集体跳水！韩国股市暴跌超400点再熔断，SK海力士跌超8%、三星电子跌近5%！日本股市跌超1200点丨日韩股市动荡

记者|林晓峰

编辑|李晓明 王晓华 校对|张晓月

7月13日，亚洲股市风云突变，日韩股市在交易时段内出现剧烈波动。据徽声在线最新消息，截至发稿时，韩国KOSPI综指大幅下挫超过400点，跌幅高达5.38%，其中科技股重镇三星电子股价跌幅接近5%，而SK海力士更是暴跌超过8%。与此同时，日经225指数也未能幸免，跌幅超过1200点，跌幅率为1.88%。

面对市场的剧烈波动，韩国交易所迅速采取行动，启动了SIDECAR机制，以暂停KOSPI指数的程序化抛盘操作，试图稳定市场情绪。

（免责声明：本文内容及数据均来源于公开信息，仅供参考，不构成任何投资建议。投资者应自行判断并承担相应风险。）

封面图片：视觉中国（与文章内容无直接关联）

相关报道：韩国“存储双雄”再遭重创，央行力挺AI芯片超级周期

徽声在线7月13日讯（记者 韩梅）韩国央行在最新发布的报告中，对市场关于芯片周期已达顶峰的猜测进行了有力反驳。报告指出，当前全球半导体市场依然处于供不应求的状态，特别是受人工智能（AI）技术快速发展的推动，芯片超级周期预计还将持续一段时间。

“AI基础设施的大规模投资显著提升了半导体需求，但供应端的扩张步伐却相对迟缓。”韩国央行在提交给国会议员的报告中强调，半导体行业的周期性特征尚未出现放缓迹象。

韩国央行进一步分析认为，本轮芯片周期与以往有所不同，其背后的主要驱动力是各大企业对AI技术普及的强烈预期，以及由此引发的产业生态系统根本性变革的投资热潮。

“由于市场主导产品逐渐转向定制化，如高带宽内存HBM等，供应端的扩张受到了更多限制。”韩国央行解释道，“因此，我们预计全球半导体市场的扩张趋势将在未来相当长的一段时间内得以延续。”

然而，就在韩国央行发布上述报告的同时，全球科技股市场却因多重因素而承压。市场担忧企业过度依赖举债进行AI基础设施建设，以及行业估值处于高位可能引发的供给过剩问题，导致近期科技股普遍遭遇抛售。

在韩国市场，“存储芯片双雄”三星电子和SK海力士的股价近期更是大幅下挫。仅7月2日一天，三星电子股价就下跌了逾9%，而SK海力士更是暴跌近15%。

更令人意外的是，上周二三星电子公布的二季度初步业绩远超预期，营业利润接近90万亿韩元（约合599亿美元），但股价却未涨反跌，当日三星电子大跌7%，SK海力士也下跌了6%。

“人工智能技术的普及速度、应用范围以及盈利前景均存在不确定性。”韩国央行在报告中坦言，“不过，包括摩根大通、高盛和摩根士丹利在内的多家主要投资银行均预测，全球半导体市场至少到明年仍将保持强劲增长。”

周一，韩国KOSPI指数开盘即下跌0.9%，在短暂跌超1%后虽一度快速拉升转涨，但最终未能守住涨势，截至发稿时跌幅已扩大至近3%。其中，SK海力士股价跌幅接近8%，三星电子也下跌了近4%。

消息面上，周末中东局势的进一步升级也为市场增添了不确定性。伊朗和美国再次发生互袭事件，伊朗方面宣布关闭霍尔木兹海峡。不过，对于该海峡的通航状况，双方表态存在分歧。美国总统特朗普周日表示，霍尔木兹海峡“仍然开放”。

存储巨头股价暴跌，市场恐慌情绪蔓延

韩国科技股市场再次遭遇重创。

7月13日盘中，韩国交易所紧急启动SIDECAR机制，以应对KOSPI指数的程序化抛盘压力。存储芯片巨头SK海力士股价跌幅接近10%，三星电子也下跌超过5%。值得注意的是，SK海力士自6月高位以来已累计下跌超过20%，正式步入技术性熊市。

表面上看，这是AI硬件链条的又一次回调。但深入分析后发现，这轮下跌的背后有着更为复杂的交易层面因素。据万得AI Alice分析，SK海力士赴美上市后，市场开始出现获利了结情绪，同时投资者对二季度业绩能否继续超预期也持谨慎态度。

这也解释了为何跌幅会如此集中在海力士身上。作为AI存储行情中的核心资产之一，海力士在上涨时能够充分享受HBM和AI资本开支带来的溢价；但当市场开始要求业绩兑现时，它也最容易成为压力测试的对象。

（Alice行情波动分析：alice.wind.com.cn）

赴美上市后，利好兑现引发市场调整

SK海力士赴美上市本被视为全球资金重新定价AI存储的重要机会。上市前，市场充满了各种乐观预期：AI基础设施扩张、HBM需求高景气、全球投资者扩大配置、存储龙头享受更高流动性等。

然而，交易一旦进入上市后阶段，逻辑就变得更加现实。前期涨幅已经很大，催化剂兑现后，一部分资金自然会选择落袋为安。尤其当美股市场提供了新的交易通道后，全球资金既可以增配也可以更方便地调仓。

万得AI Alice将这层压力概括为“上市节点后的供给与情绪共振”：一边是新增股票供给进入市场增加了供应压力；另一边是AI基础设施板块已经不再享受无条件追捧导致获利盘和谨慎资金在同一个窗口集中释放。

二季度业绩窗口期，市场容忍度降低

更关键的变化在于二季度业绩预期的调整。

过去一段时间里，市场对AI存储的判断相对简单：AI资本开支越多、HBM需求越强、海力士就越受益。这种逻辑带来了很强的估值溢价也抬高了业绩门槛。

但到了财报窗口期投资者的问题就变得复杂起来：HBM出货能否继续加速？ASP（平均售价）还能否维持？毛利率还有没有上行空间？下半年指引能否支撑此前涨幅？

这类高预期资产最怕的不是业绩差而是“好得不够”。只要结果没有继续大幅超出市场想象股价就可能从“讲空间”切换到“验兑现”。

海力士跌得更重因其“纯度”太高

SK海力士作为全球存储芯片巨头也是AI存储行情中的核心代表资产之一。尤其在HBM高带宽内存领域它与AI服务器、GPU、云厂商资本开支紧密相连。

这种“纯度”在上涨时非常吸引人。市场相信AI算力永远不够用资金就愿意给它更高的成长预期。可一旦市场开始怀疑AI资本开支的边际回报这种纯度也会放大下跌风险。

万得AI Alice将问题拆解为两层：

▪需求层：AI训练、推理、数据中心扩张依然需要大量高性能存储HBM需求并未突然消失。

▪定价层：市场开始重新评估“需求增长”能否继续支撑此前的股价预期。

这就是当天行情的关键所在：AI存储故事还在但市场不再愿意无条件买单。

存储行业仍具周期股特征

过去两年里HBM的稀缺性使得存储行业一度被市场视为“AI成长股”来追捧。但存储芯片毕竟不是只有成长逻辑它还具有强烈的周期属性。

只要利润足够丰厚行业就会扩产；只要三星、美光等竞争者追上来供需缺口就可能被慢慢填平。市场现在担心的不是明天就没有HBM需求而是未来几个季度供给释放会不会让“稀缺性溢价”下降。

因此当天SK海力士的大跌可以视作一次压力测试：当外部风险突然升温时资金会优先抛售那些前期涨得最多、预期最满、估值最依赖未来兑现的资产。

这并不意味着AI存储主线就此结束但它提醒投资者：从现在开始市场要看的不只是“有没有需求”还要看需求能不能兑现到订单、利润和资本回报上。

这种行情万得AI Alice如何解读？

很多人看到SK海力士下跌第一反应是问：“AI存储是不是不行了？”

这种问法过于片面。真正有用的问题应该拆解成几个更可验证的环节：

万得AI Alice的价值就在于此：它不会将一场下跌简单归因于某一条新闻而是将宏观风险、行业供需、资本开支、估值定价和后续跟踪信号纳入同一个分析框架。

你可以直接向Alice提问：

请分析7月13日SK海力士大跌对AI存储链条的影响拆分地缘风险、AI资本开支、HBM供需、估值定价和后续跟踪信号并判断这是短线回调还是产业逻辑变化。

这轮下跌最重要的提醒是：AI行情已经走到更挑剔的阶段。以前只要公司站在AI链条上市场就愿意给预期；现在市场开始要求每一笔资本开支、每一轮扩产、每一次涨价都能交出更清楚的回报。

想判断AI存储主线是否生变别只盯一天涨跌。把宏观、产业和资金拆开看万得AI Alice可以帮你先跑一遍：alice.wind.com.cn

本文为研究框架展示不构成投资建议。

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徽声在线7月13日讯（记者 韩梅）韩国央行在最新发布的报告中驳斥了投资者关于芯片周期已达顶峰的猜测。报告强调全球半导体市场依然供不应求，AI驱动的芯片超级周期预计还将持续。

“AI基础设施投资大幅推高了半导体需求但供应扩张步伐依然缓慢。”韩国央行在报告中指出并补充称半导体行业周期尚未出现放缓迹象。

韩国央行认为本轮芯片周期与以往不同其驱动力是各大企业对AI技术普及的强烈预期以及由此引发的产业生态系统根本性变革的投资热潮。

“由于市场主导产品逐渐转向定制化如高带宽内存HBM等供应端的扩张受到了更多限制。”韩国央行解释道，“因此我们预计全球半导体市场的扩张趋势将在未来相当长的一段时间内得以延续。”

在上述报告发布之际全球科技股市场却因多重因素而承压。市场担忧企业过度依赖举债进行AI基础设施建设以及行业估值处于高位可能引发的供给过剩问题导致近期科技股普遍遭遇抛售。

在韩国市场“存储芯片双雄”三星电子和SK海力士的股价近期更是大幅下挫。仅7月2日一天三星电子股价就下跌了逾9%而SK海力士更是暴跌近15%。

而在上周二三星电子公布的二季度初步业绩远超预期营业利润接近90万亿韩元（约合599亿美元）但股价却未涨反跌当日三星电子大跌7%SK海力士也下跌了6%。

“人工智能技术的普及速度、应用范围以及盈利前景均存在不确定性。”韩国央行在报告中坦言，“不过包括摩根大通、高盛和摩根士丹利在内的多家主要投资银行均预测全球半导体市场至少到明年仍将保持强劲增长。”

周一韩国KOSPI指数开盘即下跌0.9%在短暂跌超1%后虽一度快速拉升转涨但最终未能守住涨势截至发稿时跌幅已扩大至近3%。其中SK海力士股价跌幅接近8%三星电子也下跌了近4%。

SK海力士股价重挫近8%

消息面上周末中东局势的进一步升级也为市场增添了不确定性。伊朗和美国再次发生互袭事件伊朗方面宣布关闭霍尔木兹海峡。不过对于该海峡的通航状况双方表态存在分歧。美国总统特朗普周日表示霍尔木兹海峡“仍然开放”。