解禁日=股价风暴日？国产大模型CEO闫俊杰放弃高薪，MiniMax何去何从？

AI领域的发展真可谓跌宕起伏，令人目不暇接！

回望过去，房地产行业曾辉煌数十年，直到郁亮等高层才开始主动放弃年薪；

而今，AI行业在短短不到两年的时间里，就已出现了CEO宣布不领薪水的惊人举措。

没错，就在昨日，AI大模型领域的明星企业——MiniMax（稀宇科技）的创始人兼CEO闫俊杰，向全体员工发送了一封震撼人心的内部信：

他宣布，从即刻起，直至公司成功实现AGI（通用人工智能）的宏伟目标，他将不再从公司领取任何形式的薪酬。

不仅如此，闫俊杰还展现出了非凡的魄力与远见。他承诺，在未来四年内，将个人名下相当于公司总股本4%的股份，用于激励那些长期与公司并肩作战、共同创造辉煌的团队成员；

同时，他还将拿出1%的股份设立专项基金，以持续支持AI开源社区的发展，为整个行业的进步贡献力量。

这一举动，无疑是在向外界宣告：他已立下军令状，誓与公司共进退！

这种决心与勇气，令人肃然起敬！

然而，这究竟是一笔多大的投入呢？

据徽声在线了解，闫俊杰2025年的年薪高达24.1万美元，折合人民币约为163万。

虽然这笔数字对于普通人来说已是不菲，但在AI行业的激烈竞争中，或许只是沧海一粟。

那么，闫俊杰为何会突然做出如此重大的决定呢？

答案或许就隐藏在MiniMax近期的股价表现中。

周四，MiniMax的股价遭遇重挫，跌幅近18%；

周五，股价继续下探，跌幅近10%。

短短两个交易日，MiniMax的市值就蒸发了近300亿，令人瞠目结舌。

深入分析，MiniMax此轮股价暴跌，主要有两大推手：

一是限售股解禁潮的到来，且解禁规模庞大，占总股本的60%，导致股价瞬间承压，跌幅近18%。

二是公司宣布以87折的价格进行配股融资，成功筹集了160亿港元，但这一举动也引发了市场的担忧，导致股价再次下挫近10%。

原本，这些举措在资本市场中并不罕见，但关键在于对比。

与MiniMax同为港股“大模型双雄”的智谱，却在此轮行情中走出了截然不同的轨迹。

同样是限售股解禁，同样是配股融资，智谱的股价却连涨三天，涨幅近30%后，才在今日出现小幅回调，跌幅近20%。

四舍五入之下，几乎可以视为未跌。

若将时间线拉长，对比则更为鲜明！

自2026年1月9日上市以来，MiniMax的股价曾一度迎来狂飙突进，最高触及1330港元/股，较165港元的发行价翻了整整8倍。

然而，好景不长，3月中旬后，股价便开始步入下行通道。

短短不到4个月的时间，股价便跌至不足270港元，跌幅高达80%，与之前的涨幅形成鲜明对比，市值也缩水至842亿。

反观智谱，其上市时的发行价尚不及MiniMax，仅为116.2港元。但自上市以来，智谱的股价便一路高歌猛进，巅峰时期差点突破3000港元/股大关。目前虽有所回落，但股价依然高达1640港元，市值更是超过7300亿，令人叹为观止。

想当初，MiniMax与智谱的市值还相差无几；

但如今，智谱的市值已几乎是MiniMax的10倍，差距悬殊。

这也难怪股民会发出灵魂拷问：

MiniMax的模型是不是真的不行啊？！！市值与智谱的差距为何如此之大？

当然，也有投资者为MiniMax辩解，认为其与智谱的市值差距，还受到以下两个因素的影响。

1、MiniMax采用红筹结构，基石投资人（5%）和PE投资人（超过40%）的股份均锁定6个月，并在7月9日集中解禁。因此，MiniMax当前面临着较大的解禁压力，需要时间来消化并重新蓄势。

而智谱则采用H股结构，基石投资人（5%）的股份在7月8日解禁，PE投资人（超过40%）的股份则锁定12个月，在明年1月8日才解禁。因此，智谱真正的解禁大考还在明年1月。

2、智谱已经成功纳入港股通，大量买盘来自港股通券商席位，南下资金为其提供了源源不断的资金流支持。

而MiniMax则要等到8月6日才纳入港股通，目前尚缺乏南下资金的助力。

当然，更核心的差异还在于业务层面。

虽然MiniMax与智谱都致力于大模型的研究与开发，但两者在业务模式上却存在着本质的区别。

智谱更加注重B端市场，2025年总营收达到7.24亿元，其中B端业务占比高达99%（包括企业级通用大模型3.66亿、开放平台1.90亿、企业级智能体1.66亿）。

这恰好踩中了当前最火的Agent（智能体）风口，市场普遍相信，智谱有能力承接一部分海外Agent需求，实现业务的快速增长。

而MiniMax的业务线则更为广泛，涵盖了通用大模型、编程模型、生图、语音、视频等多个领域。

2025年，公司总营收达到7903.8万美元（约5.6亿人民币）。

其中，C端AI原生产品贡献了5307.5万美元（占67.2%），而B端开放平台则仅贡献了2596.3万美元（占32.8%）。

估值的不同走势，实际上是资本市场对这两种业务模式的迥异投票结果。

那么，你更看好谁呢？快来评论区留下你的观点吧！