解禁日=股价风暴日？国产大模型领军CEO闫俊杰放弃高薪，MiniMax何去何从？

AI领域的发展真是如过山车般跌宕起伏！

回想起房地产行业的辉煌时期，郁亮选择放弃年薪的决策曾引发广泛关注；

而今，AI行业才兴起短短两年，就已有领军人物宣布不再领取薪水。

没错，就在近日，AI大模型领域的明星企业MiniMax（稀宇科技）的创始人兼CEO闫俊杰，通过一封内部信震撼了业界：

从即刻起，直至公司达成AGI（通用人工智能）的宏伟目标，他将不再从公司领取任何形式的薪酬。

不仅如此，闫俊杰还展现出非凡的魄力与远见，他承诺在未来四年内，将个人名下相当于公司总股本4%的股份，用于激励那些长期与公司同舟共济、共创辉煌的团队成员；

同时，他还决定拿出1%的股份设立专项基金，以持续支持相关开源社区的蓬勃发展。

这一举动，无疑是在向外界宣告他的决心与信念！

这是要与公司共进退、共荣辱的节奏啊！

那么，这究竟是一笔多大的数目呢？

据徽声在线了解，闫俊杰2025年的年薪高达24.1万美元，折合人民币约为163万。

或许，对于普通人来说，这是一笔不小的数目，但在AI行业的激烈竞争中，这或许只是他为公司未来所做出的微小牺牲。

那么，闫俊杰为何会突然做出如此重大的决定呢？

这背后，或许与MiniMax近期的股价表现有着千丝万缕的联系。

就在周四，MiniMax的股价遭遇了近18%的暴跌；

而到了周五，股价再次下滑近10%。

短短两个交易日，MiniMax的市值就蒸发了近300亿，跌幅惊人。

深入剖析MiniMax股价暴跌的原因，不难发现主要有两大因素：

一是限售股的解禁期到来，且解禁规模庞大，占到了总股本的60%，这直接导致了股价的暴跌；

二是公司进行了87折的折价配股，成功融资160亿港元，但这一举动也进一步加剧了股价的下跌。

原本，这些举措在资本市场中并不罕见，但关键在于对比。

与MiniMax同为港股“大模型双雄”的智谱，却展现出了截然不同的命运。

同样是限售股解禁和配股融资，智谱的股价却连续三天上涨，涨幅近30%后，才在今日出现了近20%的回调。

四舍五入之下，几乎可以视为未跌。

若将时间线拉长，对比则更为惨烈！

自2026年1月9号上市以来，MiniMax的股价曾一度急速拉升，最高时达到了1330港元/股，较发行价165港元翻了足足8倍。

然而，好景不长，3月中旬后，股价便开始暴跌。

短短不到4个月的时间，股价就跌至不足270港元，跌幅高达80%，与之前的涨幅形成了鲜明对比，市值也仅剩842亿。

反观智谱，其上市时的发行价还不如MiniMax，仅为116.2港元。但人家股价却是一路飙升，巅峰时期差点突破3000港元/股。目前虽有所回落，但股价依然高达1640港元，市值超过7300亿。

想当初，两者上市时市值相差无几；

但如今，智谱的市值却已是MiniMax的近10倍。

这也难怪股民会发出灵魂拷问：

你的模型是不是真的不行啊？市值与智谱相差如此悬殊！

当然，也有投资者为MiniMax辩解，认为其与智谱的市值差距，还受到以下两个因素的影响：

1、MiniMax采用红筹结构，基石投资人（5%）和PE投资人（超过40%）的股份均锁定6个月，并在7月9号解禁。因此，MiniMax当前面临着较大的解禁压力，需要时间来消化并重新蓄势。

而智谱则采用H股结构，基石投资人（5%）在7月8号解禁，PE投资人（超过40%）的股份则锁定12个月，在明年1月8号解禁。因此，智谱真正的解禁大考还在明年1月。

2、智谱已经纳入港股通，大量买盘来自港股通券商席位，南下资金为其提供了充足的资金流。

而MiniMax则要等到8月6日才纳入港股通，目前尚缺乏南下资金的支持。

当然，更核心的因素还是在于业务层面。

MiniMax和智谱虽然都致力于大模型的研究与开发，但两者在业务模式上却存在着本质的区别。

智谱更加注重B端市场，2025年总营收达到了7.24亿元，其中B端业务占据了99%的份额（包括企业级通用大模型3.66亿、开放平台1.90亿、企业级智能体1.66亿）。

这恰好踩中了当前最火的Agent（智能体）风口，市场普遍相信智谱能够承接一部分海外Agent需求。

而MiniMax的业务线则更为广泛，涵盖了通用大模型、编程模型、生图、语音、视频等多个领域。

2025年，公司总营收为7903.8万美元（约5.6亿人民币）。

其中，C端AI原生产品贡献了5307.5万美元（占67.2%），而B端开放平台则仅贡献了2596.3万美元（占32.8%）。

估值的不同走势，也反映了资本市场对这两种业务模式的截然不同态度。

那么，你更看好谁呢？快来评论区留下你的看法吧！