表明，杜华的方向是正确的，接下来需证明的是规模化能力。

在这个充满变数的行业中，唯一确定的就是不确定性。艺人会过气，技术会迭代，资本市场会翻脸。当新业务的营收占比从4.1%攀升至10%、再到20%时，1.98港元的股价或许将不再是乐华故事的终点，而是一个崭新的起点。

作者｜张谦

编辑｜胡展嘉

运营｜陈佳慧

出品｜徽声在线（ID：LingTai_LT）

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