市场惊魂！沪指逼近3900点，牛市是否已走到尽头？

7月13日，A股市场在早盘阶段便呈现出全线低开的态势，随后一路走低。沪指在盘中一度下探至3900.67点的低位，最终收盘时报3913.79点，跌幅达到了2.06%。与此同时，深证成指也未能幸免，下跌了3.48%，创业板指和科创50指数也分别下跌了3.1%和3.42%，而北证50指数更是暴跌6.78%，市场整体表现惨淡。

从成交量来看，全市场成交额为28347亿元，相较于上一个交易日缩量了5760亿元。在个股表现上，全市场共有4678只个股下跌，而上涨的个股仅有799只。涨停的个股数量为30只，而跌停的个股则多达106只，跌幅超过9%的个股更是高达597只，市场氛围极为低迷。

回顾不久前的7月3日，沪指还稳稳地站在4100点上方。然而，仅仅过了六个交易日，指数便从4100点一路下滑至3900点，跌幅达到了整整200点，这样的走势无疑让投资者们感到措手不及。

进一步观察沪指的走势，我们可以发现，从3月的3957点反弹至6月的4350点，沪指反弹了10%；然而，随后又从4350点跌至3900点，跌幅同样为10%。这样的涨跌幅度，使得2026年的A股市场仿佛坐上了一趟过山车，涨也10%，跌也10%，投资者们的情绪也随之起伏不定。

在这场市场调整中，满仓科技股的投资者们无疑遭受了重创，跌幅最为惨烈。而相比之下，满仓银行股的投资者们则相对幸运，他们的投资组合在逆势中实现了盈利。

面对这样的市场走势，投资者们不禁要问：牛市，真的要结束了吗？

今日市场跌幅概览，一目了然

截至7月13日收盘，上证综指报收于3913.79点，跌幅为2.06%；深证成指报收于14522.85点，跌幅为3.48%；创业板指报收于3723.52点，跌幅为3.1%。各大指数均呈现出明显的下跌态势。

从成交量来看，全市场成交额为28347亿元，较上日缩量5760亿元。连续缩量大跌，无疑是最危险的信号之一。特别是在7月7日跌破4000点时已经出现缩量，而今日继续缩量，这意味着市场上没有人愿意接盘，空头力量远未释放完毕，市场调整仍将持续。

从盘面结构来看，银行、油气、中药板块在逆势中走强。其中，中药方向领涨，陇神戎发20CM涨停，天目药业也涨停。这主要得益于国务院原则同意《中医药振兴发展“十五五”规划》的政策利好。同时，银行板块也震荡拉升，苏州银行涨超6%，建设银行、宁波银行、交通银行等均逆势上涨。数据显示，2025年度六家国有大行分红总额超过4200亿元，分红率均保持30%以上，这也是银行板块吸引资金的重要原因。

然而，在另一边，算力硬件产业链则全线重挫，PCB、CPO方向领跌。商业航天板块也集体大幅回调，近70股跌超9%。西测测试跌超19%，超捷股份跌超17%，广联航空跌超16%。存储芯片概念盘中持续下挫，德明利跌停，香农芯创跌超19%，普冉股份、北京君正跌超11%，兆易创新、江波龙均跌超8%。光纤概念也遭重挫，烽火通信、特发信息跌停。此外，军工、游戏传媒、风电、光伏、锂电等方向也跌幅居前。

市场走势清晰地表明了一件事——资金正在从高位科技赛道疯狂逃向低位防御板块。这既是市场调整的结果，也是投资者风险偏好变化的体现。

市场下跌的四大原因，一次说清

原因一：中报业绩验证期，“利好出尽”演变为“利好兑现”

随着7月进入半年报业绩预告密集披露期，市场开始进入中报业绩验证期。徽声在线指出，上半年AI、半导体赛道涨幅巨大，交易拥挤度处于高位。随着资金从炒作预期转向业绩验证，那些无订单、无利润支撑的题材股开始集中进行估值消化。

更残酷的是，即使业绩好，股价也可能照样下跌。以7月13日为例，存储芯片龙头兆易创新在披露亮眼业绩后却封死跌停，成交超310亿元。这主要是因为“利好出尽”与“预期差”产生了共振——前期股价已经累积了巨大涨幅，业绩利好被提前充分消化，预告披露反而成为资金获利了结的触发信号。

华泰证券也指出，本轮调整是拥挤度出清与中报定价切换的叠加效应，尚且不是产业逻辑的证伪。在当前中报验证期再定价的过程中，超预期品种仍然受到资金的认可，而预期充分的高景气方向及业绩证伪的主题概念则出现明显的获利了结现象。