平台、制片方均面临盈利挑战？短剧8.5亿用户背后的“盈利”谜团

徽声在线独家专稿（胖部/文）

短剧市场正步入一个至关重要的转型期。

一方面，市场扩张势头依旧强劲，据QuestMobile最新数据显示，截至今年5月，短剧行业的去重用户规模已攀升至8.51亿，而2月份的公开数据还仅为7.18亿，增长态势显著。

另一方面，行业初期的红利窗口已逐渐关闭。平台方面开始收紧政策，连续削减分账比例、取消保底收益；近半年来，制片公司普遍反映“盈利难”，已成为行业内的热议话题。

然而，在与多位业内人士深入交流后，徽声在线获悉了一个引人深思的信息：有行业平台内部人士透露，当前平台自身也面临盈利困境。

在行业整体规模持续扩大的背景下，制片公司盈利艰难；若平台也确实不赚钱，那么短剧市场的利润究竟流向了何方？

这是行业流量变现机制出现了问题，还是某些环节在悄然获取巨额利润？这一谜团背后，或许隐藏着当前行业运作的深层逻辑。

盈利困境凸显

随着制作端近半年的产能爆发，短剧破圈的难度日益增大。

核心挑战在于AI短剧的崛起。在红果短剧的热播榜单中，AI短剧（涵盖真人剧与漫剧）占比高达70%，且截至6月，其受众规模已突破6亿。

这对真人短剧行业构成了显著冲击。近两个月来，多个拥有双顶流阵容加持的项目，其平台项目热度也难以突破6000万大关，能够真正在市场上引起轰动的作品愈发稀缺。

但这并不意味着AI短剧已全面胜利。在巨大的生产扩容背景下，AI的高产能并未同步带来高成功率。

根据DataEye的统计，上半年全网上线的AI短剧数量达到22.19万部，但其中播放量破亿的剧目仅有1055部，占比仅为0.47%；若以5000万热度作为盈亏平衡的参考线，则仅有1.3%的项目能够达标，超过九成的AI短剧上线后便沦为“炮灰”。

监管政策的调整与平台策略的转变，也是影响行业发展的关键因素。

一方面，上半年行业迎来了“史上最严监管”，这提升了短剧的内容风险与运营成本；另一方面，平台连续取消真人和AI短剧的保底费用，此前许多行业公司依赖此策略进行“跑量”经营，即便项目未“爆”也能保证回本，但如今这一模式已彻底终结。

类似取消保底的动作，主要意图在于推动行业向精品化方向发展，减少低质、同质化作品的涌现。但也有观点认为，这是平台在回收早期释放的红利，以进一步提升营收。

就在8月27日，红果短剧正式实施了AI剧本合作新规，S+级保底从原先的4万元下调至1万元，S级保底下调至5000元；A+级、A级则彻底取消了保底收益，不再为流水线量产的AI内容提供兜底保障。

红果在上个月还出台了分销权限的限制规则，收紧了外部合作方的短剧分销渠道。在部分行业解读中，这一举措除了旨在治理刷量、侵权、低质搬运等乱象外，也被视为平台试图收拢流量、改善自身现金流的尝试。

而这似乎也在印证，平台层面或许确实面临着经营压力。

当平台是否盈利成为众多从业者关注的焦点时，市场上也出现了两种截然不同的解读。

一种观点认为，目前平台对外展示的热度、播放数据存在水分。即行业的繁荣可能是被数据包装出来的假象，表面规模庞大，但实际变现能力远不及宣传。

制片人老顶对徽声在线分析称：“一来，如今的免费短剧平台是按照热度给制片方分账的，炒作热度的成本过高；二是行业数据来源多样，包括平台自身、官方及第三方统计口径，大盘整体用户时长、广告消耗等关键数据，很难被大规模造假。”

“因此，仅凭自身不盈利就质疑整个行业的水位，这是站不住脚的。”

而另一种声音则认为，行业头部平台为了维持高速扩张，承担着高昂的营销支出，因此“不赚钱”。

事实真的如此吗？

平台的压力剖析

近期，QuestMobile公布了一份截至2026年7月的数据，红果短剧独立App的日活跃用户达到1.68亿，同比增长107%；而同期四大长视频App的合计日活约为1.55亿，红果的日活已超越四家之和。

此外，红果短剧月人均单日使用时长高达125分钟，也远超其他任何一家平台。

这种对比不仅展现了当下短剧市场相较于长剧市场的用户规模与活跃度，也凸显了红果短剧在短剧领域的领先地位，截至今年5月，其月活数据已突破3.5亿，在独立短剧APP中的市场体量占比超过90%。

这种市场地位直接决定了红果的话语权及其制定规则的能力，也解释了为何其取消保底、扶持真人短剧等举措能够产生行业导向性的影响。

这样的平台，真的也“难盈利”吗？不妨以红果为例，深入探讨行业平台的盈利状况。

首先，我们需要明确红果的收益来源。

短剧策划伯吾透露：“红果的最大特色在于免费模式，广告是其最主要的收益来源；此前曾有传言称红果将推出会员付费服务，但实际上那只是增值项目，开放的是之前西瓜视频引进的一些长电影，纯短剧用户基本无需购买。”

“此外，红果还通过内置电商渠道的佣金、版权二次分销等方式获取收益，但这些收益在整体中的占比相对较小。”

在支出方面，可以划分为常规刚性支出与抢占市场的弹性营销扶持支出两大类。

刚性支出是维持产品基础运转所必须承担的固定开销，包括服务器与CDN带宽费用、研发成本、产品迭代维护费用、基础审核人力成本以及用户金币激励等常规费用。

只要用户时长与广告单价维持在一定水平，平台应当能够轻松覆盖这部分基础运营开销，这也是互联网内容平台保持正常运作的基础商业逻辑。用户金币激励被列入其中，是因为它已成为免费激励类App的典型支出。

可能造成平台利润承压、甚至阶段性亏损的，是弹性扩张类支出，即行业常说的“跑马圈地”投入。

其中占比最高的就是面向制作方的保底预算、普惠式分账补贴以及早期为快速拉新而进行的额外流量倾斜。早期的红果依靠高额保底和宽松分账政策吸引了大量制片团队进场，迅速填满了内容池并扩大了市场份额，即前文提到的“营销支出”。

伯吾认为：“但是，当红果已成为行业份额占绝对头部的平台时，如果广告大盘真的承压，平台就有动机收缩保底、优化分账规则，以压缩这一部分非必需的弹性投入，改善业务单元的账面利润；而只要行业仍处于增量阶段，红果就依然能够保持高速增长。”

“其实外界所看到的，看起来很像是这部分扩张性开销的收缩。”

同时，我们也应该看到红果短剧在抖音系内部的独特优势。

一是红果的大量用户来自抖音、抖音极速版的内部导流，或许存在内部转移定价的情况，但不会有对外的现金支出；二是集团自研的Seedance模型为平台内容爆发提供了技术支撑，这意味着红果及背后的抖音系几乎将行业的要害环节全部内化。

“红果可能确实存在营收压力，但这种压力随着平台的扩张，理论上是越来越可控的。”

制片公司负责人元杰表示，认为平台不盈利的声音可能“有水分”，“有可能存在即使盈利，在如今的市场环境下也不愿意公开的情况。”并补充认为，“比如红果平台，其利润空间可能有限，但算上对抖音系产品的引流价值以及Seedance的盈利能力，集团的想象力会非常大。”

制片公司的出路探索

行业的迭代阵痛主要传导到了制作公司。

元杰在郑州的制片公司过去三年一直专注于真人短剧制作，但今年已全面转向AI短剧制作，而这种转向已成为今年行业的普遍趋势。同时，面对国内市场的巨大风险，行业公司普遍采取国内、海外两条腿走路的策略。

今年以来，随着AI短剧对生产成本和效率的极致压缩以及国内市场风险的上升，短剧行业迎来了出海的新一轮高峰。

近期的一组行业数据显示，国内短剧大盘ROI均值已跌至1.03，账面利润仅约3%；而海外AI剧ROI极值有时可以达到1.2到1.3，整体趋势向好。

DataEye研究院预估，到2026年，海外微短剧市场规模将超过60亿美元，其中AI剧漫剧海外市场规模或超40亿美元，占比海外大盘近70%。尤其是Seedance2.5发布后，AI视频的可控性、连续性和质感都有了显著提升，进一步提高了市场的接受度。

“海外市场现在也竞争激烈，亏损率其实也不低，大概在80-90%。”元杰表示，“但这部分市场最大的价值在于它是未开垦的蓝海市场，比如美国这种较成熟市场目前占海外大概30%的份额，而如果其他市场也能发展起来呢？这种想象力其实是最宝贵的。”

除了出海策略外，另一条重要的自救路径是AI短剧承接品牌定制广告、定制剧业务。目前在这条赛道上已经聚集了麦芽传媒、山海星辰、时刻互动、万兴科技等一批短剧头部玩家。

麦芽传媒方面曾公开一组数据，单条广告报价可以达到30-40万，单月商业广告营收可以做到数百万级别，而这只需要单人团队即可操作，单条视频算力成本仅几百元。其核心优势在于公司的MCN基因，回归信息流广告的底层逻辑。

而山海星辰自研的一站式AI内容平台Nova AI则专注于提升稳定输出能力，其近期为知名具身智能、快餐等品牌打造的TVC短片都取得了不错的传播效果。

“其实和传统影视公司一样，短剧公司也需要具备多条腿走路的营收能力。”老顶认为，“真人剧要做，AI剧也能做，出海、广告等业务其实都在辐射范围之内，关键是如何将自身的内容生产能力覆盖到更多的新业务上，这是相关公司目前的主要方向。”

当行业初期的红利逐渐褪去时，从平台到制片公司都面临着更为现实的生存考验。

这场“都不盈利”的罗生门背后，本质上是行业回归商业理性的必经阵痛。行业其实依然处于增量时代，但无论是行业竞争的加剧还是市场成熟推动的行业自我进化都决定了这不再是一场入场者的狂欢而是只有深耕者才能期待收获的初夏。