大A指数涨个股灾再现，科技股成吸血鬼？

大A市场今日再度上演了"指数涨出个股灾"的奇特景象，沪指仅微涨0.23%，创业板指却强势上扬2.84%，看似一片繁荣景象的背后，实则暗藏玄机——高达77%的个股今日均处于亏损状态。

这一反常现象的直接诱因，可追溯至美光科技那份令人瞠目结舌的财报。其毛利率竟飙升至85%，而去年同期还仅为38%，如此巨大的飞跃，仿佛从"卖白糖"的普通生意瞬间升级为"卖白粉"的高利润行业。

A股科创板块作为全球芯片市场的情绪风向标，自然不会错过这场盛宴。中微公司、长电科技、兆易创新等科技股一字涨停，直接吸走了市场其他股票的流动性，形成了强烈的虹吸效应。

当前，大A市场的成交量已高达3.6万亿，逼近历史高点。更为夸张的是，申万电子、计算机、通信、传媒等TMT板块的成交额占全市场比重已接近50%，这无疑是科技股抱团取暖、极致表现的明证。

从衍生品市场的动态也能窥见一斑，科创50ETF期权的隐含波动率已飙升至50+的惊人水平，这预示着市场普遍认为科创50指数随时可能面临腰斩或二次起飞的极端行情。

我曾考虑利用折价的科创封基，通过科创50ETF认沽期权进行对冲，但一看费率，沽空一个月的成本竟超过市值的5%，这无疑增加了对冲的难度和成本。

回顾历史上的类似行情，如今的市场已不再是2015年那种全面水牛的格局，而是科技股成为了吸血鬼，只有科技股倒下，其他板块才能有机会回血。

那么，科技股何时会倒下呢？情绪过热无疑是事实，但能疯狂多久却难以预测。毕竟，市场总是充满了不确定性。

此次行情之所以能够持续，很大程度上得益于美股老大哥的引领作用。一旦美股市场出现动荡，A股市场的小弟们可能会遭受更为惨烈的打击。

不仅如此，近期不仅是大A市场遭遇股灾，黄金、原油等大宗商品市场也未能幸免。黄金价格已跌破4000美金关口，从年初高点回撤约30%，白银更是惨不忍睹，腰斩还不止。

这导致全天候策略年内进入微亏状态，今年1/4的黄金投资严重拖累了净值表现，即便是YYDS的美股市场也无力对冲这种极端行情。

今年市场之所以如此极端，一方面是因为美联储不断释放鹰派信号，美元指数飙升；另一方面则是科技股拼命吸走市场流动性。这种双重打击下，A股、贵金属、能源市场均遭受重创。

不过，我认为这种颠簸从一年以上的长期视角来看并不值得惊慌。有人反映几个月都没看全天候净值了，其实这样挺好，放低预期、耐心等待下一波资产放水周期的到来才是明智之举。

另外，这两天因为我配置了一些美股生物方向的基金，一直在酝酿一篇关于美股生物医药的分析文章。我认为，在这轮AI周期中，下游最利好的生物医药行业绝对算是一个亮点。趁这两天有时间，我再给大家深入分析分析。