解禁日成崩盘日？国产大模型悲壮一幕，CEO毅然放弃高薪

AI行业真是风云变幻，让人目不暇接！

想当年，房地产行业繁荣昌盛数十年，郁亮才选择放弃年薪；

而今，AI热潮才兴起短短两年，就已有企业领袖做出惊人决定——不领年薪了。

没错，这位勇敢的领航者就是AI大模型领域的明星企业MiniMax（稀宇科技）的创始人兼CEO闫俊杰。他在一封内部信中郑重宣布：

从即刻起，直至公司达成AGI（通用人工智能）的宏伟目标，他将不再从公司领取一分钱薪酬。

不仅如此，闫俊杰还展现出了非凡的魄力与远见。他承诺，在未来四年内，将个人名下相当于公司总股本4%的股份拿出来，用于激励那些长期与公司并肩作战、共同创造辉煌的团队成员；

同时，他还将拿出1%的股份设立专项基金，以持续支持AI开源社区的发展，为整个行业的进步贡献力量。

这一举动，无疑是在向外界宣告：他与公司同舟共济，共克时艰！

这是何等的决心与勇气！

那么，这究竟是一笔多大的数目呢？

据徽声在线了解，闫俊杰2025年的年薪高达24.1万美元，折合人民币约为163万。虽然对于普通人来说这已是一笔巨款，但在AI这个烧钱如流水的行业里，或许并不算太过惊人。

但问题的关键在于，他为何要做出这样的决定？

要解答这个问题，我们不妨先看看MiniMax近期的股价表现。

周四，MiniMax股价暴跌近18%；

周五，又继续下滑近10%。

短短两个交易日，MiniMax的市值就蒸发了近300亿，跌幅之大，令人咋舌。

深入分析，MiniMax这一轮股价的暴跌，主要源于两大因素：

一是限售股解禁潮的到来，且规模庞大，占总股本的60%，这直接导致了股价的承压下行，当天便跌了近18%。

二是公司进行了87折的折价配股，成功融资160亿港元，但这一举动也进一步稀释了股价，当天股价再次下跌近10%。

本来，融资和限售股解禁都是资本市场常见的操作，但MiniMax的遭遇却显得尤为惨烈。

与之形成鲜明对比的是，同为港股“大模型双雄”之一的智谱，却走出了截然不同的行情。

同样是限售股解禁和配股融资，智谱的股价却连涨三天，涨幅近30%后，才在今日微跌近20%。

四舍五入之下，几乎可以视为未跌。

若将时间线拉长，对比则更加触目惊心！

自2026年1月9号上市以来，MiniMax的股价曾一度急速拉升，最高时达到1330港元/股，较165港元的发行价翻了整整8倍。

然而，好景不长，3月中旬后，股价便开始暴跌。

不到4个月的时间，股价便跌至不足270港元，跌幅高达80%，与之前的涨幅形成鲜明对比，市值也仅剩842亿。

反观智谱，上市时的发行价还不如MiniMax，只有116.2港元。但人家股价却是一路飙升，巅峰时期差点突破3000港元/股。虽然目前有所回落，但股价依然高达1640港元，市值超过7300亿。

想当初，两者市值还相差无几；

但如今，智谱的市值却已是MiniMax的近10倍。

这也难怪股民会发出灵魂拷问：

MiniMax的模型是不是真的不行啊？市值与智谱的差距为何如此之大？

当然，也有投资者为MiniMax辩解，认为其与智谱的市值差距，还受到以下两个因素的影响：

1、MiniMax采用红筹结构，基石投资人（5%）和PE投资人（超过40%）的股份都锁定6个月，并在7月9号同时解禁。这意味着MiniMax当前面临着较大的解禁压力，需要时间来消化并重新蓄势。

而智谱则采用H股结构，基石投资人（5%）在7月8号解禁，PE投资人（超过40%）则锁定12个月，在明年1月8号才解禁。因此，智谱真正的解禁大考还在明年1月。

2、智谱已经纳入港股通，大量买盘来自港股通券商席位，南下资金为其提供了充足的资金流。

而MiniMax则要等到8月6日才纳入港股通，目前尚缺乏南下资金的支持。

当然，除了这些外部因素外，更核心的还是业务层面的差异。

MiniMax和智谱虽然都致力于大模型的研究与应用，但两者的业务模式却有着本质的区别。

智谱更加注重B端市场，2025年总营收达到7.24亿元，其中B端业务独占99%（企业级通用大模型3.66亿、开放平台1.90亿、企业级智能体1.66亿）。

这恰好踩中了当前最火的Agent（智能体）风口，市场普遍相信智谱能够承接一部分海外Agent需求，因此对其前景充满期待。

而MiniMax的业务线则铺得更广，从通用大模型到编程模型、生图、语音、视频等几乎都有涉猎。

2025年，公司总营收达到7903.8万美元（约5.6亿人民币）。

其中，C端AI原生产品贡献了5307.5万美元（占67.2%），而B端开放平台则仅有2596.3万美元（占32.8%）。

估值的不同走势，正是资本市场对这两种业务模式的迥异投票。

那么，你更看好谁呢？快来评论区分享你的观点吧！