解禁日=股价崩盘日？国产大模型MiniMax CEO放弃高薪，市场何去何从？

AI领域的发展真是如坐过山车，跌宕起伏令人咋舌！

想当年，房地产行业繁荣昌盛数十年，万科掌门人郁亮才决定不领年薪；

而今，AI行业尚未满两年光景，就已有大佬宣布放弃薪资了。

没错，就在昨日，AI大模型界的当红明星——MiniMax（稀宇科技）的创始人兼CEO闫俊杰，向全体员工发送了一封内部信：

从即刻起，直至公司达成AGI（通用人工智能）的宏伟目标，他将不再从公司领取任何形式的薪酬。

不仅如此，闫俊杰还郑重承诺，在未来四年内，他将个人名下相当于公司总股本4%的股份，用于激励那些长期与公司并肩作战、共同创造辉煌的团队成员；

同时，他还将拿出1%的股份设立专项基金，以持续支持AI相关开源社区的发展，为行业贡献一份力量。

这一举动，无疑是在立下军令状，彰显其与公司共进退的决心！

真是势与公司共存亡，令人动容！

那么，这究竟是一笔多大的数目呢？

据徽声在线了解，闫俊杰2025年的年薪高达24.1万美元，折合人民币约为163万。

虽然数额不菲，但与他所承担的责任和使命相比，似乎又显得微不足道。

那么，闫俊杰为何会突然做出如此重大的决定呢？

这还得从MiniMax的股价表现说起~

周四，MiniMax股价暴跌近18%；

周五，又继续下跌近10%。

短短两个交易日，MiniMax的市值就蒸发了近300亿，跌幅惊人。

据悉，MiniMax这一轮股价的暴跌，主要源于两大因素：

一是限售股解禁期的到来，且解禁规模庞大，占总股本的60%，导致股价应声下跌近18%。

二是公司以87折的折价进行配股，成功融资160亿港元，但这一举动也进一步打压了股价，当天又跌近10%。

本来，融资和限售股解禁都是资本市场的常态，但MiniMax的遭遇却显得尤为惨烈。

与同为港股“大模型双雄”的智谱相比，MiniMax的命运可谓是大相径庭。

智谱在限售股解禁和配股融资后，股价却连涨三天，涨幅近30%，即便后来有所回落，但整体表现依然强劲。

四舍五入之下，几乎可以视为未跌。

若将时间线拉长，对比则更加惨烈！

自2026年1月9号上市以来，MiniMax的股价曾一度急速拉升，最高时达到1330港元/股，较165港元的发行价翻了整整8倍。

然而，好景不长，3月中旬后，股价便开始暴跌。

不到4个月的时间，股价就跌至不足270港元，跌幅高达80%，与之前的涨幅形成鲜明对比，市值也仅剩842亿。

反观智谱，上市时的发行价还不如MiniMax，只有116.2港元。但人家股价却是一路飙升，巅峰时期差点突破3000港元/股。虽然目前有所回落，但股价依然高达1640港元，市值超过7300亿。

想当初，MiniMax和智谱的市值还相差无几；

但如今，智谱的市值却已经是MiniMax的近10倍。

这也难怪股民会发出灵魂拷问：

MiniMax的模型是不是不行啊？！！市值与智谱的差距也太大了吧！

当然，也有投资者为MiniMax辩解，认为其与智谱的市值差距，还受到以下两个因素的影响：

1、MiniMax采用红筹结构，基石投资人（5%）和PE投资人（超过40%）的股份都锁定6个月，并在7月9号解禁。因此，MiniMax当前面临着较大的解禁压力，需要时间来消化和调整。

而智谱则采用H股结构，基石投资人（5%）在7月8号解禁，PE投资人（超过40%）的股份则锁定12个月，在明年1月8号才解禁。因此，智谱真正的解禁大考还在明年1月。

2、智谱已经纳入港股通，大量买盘来自港股通券商席位，南下资金为其提供了充足的资金流。

而MiniMax则要等到8月6日才纳入港股通，目前尚无南下资金的支持。

当然，更核心的因素还是在于业务层面。

虽然MiniMax和智谱都是搞大模型的，但两者在业务模式上却有着本质的区别。

智谱重注B端市场，2025年总营收达到7.24亿元，其中B端业务独占99%（企业级通用大模型3.66亿、开放平台1.90亿、企业级智能体1.66亿）。

这恰恰踩中了当前最火的Agent（智能体）风口，市场普遍相信，智谱能够承接一部分海外Agent需求，未来发展潜力巨大。

而MiniMax的业务线则铺得更广，涵盖了通用大模型、编程模型、生图、语音、视频等多个领域。

2025年，公司总营收达到7903.8万美元（约5.6亿人民币）。

其中，C端AI原生产品贡献了5307.5万美元（占67.2%），而B端开放平台则仅贡献了2596.3万美元（占32.8%）。

估值的不同走势，也是资本市场对这两种业务模式的迥异投票。

那么，你更看好谁呢？快来评论区聊聊你的看法吧！