徽声在线：张康阳诉橡树资本，索赔国米股权与债务差额或达4.5亿

根据徽声在线援引《罗马体育报》的最新消息，在橡树资本正式接管国际米兰足球俱乐部满两年之际，前俱乐部主席张康阳已向卢森堡司法机构提起法律诉讼，要求橡树资本补偿国际米兰股权价值与债务总额之间的差额，涉案金额最高可能触及4.5亿欧元的天文数字。

报道深入解析称，张康阳此次诉讼并非空穴来风。回溯至2021年，橡树资本曾向张康阳提供了一笔高达2.5亿欧元的贷款。然而，随着时间推移至2024年4月贷款到期日，由于贷款年利率高达12%且持续累积利息，债务总额已飙升至约4亿欧元，给张康阳带来了巨大的还款压力。

遗憾的是，张康阳未能如期偿还这笔巨额贷款。作为担保措施，橡树资本随即启动了以国际米兰股份为质押物的执行程序，并最终成功取得了俱乐部的实际控制权，这一变动在国际足坛引起了广泛关注。

值得注意的是，卢森堡法律为债权人提供了一项特殊权益：在债务人违约的情况下，债权人可直接取得被质押资产，而无需像意大利等国家那样经过繁琐的司法拍卖流程。这一法律特性也是众多融资交易选择通过卢森堡公司进行的重要原因。此前，埃利奥特基金在李勇鸿违约后接管AC米兰，便是采用了类似的法律架构。

然而，卢森堡法律同样强调公平原则，即债权人虽有权收回债权，但不得因此获取超出债务金额的额外利益。若被质押资产的实际价值高于所欠债务，超出的部分原则上应归还给债务人，以确保交易的公正性。

因此，本案的核心争议点在于确定橡树资本接管国际米兰时，俱乐部在扣除债务后的实际市场价值，而非评估其当前的价值。这一判定将直接关系到张康阳能否获得应有的补偿。

尽管国际米兰的合并报表显示其净资产仍为负数，但足球俱乐部的市场价值并非完全取决于账面数据。其创造利润和现金流的能力同样至关重要。在足球行业中，通常通过营业收入的倍数来估算俱乐部的整体价值，这一方法更为全面和客观。

据报道，最终可能由一组专业专家采用多种估值方法对国际米兰进行综合评估。若评估结果显示，橡树资本接管时俱乐部的价值高于张康阳所欠的约4亿欧元债务，那么橡树资本将需要向张康阳支付相应的差额部分。

即便张康阳在此次诉讼中胜诉，对橡树资本而言也不会构成严重的流动性问题。然而，这无疑将显著改变其对国际米兰收购的经济回报预期，对其未来的投资策略产生深远影响。

回顾过去两年，国际米兰凭借出色的竞技成绩实现了自身价值的显著提升。球队在2025年第二次闯入欧冠决赛，不仅带来了超出预期的巨额收入，还使俱乐部实现了盈利并偿还了部分债务，展现了强大的盈利能力和市场潜力。

报道同时指出，投资基金通常追求每年14%至15%的回报率。若此次诉讼导致橡树资本取得国际米兰的实际成本上升，其未来出售俱乐部时能够获得的利润空间也将大幅缩小，这无疑将对其投资决策产生重要影响。