7月30日会议为何未出台大规模刺激政策？中国经济政策逻辑大转变

2026.07.31

作者 | 马光远

在7月30日召开的政治局会议上，并未如部分机构与专家此前所料，出台大规模的刺激政策“大招”。

会议召开前，我曾发布视频明确表示：大规模刺激政策不会出台。

原因何在？今年是“十五五”规划的开局之年，“十五五”规划的核心使命，并非借助短期刺激手段提升某一季度的经济数据，而是推动中国经济从旧周期迈向新周期，从旧增长模式转型为新增长模式。

具体而言，主要涵盖三个方面：

其一，从过去侧重投资与生产，转变为更加重视消费。“十五五”规划明确提出，要显著提高居民消费率，“显著”二字，无疑释放出极为明确的信号，凸显了消费在未来经济发展中的重要地位；

其二，坚持创新驱动发展。通过提升全要素生产率对经济增长的贡献，大力发展战略产业与未来产业，提升中国经济在全球价值链中的地位，抢占战略制高点，以创新引领经济高质量发展；

其三，投资于人。将更多资金投向养老、医疗、教育、社保体系等民生领域。这些领域的问题，并非短期刺激政策能够解决，需要长期稳定的投入与政策支持。

回顾过去，当经济面临下行压力时，通过短期刺激性政策，如大搞项目、推进基建、加大投资等方式，能够有效拉动经济增长，因为当时投资、基建、制造业等领域尚有较大发展空间。

然而时至今日，传统投资项目的空间已基本饱和。若仍投入大量资金进行传统投资，虽短期内数据可能有所改善，但从长期来看，对中国经济的积极意义有限，甚至可能导致重复建设或产能过剩等问题。

当然，不出台大规模刺激政策，并不意味着经济无需托底。

从数据来看，上半年经济增速为4.7%，但二季度经济增长下滑至4.3%，低于全年4.5%至5%的目标区间。固定资产投资上半年下滑5.7%，消费表现疲软，民间投资大幅下滑，房地产数据下滑趋势仍未扭转。

影响中国经济的诸多堵点，也需要短期政策加以疏通解决。

因此，会议着重强调“要高度重视经济运行中的困难和问题”，提出实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度。

这表明，我们需要一些能够改变市场预期的托底政策。消费疲软，需要政策给予有力支持；投资下滑，需要稳定投资信心；居民预期不足，需要改善市场信心；房地产持续下滑，需要有效遏制。

这些是短期内必须直面并解决的问题，若这些问题得不到妥善解决，创新将无从谈起，高质量发展也将失去坚实基础。

以房地产为例。尽管今年上半年部分城市房地产出现一些改善迹象，但房地产投资、销售、新房开工等数据依然大幅下滑，多数城市房价仍在下跌，这对居民资产负债表和消费产生了较大负面影响。

通过政策调整改变市场预期，尽快稳定房价，对于中国经济的整体稳定至关重要。

许多人认为，会议对房地产仅提及“稳定房地产市场”，与大家对政策的期待存在差距。

然而，在我看来，这恰恰是多数人的误解。如今的中国房地产市场已与过去不同，按照以往的政策思路，已无法解决当下房地产面临的问题。

住建部数据显示，今年二手房交易量整体超过新房，这意味着中国房地产正式步入存量房时代。存量房时代意味着，过去主要围绕土地、开发商、新房销售的政策体系，已难以适应更加市场化的二手房市场。未来房地产发展的重点，将不再是大规模建设新房，而是聚焦城市更新、改善住房品质以及建设“好房子”。

未来房地产政策的关键，在于如何适应存量房时代，稳定市场预期，推动房地产市场平稳健康发展。

同样，针对当前消费不足、投资下降的问题，政策也将出台针对性举措。

会议强调，要有效扩大国内需求，根据不同群体消费需求扩大优质供给，充分挖掘服务消费潜力。扎实推进“六张网”规划建设，加快现代化产业体系建设，加强对基础研究的长期稳定支持，深入实施“人工智能 +”行动，发展智能经济新形态，完善人工智能治理体系。积极推动前沿技术突破和未来产业发展，着力打造新兴支柱产业，持续推动传统产业改造升级。

我个人建议，在扩大消费方面，必须转变过去的认识误区，不能认为消费只是简单的消费行为，没有留下实质性成果。要充分认识到消费在中国经济下一个周期中的战略地位，加大对消费的投入，这才是真正“投资于人”的体现。

在投资领域，今年上半年投资增速为负，这种情况较为罕见。但鼓励投资并非要回到过去依靠刺激投资拉动经济的老路，而是要与中国经济高质量发展的周期以及产业周期相契合。

所以，7月30日政治局会议的重大意义与释放的信号，并非如某些自媒体无端炒作的所谓“大招”，而是在“十五五”开局之年，为中国经济的下一个周期构建全新的政策理念与框架体系。

短期来看，必须采取托底措施，确保经济运行在合理目标范围内；但从长期政策框架而言，必须聚焦于消费与创新两个核心层面。

在“十五五”开局之年，最重要的并非将某一季度的数据做得多么亮眼，而是在解决短期问题的同时，更要思考如何真正激发消费活力，如何将资金有效投入到教育、医疗、社保等关乎中国经济长治久安的领域。这比短期通过几个项目提升数据要重要得多。

此次会议并非没有政策举措，而是不再沿用过去的政策来解决当下的问题，而是以更加科学、合理、前瞻的政策，推动中国经济实现高质量发展。