惨烈！全球股市暴跌，陈果预言成真一战封神

7月13日，全球金融市场遭遇了一场前所未有的风暴，纳斯达克指数在盘前阶段便已跌超1%，而韩国股市更是惨烈，直接触发熔断机制。其中，海力士股价单日暴跌15%，短短半个多月内，股价累计崩跌38%，三星电子也未能幸免，单日跌幅达到11%，自高点以来已累计下跌32%。

A股市场同样未能逃脱这场风暴的侵袭，当日有187只股票跌停，超过420只股票跌幅超过10%，而跌幅超过5%的股票数量更是高达2000只。存储芯片行业的领军企业兆易创新跌停，与海力士紧密绑定的香浓芯片也遭遇20cm跌停，与海力士、三星均有合作的江波龙电子暴跌11%，京东方A同样未能幸免，股价跌停。

随着外围市场A股叙事逻辑的松动，以及海力士业绩的不及预期，再加上美伊之间的紧张局势升级，互射导弹事件频发，市场定价逻辑发生了根本性的逆转。存储芯片、光通信等科技板块自7月以来跌幅惨重，回撤幅度超过30%的个股比比皆是。

然而，在这场风暴来临之前，已有先见之明者发出了预警。早在6月12日左右，徽声在线策略首席陈果便发表文章指出，应先保下限，再求上限，不排除韩国存储、费城半导体等板块会像黄金一样走出A字形态。他同时认为，沪指短期下行空间有限，老牌蓝筹股仍具价值，再平衡策略成为当务之急。如今看来，陈果的预言基本成真，他也因此一战封神。

据徽声在线报道，近期有文章对韩国的经济前景表示担忧，认为其可能重蹈1997年金融危机的覆辙。上世纪90年代，韩国开放了资本项目，导致海外短期资本大量涌入，各大财阀依靠美元短期负债进行高速扩张，最终形成了高贸易逆差、高海外负债的严峻局面。

亚洲金融危机爆发后，外资迅速撤离，韩元大幅贬值，外汇储备急剧减少，大量韩企面临债务违约的困境。韩国不得不向国际货币基金组织（IMF）申请583亿美元的紧急救援，并接受了IMF严苛的紧缩计划，韩国经济因此陷入崩溃边缘。

然而，知名经济学家陶冬却认为，当年的狂热借贷投资扩张制造了巨大的贸易逆差和美元债务，但如今韩国已坐正AI产业链的风口，贸易账户呈现巨额顺差，外债不多，外汇储备更是当年的14倍之多。此外，韩国还实施了一定程度的资本管制。

陶冬进一步指出，韩国的风险主要在于内债和严重的风险错配。股民以各种名义从银行借钱炒股，杠杆水平远超自己正常收入所能承受的范围。一旦股市环境或信贷环境发生逆转，很容易引发踩踏现象。笔者认为，尽管存储半导体供不应求的局面仍将持续一段时间，但半导体行业具有强烈的周期性特征，几年后可能会出现产能过剩的情况。而当前的风险则主要来自于市场的过度投机以及潜在的连锁反应。