伊朗战略调整引关注！霍尔木兹海峡通行或变！全球股市迎变局？

近期，全球市场在连续两个交易日中呈现出同步回暖的态势。尽管A股市场尚未完全填补本周一形成的向下跳空缺口，但近两天内近5000只股票的普遍上涨，无疑为投资者带来了一丝宽慰。

　　在昨日发布的《5100股上涨！A股久违普涨修复！反弹空间几何？》一文中，我们深入探讨了大盘B浪反弹的潜在空间以及C浪调整的可能性。通常，大盘B浪反弹的幅度受技术面因素影响较大，而C浪的调整则与美伊冲突的动态紧密相连。

　　让我们先回顾一下昨日文章中的核心观点。

　　关于B浪反弹的空间，我们指出，任何中短期均线都可能成为反弹的阻力位。今日大盘多数时间受制于5日线，显示多空双方在此附近展开了激烈争夺。然而，最终大盘成功突破并站稳了5日线。

　　不过，单日突破并不足以确认为有效突破。历史上不乏诱多型的假突破案例，即当日突破关键阻力位后，次日便迅速回落，开启新的下跌周期。反之，破位下跌有时也可能是诱空洗盘，待投资者抛售筹码后，市场迅速反弹。

　　因此，判断今日大盘是否为有效突破，关键在于明日市场的表现。

　　在不考虑外部消息面变动的情况下，仅从技术面分析，今日大盘收出的光头中阳线表明市场做多动能尚未完全释放，明日有望惯性冲高。只要明日惯性冲高且5日线未出现明显下行，大盘应能稳固站稳5日线。

　　那么，在考虑外部消息面后，市场是否会出现意外变化呢？

　　我们来看看美伊冲突的最新动态，有几条消息值得关注：

　　1、据徽声在线报道，美国正与多个斡旋方积极沟通，计划最快于本周举行对伊朗的高层和平会谈，但仍在等待德黑兰方面的回应。据悉，美国已向伊朗提出一份包含15项内容的停战方案，并透露伊方已在部分关键条款上作出让步，但目前尚无确凿证据表明协议已达成。

　　2、Kpler旗下提供全球船舶实时定位和航行动态的综合性海事平台数据显示，伊朗在霍尔木兹海峡似乎正在实施一种“选择性船舶通行”策略，部分船只正穿越伊朗拉拉克岛北方的领海。

　　3、据英国《每日电讯报》24日报道，伊朗拒绝接受美国总统特使威特科夫和特朗普女婿库什纳作为谈判代表，指责两人"背信弃义"。消息人士还透露，伊朗更倾向于美国副总统万斯作为谈判代表，与伊朗伊斯兰议会议长卡利巴夫进行对话。

　　这三条消息透露出哪些信息呢？

　　首先，特朗普此前透露的美伊谈判并非空穴来风，伊朗确实在与美国进行接触，且双方有较大概率在本周末再次展开和谈。鉴于美国在这场冲突中已难以取得更大战果，此时选择退出是明智之举。这也是特朗普多次暗示要结束战争的原因。此前市场更担忧的是伊朗的态度，因为战争主动权已逐渐向伊朗倾斜。只要伊朗愿意上谈判桌，即便一次谈不拢，也会向市场传递事态缓和的信号，这对资本市场来说至关重要。

　　当然，我们仍需做好两手准备。原因在于，美伊双方的诉求差距较大，不太可能轻易达成一致。此外，美国在准备谈判的同时，仍在继续向中东增兵，且派出的是地面部队。这意味着，只要谈不拢，冲突仍有升级的风险。

　　其次，伊朗在霍尔木兹海峡上已做出适度让步，迫于外界压力实施了“选择性船舶通行”策略。如果非交战国的船只能够顺利通过该海峡，将有助于平抑能源价格，将美伊冲突的影响降至最低。

　　根据上述分析，美伊双方在谈判前只要不继续升级战事，A股大盘的B浪反弹仍有望再上一个台阶。不过，由于4000-4500点区间积压了大量套牢盘，B浪反弹的极限点位可能会出现在这个区间附近。

　　除了美伊冲突外，今日还有一则重要消息值得分享。

　　在今早的【A股猛料】中，我们提到，为保持银行体系流动性充裕，央行今日将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元MLF操作，期限为1年期。由于本月还有500亿的MLF到期，央行在MLF上延续加量续作策略，向市场净投放500亿流动性。

　　尽管央行在MLF上未改变调控策略，但在买断式逆回购上却做出了新调整。我注意到，本月央行已开展两次买断式逆回购，合计投放流动性13000亿。与此同时，本月还有16000亿买断式逆回购到期，这意味着央行本月通过买断式逆回购净回笼了3000亿流动性。

　　值得注意的是，自去年6月以来，央行每月都通过买断式逆回购向市场释放流动性，一直持续到今年2月，总共投放了2.4万亿资金。因此，本月突然转为净回笼，值得我们高度关注。

　　我们知道，最近一两年，央行一直施行适度宽松的货币政策。正是得益于不断放水，国内经济和A股市场才能保持大体稳定。尤其是A股市场，去年6月至今年2月，大盘在央行持续放水的周期内同步走强。今年3月，A股市场表现疲软，虽受美伊冲突影响，但表现弱于其他市场，丧失了此前几个月独立于全球运行的底气。此时恰逢央行调转方向净回笼。

　　由此可见，A股大盘与货币政策的走向大体同步。这也说明，宏观流动性的充裕程度对资本市场的中期走势具有举足轻重的影响，甚至不亚于经济基本面。

　　我认为，在宏观经济尚未明确回暖的情况下，央行3月转向净回笼可能与2月净投放量过大有关。细数此前几个月的买断式逆回购，央行月均净投放约2500亿。但今年2月为了平抑春节期间的流动性缺口，央行通过买断式逆回购净投放了6000亿资金，超过此前2倍以上。这可能是央行3月转向净回笼的原因。

　　鉴于此，我们在4月仍需密切关注央行的买断式逆回购力度。如果重新转为净投放，则警报解除；但如果延续净回笼，则意味着货币政策可能提前转向。