量化周跌20%引关注，公募基金跌幅更甚！A股大反攻或已蓄势待发

7月18日市场动态显示，自7月以来，全球股市遭遇了显著回调，特别是A股市场中的科技类小盘股，如存储和光通信领域的个股，几乎每日都面临跌停的严峻形势，昔日的大牛股如今仿佛被市场无情抛弃。

从全球股指的表现来看，科创50指数跌幅高达22.3%，位列全球倒数；韩国相关股指也步入了技术性熊市的边缘；创业板指跌幅同样超过20%，深证成指跌幅超过15%，而日经指数和上证指数跌幅均超过8%。相比之下，纳指仅下跌2.6%，标普指数甚至呈现上涨态势；恒生科技指数上涨3.4%，恒生指数更是大涨超过7%，原油市场则集体飙升。

具体到个股，臻宝科技股价腰斩，佰维存储、亨通光电、烽火通信、果此材料等个股也近乎腰斩，普冉、中天科技、江波龙、兆易创新、德明利、东芯股份、香农芯创、江丰电子、扬杰科技、澜起科技、三环集团、中国巨石等个股跌幅均达到40%。

在科技小盘股，尤其是以sk海力士、美光、闪迪、三星、铠侠、兆易、江波龙、德明利为代表的存储股集体大幅下跌的背景下，不少重仓这些科技小盘股的量化投资机构也未能幸免。

事实上，市场并未看到量化机构收割散户的现象，反而目睹了量化机构集体大幅下跌的场景，有的量化机构甚至单周跌幅超过25%。量化投资在本次科技小盘股暴跌中确实起到了一定的催化作用，但将全部责任归咎于量化投资显然缺乏确凿证据。

上周末，一张知名量化机构集体大幅下跌的截图在市场上广泛传播。据截图显示，黑翼量化跌幅达17%，鸣石、涵德量化跌幅达20%，托特量化跌幅达17%，平方和量化跌幅达16%，茂源、顽岩量化跌幅达15%，诚奇、佳期量化跌幅达13%。

由于大部分量化数据尚未及时更新，这组数据的真实性目前尚无法确认。不过，通过查询私募排排网，我们发现7月16日更新的鸣石某量化策略本周跌幅近10%；7月10日更新的涵德量化某系列周跌幅为8%，本周跌幅更大也是有可能的；7月10日更新的黑翼某量化策略周跌幅为6%；7月10日更新的茂源某量化策略周跌幅超过5%，且今年以来已呈现负收益。

进一步查询发现，量盈某股票策略本周暴跌26%。这家私募团队规模较小，仅有21人，但CEO王靖曾在摩根大通交易部担任副总裁，CTO王喆希则曾先后任职于博世、谷歌。该基金净值回撤如此之大，大概率是因为其仓位过于集中在半导体和光通信领域。

而备受市场关注的幻方量化，其截至7月17日的最新净值尚未更新。不过，截至7月10日，其量化指增产品基本跌幅都在5%以内。

量化机构集体大幅下跌的现象，或许与市场对量化投资的普遍印象形成了鲜明反差。有投资者表示：“真的假的，不是说全市场的钱都进了量化的口袋吗？”对此，有人回应称量化只是背锅侠；还有人认为量化策略的同质化和巨大的规模才是导致多杀多的根源。

更有投资者发出灵魂拷问：“所有人都在骂量化，但量化都是满仓操作的，无非是从一个标的转移到另一个标的。看了这么多遍《甄嬛传》，还没学懂吗？到底谁是幕后主使？”

实际上，与公募基金相比，量化机构的跌幅仍显较小。量化机构跌20%就让市场难以承受，而公募基金则出现了批量周跌幅超过30%的情况。其中，诺安精选回报跌幅最大，周跌幅达33%，且跌幅超过30%的基金中，诺安基金独占两席；其次是同泰慧利混合跌幅近32%，东方阿尔法瑞丰跌幅超过31%。值得注意的是，前三家跌幅最大的基金竟然都是商业航天主题基金。

以诺安精选回报为例，该基金并非重仓半导体，而是商业航天。7月以来，商业航天领域遭遇了A股市场的残酷打击，多只个股批量跌停，近60日更是有多只个股腰斩。一个段子在市场上广泛传播：“商业航天为了套住我，给我回收了一枚火箭！”商业航天暴跌的背后，核心原因是海外映射效应，SpaceX在7月暴跌27%，导致国内商业航天估值重估。

基金经理周靖翔曾先后任职于中芯国际、华为、华泰证券、国信证券，并于2024年7月加入诺安基金，历任研究员、基金经理助理。他将于2025年12月开始管理基金，其中一只基金将梭哈半导体，另一只将梭哈商业航天，还有一只基金周跌幅也高达18%。

对于未来市场走势，徽声在线曾分析指出，后市大概率会有短期修复行情，但科技牛市是否还能延续已难以看清。情绪杀以及公募赎回潮带来的资金流动性冲击仍需要时间来消化，未来期盼快涨行情或将困难重重，毕竟市场上有大量套牢盘存在。

参考2月初黄金市场的极速下跌后的两次修复行情，以及15年3月、4月的急跌后的多次短线修复行情，目前来看，市场短期随时可能迎来暴力修复，但长期行情并不明朗，科技牛市或许仍需要与全球股市共振才能得以延续。

兴证策略则通过历年牛市跌破年线的情况来预测后市走势，认为每次跌破年线后市场都会有大幅修复，甚至创出新高。那么，大家认为牛市还在吗？还能继续高歌猛进突破前高吗？

短期修复行情是否即将到来？实际上，在周五的市场交易中，大家应该能明显感受到2点以后有神秘资金在护盘。然而，在疯狂的散户和机构踩踏潮中，这笔神秘资金被淹没在了市场的波动中。7月17日单日，沪深300指数涌入181亿资金，中证A500指数涌入108亿资金，科创50指数涌入85亿资金。近1周来看，至少已有千亿宽基资金入市护盘，仅沪深300指数就有400亿资金流入。

知名私募大佬但斌在7月16日表示：“纯粹基于市场体感来看，存储板块这轮调整已基本接近阶段性底部。海外AI存储龙头持续回调带动A股同步走弱，但AI产业的长期需求逻辑并未动摇。短期情绪宣泄过后，业绩确定性强的标的会逐步修复。”

就在7月14日，中金公司也发表观点认为：短期来看，市场负面因素已得到较多释放，调整空间或已较为充分。当前可逐步布局中报景气方向，等待正向催化出现。随着微观结构拥挤问题逐步消化，看好市场在未来1-2周或形成年内又一相对低点，并逐步企稳回升（徽声在线注：说明目前市场已接近底部）。中期视角下，坚定看好A股市场延续震荡上行趋势。

就在刚刚，知名卖方研究所所长赵晓光转发了买方大佬的观点：A股大反攻已在破晓时分。赵晓光平常观点较为含蓄，但此次却使用了犀利的措辞，说明他眼里看到了市场的机会。当别人看到的是风险和恐慌时，他却看到的是机会。A股的大反攻一触即发，当然没必要纠结未来一天两天的涨跌，而是应该关注两个月以后的市场表现。到那时再回头看今天的市场情况，自然会有答案。