A股大跌引关注！沪指逼近3900点，牛市是否已到尽头？

7月13日，A股市场在早盘阶段呈现出全线低开的态势，随后一路走低。沪指在盘中最低时下探至3900.67点，最终收盘报于3913.79点，跌幅达到了2.06%。与此同时，深证成指下跌了3.48%，创业板指下跌了3.1%，科创50指数下跌了3.42%，而北证50更是暴跌了6.78%，市场整体表现低迷。

从成交量来看，全市场成交额为28347亿元，相较于上一个交易日缩量了5760亿元。在个股表现方面，全市场共有4678只个股下跌，而上涨的个股仅有799只。涨停的个股有30只，跌停的个股则多达106只，跌幅超过9%的个股数量更是高达597只，市场情绪较为悲观。

回顾近期市场走势，就在一个多星期前的7月3日，沪指还稳稳地站在4100点上方。然而，在短短六个交易日内，指数便从4100点一路下跌至3900点，累计跌幅达到了200点，市场波动之大令人咋舌。

进一步观察沪指的走势，我们可以发现，从3月的3957点反弹至6月的4350点，沪指反弹了10%；然而，随后又从4350点下跌至3900点，跌幅同样达到了10%。在2026年的A股市场中，涨也10%，跌也10%，市场走势宛如坐上了过山车，充满了不确定性。

在这轮下跌中，满仓科技股的投资者无疑遭受了重创，跌幅较大。而相比之下，满仓银行股的投资者则相对幸运，反而在逆势中赚取了收益。

面对市场的持续下跌，不少投资者开始担忧：牛市，真的要结束了吗？

今日市场跌幅概览：一眼看清

截至7月13日收盘，上证综指报3913.79点，跌幅为2.06%；深证成指报14522.85点，跌幅为3.48%；创业板指报3723.52点，跌幅为3.1%。市场整体呈现下跌态势，投资者需保持谨慎。

从成交量来看，全市场成交额为28347亿元，较上一交易日缩量5760亿元。连续缩量大跌，是市场最为危险的信号之一。早在7月7日，沪指跌破4000点时就已经出现了缩量现象，而今日继续缩量，则意味着市场空头力量远未释放完毕，没有人愿意在此接盘。

从盘面结构来看，银行、油气、中药板块表现相对强势，逆势走强。其中，中药方向领涨，陇神戎发20CM涨停，天目药业也涨停。这主要得益于国务院原则同意《中医药振兴发展“十五五”规划》的政策利好。银行板块方面，苏州银行涨超6%，建设银行、宁波银行、交通银行等均逆势上涨。数据显示，2025年度六家国有大行分红总额超过4200亿元，分红率均保持在30%以上，这也是银行板块吸引资金的重要原因之一。

然而，在另一边，算力硬件产业链则全线重挫，PCB、CPO方向领跌。商业航天板块也集体大幅回调，近70股跌超9%。西测测试跌超19%，超捷股份跌超17%，广联航空跌超16%。存储芯片概念盘中持续下挫，德明利跌停，香农芯创跌超19%，普冉股份、北京君正跌超11%，兆易创新、江波龙均跌超8%。光纤概念也遭重挫，烽火通信、特发信息跌停。此外，军工、游戏传媒、风电、光伏、锂电等方向也跌幅居前。

市场走势清晰地表明了一件事——资金正在从高位科技赛道疯狂逃向低位防御板块，以寻求更为安全的投资避风港。

市场下跌原因剖析：四个关键因素

原因一：中报业绩验证期来临，“利好出尽”演变为“利好兑现”

随着7月的到来，半年报业绩预告也进入了密集披露期。徽声在线指出，上半年AI、半导体赛道涨幅巨大，交易拥挤度处于高位。在此背景下，资金从炒作预期转向业绩验证，无订单、无利润支撑的题材股开始集中进行估值消化。

更为残酷的是，即使业绩表现良好，股价也可能照样下跌。以7月13日为例，存储芯片龙头兆易创新在披露亮眼业绩后，股价却封死跌停，成交超310亿元。这主要在于“利好出尽”与“预期差”的共振效应——前期股价已经累积了巨大涨幅，业绩利好被提前充分消化，预告披露反而成为资金获利了结的触发信号。

华泰证券也指出，本轮调整是拥挤度出清与中报定价切换的叠加效应，尚且不是产业逻辑的证伪。在当前中报验证期再定价的过程中，超预期品种仍然受到资金的认可，而预期充分的高景气方向及业绩证伪的主题概念则出现明显的获利了结现象。