解禁日变崩盘日？国产大模型MiniMax CEO闫俊杰放弃年薪引关注

AI行业的风云变幻，真可谓是一日千里！

回望房地产行业的辉煌岁月，郁亮选择在行业后期放弃年薪，引人深思；

而今，AI领域在短短不到两年的时间里，就已有领军人物做出了类似的壮举。

没错，就在昨日，AI界的当红明星——MiniMax（稀宇科技）的创始人兼CEO闫俊杰，通过一封内部信震撼了业界：

从即刻起，直至公司达成AGI（通用人工智能）的宏伟目标，他将不再从公司领取一分钱薪酬。

不仅如此，闫俊杰还展现了其长远的眼光与慷慨的胸怀。他承诺，在未来四年内，将个人名下相当于公司总股本4%的股份，用于激励那些长期与公司并肩作战、共创辉煌的团队成员；

同时，他还将拿出1%的股份设立专项基金，以持续支持AI开源社区的发展，为行业的进步贡献力量。

这一举动，无疑是对公司未来发展的坚定信心与豪迈宣言！

闫俊杰这是要与MiniMax共进退、共荣辱啊！

那么，这究竟是一笔多大的投入呢？

据徽声在线了解，闫俊杰2025年的年薪高达24.1万美元，折合人民币约为163万。

虽然数额不菲，但与他所承担的责任与使命相比，似乎又显得微不足道。

那么，闫俊杰为何会做出如此重大的决定呢？

这背后，与MiniMax近期的股价表现息息相关。

周四，MiniMax股价大幅下跌近18%；

周五，又继续下滑近10%。

短短两个交易日，MiniMax的市值就蒸发了近300亿，跌幅惊人。

深入分析MiniMax股价暴跌的原因，主要有两大因素：

一是限售股解禁潮的到来，且解禁规模庞大，占总股本的60%，导致股价承压下跌近18%。

二是公司进行了87折的折价配股，成功融资160亿港元，但这一举动也引发了市场的担忧，导致股价再次下跌近10%。

本来，融资与解禁是股市中的常见现象，但MiniMax的遭遇却显得尤为惨烈。

与同为港股“大模型双雄”的智谱相比，MiniMax的境遇可谓天壤之别。

智谱在面临限售股解禁与配股融资时，股价却逆势上涨，连涨三天，涨幅近30%，即便后续有所回落，但整体表现依然强劲。

四舍五入来看，智谱的股价几乎未受影响。

若将时间线拉长，对比则更加鲜明！

自2026年1月9号上市以来，MiniMax的股价曾一度急速拉升，最高触及1330港元/股，较发行价165港元翻了8倍之多。

然而，好景不长，3月中旬后，股价便开始暴跌。

不到4个月的时间，股价就跌至不足270港元，跌幅高达80%，市值也仅剩842亿。

反观智谱，上市时的发行价虽不如MiniMax，仅为116.2港元，但其股价却一路飙升，巅峰时期差点突破3000港元/股。

尽管目前有所回落，但股价依然高达1640港元，市值超过7300亿，远超MiniMax。

想当初，MiniMax与智谱的市值还相差无几；

但如今，智谱的市值已是MiniMax的近10倍。

面对如此巨大的差距，股民们不禁发出灵魂拷问：

MiniMax的模型是否真的不如智谱？市值差距为何如此之大？

当然，也有投资者为MiniMax辩解，认为其与智谱的市值差距受到以下两个因素的影响：

1、MiniMax采用红筹结构，基石投资人（5%）和PE投资人（超过40%）的股份均锁定6个月，并在7月9号解禁。因此，MiniMax当前面临较大的解禁压力，需要时间来消化。

而智谱则采用H股结构，基石投资人（5%）在7月8号解禁，PE投资人（超过40%）的股份则锁定12个月，在明年1月8号解禁。因此，智谱真正的解禁大考还在明年1月。

2、智谱已经纳入港股通，吸引了大量来自港股通券商席位的买盘，南下资金为其提供了充足的资金流。

而MiniMax则要等到8月6日才纳入港股通，目前尚缺乏南下资金的支持。

当然，除了这些外部因素外，业务层面的差异才是导致两者市值走势迥异的核心原因。

MiniMax与智谱虽然都致力于大模型的研究与开发，但在业务方向上却有着本质的区别。

智谱专注于B端市场，2025年总营收达到7.24亿元，其中B端业务占比高达99%（包括企业级通用大模型3.66亿、开放平台1.90亿、企业级智能体1.66亿）。

这恰好踩中了当前最火的Agent（智能体）风口，市场普遍认为智谱能够承接一部分海外Agent需求，因此对其前景充满信心。

而MiniMax的业务线则更为广泛，涵盖了通用大模型、编程模型、生图、语音、视频等多个领域。

2025年，公司总营收为7903.8万美元（约5.6亿人民币），其中C端AI原生产品贡献了5307.5万美元（占67.2%），而B端开放平台则仅贡献了2596.3万美元（占32.8%）。

估值的不同走势，实际上是资本市场对这两种业务模式的迥异投票。

那么，你更看好谁呢？快来评论区分享你的观点吧！