存储巨头助力，物理AI第一股Momenta即将闪耀港股

在智谱、MiniMax成功登陆资本市场之后，中国AI领域又迎来了一位备受瞩目的IPO新星。

作者 |云帆

来源 |徽声在线（ID：touzijias）

继智谱、MiniMax成功上市后，中国AI行业再次掀起热潮，一家备受瞩目的企业即将冲刺IPO。

据徽声在线了解，近日创投圈传来一则重磅消息：中国第三方城市NOA供应商市场中占据断层第一、市占率高达65%的Momenta（初速度科技），作为全球首个实现无图城市NOA全国范围覆盖、端到端大模型量产以及强化学习量产的第三方智驾公司，已正式披露全球发售文件，启动招股程序。中金公司及Deutsche Bank担任联席保荐人，预示着港股即将迎来“物理AI第一股”。

Momenta成立于2016年，由清华技术“大神”曹旭东领衔打造。作为中国创投圈和科技界备受瞩目的创业者，曹旭东是85后一代的创业传奇。为了研发中国自主可控的AI底层技术，他在清华本科毕业后毅然放弃直博学业，投身于当时国内尚属空白的AI领域。

凭借卓越的“天赋”和对人工智能研究的执着追求，曹旭东的技术水平得到了CVPR、ICCV等国际顶级学术会议的认可。2014年，已是AI技术领域佼佼者的曹旭东加入初创期的商汤科技，从零开始组建了百人研发团队。在此期间，他敏锐地捕捉到了物理AI的历史机遇，萌生了创业的想法。

得知这位全球AI顶尖人才要创业，中国早期投资猎手创新工场、真格基金等纷纷送来天使轮融资，Momenta自出道以来便备受瞩目。次年，小米关联机构顺为资本也迅速入场。据统计，Momenta在IPO之前已至少完成了9轮融资，全球投AI、智能科技最顶尖的VC/PE、产业资本几乎都参与其中。

梅赛德斯-奔驰集团、丰田汽车、通用汽车等全球汽车巨头也纷纷加入投资行列。此外，腾讯投资、阿里巴巴关联机构云锋基金、淡马锡、纪源资本、凯辉基金等一大批全球“顶流”资本也竞相投资。全球知名投资机构众多，但它们对曹旭东和Momenta的技术实力、创业方向均给予了高度认可。

如今，Momenta即将登陆港股IPO。经过十年的磨砺，它在全球物理AI领域已建立了稳固的市场地位。值得注意的是，在此次Momenta港股IPO的基石投资者名单中，还出现了中国最热半导体存储巨头之一兆易创新的身影。兆易创新创始人朱一明堪称2026年资本市场的最大赢家，他掌舵的长鑫上市在即。一旦Momenta成功登陆港股IPO，物理AI赛道也将迎来全面爆发的窗口期。

一个新的万亿级风口，正悄然来临。

一

中国物理AI赛道上，那个被资本无限青睐的独角兽，即将上市。

近日，一二级市场异常热闹，兆易创新吹响了二级市场“存为王”的号角。6月29日，兆易创新创下了A股上市以来的天量成交额，高达431.5亿元。凭借这一成绩，它超越了一众更牛的公司，高居当日A股所有个股成交额榜首。在兆易创新的带领下，“存为王”成为资本市场近一个多月以来的核心题材，凡是与存储相关的板块均大幅上涨，股民也感受到了“泼天富贵”的滋味。

然而，对兆易创新创始人朱一明来说，更大的热闹还在后头。二级市场疯狂追逐“存为王”的同时，一级市场则聚焦在了另一家公司身上——中国物理AI领跑者Momenta。这家创投圈极具“传奇”色彩的独角兽，已开启招股程序，准备在港股IPO。二级市场的投资者也在密切关注它们，其中的一个交织点是，“存为王”大热门兆易创新是Momenta的基石投资者。

根据Momenta披露的全球发售文件，公司拟发售1993.83万股发售股份，其中中国香港发售199.384万股，国际发售1794.446万股。发售价为每股发售股份295.6港元。尽管Momenta尚未正式上市，但资本市场已对其表现出极大的热情。公司在基石轮被14家全球“顶流”投资机构、产业资本“锁仓”，包括新加坡主权基金GIC、全球汽车王者梅赛德斯-奔驰集团、富达国际、广发基金等资本豪门。梅赛德斯-奔驰集团亦是Momenta的早期投资者，早在2017年就已入股，这标志着全球汽车界对物理AI长期发展前景的看好。

资本市场上，上一轮的AI大热门是虚拟AI。在ChatGPT的刺激下，国产AI大模型迅速崛起，一口气诞生了智谱、MiniMax两大热门IPO。这两家公司年内表现抢眼，智谱于2026年1月8日以116.2港元/股的发行价登陆港股，如今已涨至2104港元/股，累计涨幅超过18倍。MiniMax则于2026年1月9日以165港元/股的发行价上市，如今已涨至417港元/股，涨幅也超过2.5倍。这仅仅是最新价格，未计算区间高点。虚拟AI在资本市场炒得火热，直接推动了全球存储板块业绩的暴增。

一轮逻辑套着一轮逻辑。与处理文字、图片、视频的虚拟AI相比，物理AI是扎根于真实物理世界的新一代人工智能。它通过模型推演环境变化，自主完成感知、推理、决策、实体执行的全闭环，最终实现对现实物理世界的改造与赋能。全球科技“大哥”、英伟达创始人黄仁勋是最早系统性提出并持续押注物理AI的支持者。他多次公开表态，将物理AI定义为AI产业的下一个增长浪潮，并预判“虚拟AI是AI产业上半场，物理AI才是未来主线”。

因此，英伟达动作频频，搭建了完整的物理AI底层技术闭环，推出了Isaac GR00T视觉-语言-动作模型、Cosmos世界模型等产品。而物理AI的一大落地场景是全球汽车产业，英伟达的Omniverse平台与车企合作，让自动驾驶轻松应对极端路况，意图改变全球人类的用车体验。

英伟达押注物理AI的同时，中国也有一位创业者深耕此方向，他就是Momenta创始人曹旭东。作为黄仁勋的“后辈”，曹旭东对物理AI的理解、判断与前者几乎完全一致。英伟达看好物理AI的最大场景在汽车、在自动驾驶时，曹旭东也明确提出：“自动驾驶是当前唯一能同时跑通数据规模化和商业规模化的物理AI落地场景。”英伟达与奔驰合作，Momenta也与奔驰合作，量产首发R7强化学习世界模型。不同的是，Momenta将中国物理AI推至了新的高度。

二

准确地说，在Momenta量产首发R7强化学习世界模型之前，中国物理AI的整体路径并不清晰。

按照黄仁勋的描述，物理AI的最大应用场景是自动驾驶。然而，在2016年至2022年间，中国自动驾驶行业分化出了两条完全割裂的赛道，这两条赛道都不太敢涉足“物理AI世界模型”这一底层架构。这也是中国物理AI整体路径不清晰、成长速度相对缓慢的主要原因之一。

这两条完全割裂的赛道是什么呢？一个是纯L4 Robotaxi路线，另一个是车企自研与第三方L2辅助驾驶厂商路线。两条路线各自闭门生长，没有公司愿意搭建统一的底层物理AI底座。当然，这并不是说两条赛道路线不对，只是相较于物理AI的认知体系来说，没有达成统一的“共识”。

一种体系能够持续发展，背后往往是资金、资源、技术方向的共同倾斜，三者缺一不可。如果按照创投圈历年风口周期来看，自动驾驶早已过了风口最热的阶段。国内一级市场VC/PE融资大幅下降，根据百度文库报告统计，2026年上半年国内自动驾驶赛道仅有26家公司拿到融资，与2020-2021年风口上升期超百起融资相比大幅降温，更多公司完全拿不到新晋资本的输血。

风口降温的原因在于，全球车企逐步自研自动驾驶技术。比如国内比亚迪、小鹏汽车、理想汽车等头部车企集体加码自研智驾芯片与车载大模型，降低对外部第三方智驾方案商的依赖。加之风口转向硬科技，主流VC/PE、产业资本的资金流向了具身智能等物理AI关联风口。

那么，自动驾驶公司没有想过切入物理AI吗？应该想过，但没人愿意为生存问题兜底。这里面确实存在瓶颈与门槛。第一种瓶颈是缺少规模化量产载体，真实道路数据积累难以为继。什么意思呢？训练一套具备通用能力的物理AI世界模型，需要上亿公里真实路况、海量极端交互场景数据作为基础素材。2022年之前，国内没有车企大规模交付城市NOA量产车型。

第二种瓶颈是研发投入成本高，对融资需求度极大。简单说，一家自动驾驶公司要不间断融资才有可能把这件事做成。第三种瓶颈是车企与算法公司割裂，缺少协同落地标准。这是个很棘手的问题，除非很早就开始合作、彼此有磨合，否则双方团队投入成本更高。

这三种瓶颈，每个都足以致命。唯一破局的点是坚持物理AI路线。在众多自动驾驶公司中，Momenta坚持了十年，也是自动驾驶领域罕见一直能拿到大额融资的公司。天眼查APP显示，Momenta至少拿到了9轮融资，2026年4月它们完成了Pre-IPO轮约5亿美元的大额融资。

2025年12月，它们又拿到了一笔战略融资。在自动驾驶风口降温的阶段，Momenta的融资没有间断，投资机构的质量也没有降低。这种情况确实很罕见，能说通的是它们走对了一条新路，押宝物理AI很成功。有多成功呢？国外车企客户是奔驰，国内客户是全球新能源销冠比亚迪。

2021年，比亚迪和Momenta共同成立了迪派智行，比亚迪为其贡献了超21%的营收。

三

不积跬步无以至千里。

Momenta的物理AI路线能走到今天，与创始人曹旭东的“执着”有着很大关联。

在一位创投圈老媒体人眼中，“曹旭东是那种对感兴趣的事物、认定有前景的事物就很执着，一定要去尝试做成的人。”若按公开资料介绍，曹旭东的故事与老媒体所说的“差不多”。

当年清华本科毕业后，曹旭东拿到了清华直博的机会。可他在读完博士一年级后，做出了一个令导师、同学、家人极其不理解的决定——提交退学申请。有人说这个决定会让他“抱憾终身”。

能上清华本科就已经很牛了，直博更是“人中龙凤”。他直接退学，源自爱上了人工智能。彼时，国内人工智能技术一片空白，外界觉得他“疯了”，搞什么虚无缥缈的东西，人活在幻想里不切实际。同学不理解，导师不理解，为留住他继续读书，据说导师挽留了三次，他婉拒了三次。后来，他听说微软亚洲研究院在研究AI，就去了，这个博士退学生当上了研究员。

话说微软亚洲研究院的首任负责人正是“中国AI教父”、创新工场创始人李开复。李开复也是在AI没有形成全球风口前就在聊AI，有媒体人认为“他在讲故事、吹泡泡”。曹旭东一股脑扎在AI里，用“天赋”证明了他没选错路。技术不能永远在实验室里，带着试水的态度，他入职了一家“AI初创公司”，这家公司就是巅峰市值超3000亿港元的“AI第一股”商汤科技。

来到商汤科技后，曹旭东被委以重任，担任执行研发总监。职场职位中带“执行”就是主要干活的人，研发总监是公司的一线研发管理岗位。他从零开始把商汤科技带出了百人研发团队，深度参与了商汤科技早期计算机视觉核心技术体系的搭建，主导了多个AI基础算法的研发工作。

在这个过程中，他看到了物理AI的早期版本，又“执着”地去创业了，成立了Momenta公司。“聪明的VC/PE不会错过任何一个大厂、头部公司出来的创业者。”而Momenta的融资旅途顺利得无法想象，在整个国内AI大盘子里，很难找到一家跟它们差不多的自动驾驶公司，融资能用“顺”来形容。早期外界定义Momenta是一家自动驾驶公司，“大家不知道何为物理AI”，业务上，Momenta做自动驾驶方案，外加搞出了一个外界看明白的大模型矩阵。

Momenta给出了“飞轮+两条腿”的战略定义。“飞轮”全称自动化数据闭环飞轮（CLA闭环自动化工具链），是公司R7强化学习世界模型的燃料来源，对应海量真实路况数据、数据驱动算法、全链路自动化工具链。“两条腿”则指的是量产辅助驾驶与高阶自动驾驶。

这套战略看似复杂，但资本看懂了。等外界听黄仁勋说物理AI跟风的时候，Momenta已经成了中国的领跑者。它在自动驾驶层面的第三方城市NOA供应商市场断层第一，市占率达到65%，国内很难有对手，国外是特斯拉。这让它们在国内市场保持了“稀缺性”优势。这就好理解为何全球资本源源不断地投资，在全球物理AI最大的汽车应用市场里，它们就是“王”。

由此，它们去港股IPO，标签即“物理AI第一股”。业绩层面，Momenta三年营收增长非常夸张，2023-2025年分别为7.43亿元、13.25亿元、24.13亿元，年均复合增长率超过80%。更夸张的是毛利率，同期毛利由1.30亿元增至17.27亿元，毛利率由17.5%大幅提升至71.6%。

只能说AI太疯狂了，虚拟AI的故事讲过了，物理AI正等着开讲。9轮融资进来的VC/PE赚大了，基石轮存储巨头也来参与物理AI。黄仁勋更狠，他判断：“Physical AI（物理AI）可重塑价值约50万亿美元的制造和物流产业。”毫无疑问，全球AI制造出的天大风口快来了。