追觅系收购嘉美包装或涉杠杆操作？俞浩资本运作引关注，质押2.47亿股向兴业银行担保

在成功收购嘉美包装之后，俞浩迅速展开了资本运作的布局。

6月8日晚间，嘉美包装发布公告称，近日收到控股股东苏州逐越鸿智科技发展合伙企业（简称“逐越鸿智”）的《告知函》。该企业已将其持有的约2.47亿股，占其总持股比例50%的股份，在兴业银行苏州分行完成了股票质押业务。

针对此次资本运作，嘉美包装解释称，此次质押主要是逐越鸿智为履行此前受让及要约收购公司股权时的相关融资安排，同时也是应兴业银行并购贷款的风控要求而采取的合规性担保措施。嘉美包装强调，此次质押并非逐越鸿智或公司实际控制人出于自身融资需求而进行的，不涉及第三方个人借贷、资金拆借或其他非经营性融资行为，且质押股份不存在负担重大资产重组等业绩补偿义务的情况。

尽管嘉美包装极力澄清此次股份质押并非出于自身融资需求，但这一举动也从侧面证实了追觅系在收购嘉美包装过程中使用了杠杆，且部分并购贷款来源于兴业银行。对于逐越鸿智的还款来源，嘉美包装在公告中表示，还款资金将主要来源于自有资金或自筹资金。

逐越鸿智于2025年9月注册成立，其实际控制人为追觅科技创始人俞浩，是此次收购嘉美包装的主要资本运作平台。

值得注意的是，兴业银行并非首次为追觅系提供资金支持。

据《苏州日报》2025年6月报道，兴业银行苏州分行自追觅科技创立之初便与其建立了紧密的合作关系。2020年初，兴业银行向追觅科技提供了第一笔2000万元的授信。报道指出，对于一家缺乏传统抵押物的科技公司而言，兴业银行推行的“技术流”评价体系发挥了关键作用。该体系从科技创新能力角度对企业的成长和发展趋势进行量化评估，与传统银行“看过去、看现状”的现金流逻辑不同，“技术流”更注重“看未来、看潜力”。

据进一步报道，兴业银行为追觅科技系列提供的授信额度逐年提升，累计金额已超过11亿元。

而此次逐越鸿智的质押时点颇为微妙，正值嘉美包装遭遇连续两个跌停。上周五（6月5日），嘉美包装股价高开逾7%，但午后突然闪崩跌停，截至收盘报16.79元/股，下跌9.97%。6月8日，嘉美包装再次“一”字跌停，股价报15.11元/股，大跌10%，最新市值为165.98亿元。在连续两天跌停后，嘉美包装市值已蒸发近39亿元，俞浩控制的逐越鸿智持股市值也相应缩水17.55亿元。

俞浩与嘉美包装的缘分可追溯至去年底。

2025年12月16日晚间，嘉美包装发布公告称，公司控股股东将变更为逐越鸿智，实控人将变更为俞浩。随后，苏州逐越鸿智关联企业魔法原子机器人（核心股）注入嘉美包装的预期四起，并引发嘉美包装股价大幅上涨。自2025年12月17日开始，在32个交易日内，嘉美包装股价大涨超过600%。

2026年6月4日晚间，嘉美包装再次发布公告。截至5月29日，苏州逐越鸿智科技发展合伙企业(有限合伙)（简称“逐越鸿智”）要约收购期限已届满。预受要约的股东账户总数为36户，预受要约股份数量合计为2.15亿股，占公司总股份的19.59%，占预定要约收购股份数量的92.17%。本次要约收购完成后，逐越鸿智持有公司股份4.94亿股，占公司总股本的45.01%，公司股票自6月5日开市起复牌。

本次预受股份主要来自公司三大老牌股东，其中中包香港出让1.0291亿股，占总股本9.37%；富新投资转让8899.19万股，占总股本8.10%；中凯投资出让2327.91万股，占总股本2.12%。三方股份转让构成本次收购的核心标的。过户完成后，逐越鸿智合计持有嘉美包装4.9445亿股，持股比例45.01%，正式成为公司控股股东。

除了在收购嘉美包装过程中使用杠杆外，俞浩控制的追觅系在大规模跨界扩张中也大量运用了杠杆，其中的风险分担问题一度成为业界争论的焦点。

截至目前，追觅系背后的“天空工场创投（核心股）”管理规模已达252亿元，旗下基金29只，累计投资64家公司。而这些公司中，很多与追觅科技存在不同程度的关联关系。值得注意的是，这些基金背后几乎都有地方国资的出资，覆盖超10个地市。其中，浙江、江苏两省落地了多只由地方国资参与的产业投资基金。

浙江是追觅与地方国资合作落地较早、项目体量较大的区域。在绍兴，追觅落地了绍兴市追觅生态股权投资合伙企业(有限合伙)，基金目标规模110亿元，首期实缴30亿元。从持股结构来看，追觅自身持股54%，绍兴金控以及绍兴市滨海新区、越城区的国资出资实体合计持股45%。此外，宁波北仑国资平台与追觅合作设立了宁波追创兴仑创业投资合伙企业(有限合伙)，其中宁波国资出资约12亿元，持股约80%。

在苏州，追觅也不断吸引资金。吴中金控牵头多家企业设立了总规模100亿元的吴中区机器人产业基金群，追觅科技参与其中。同时，苏州宿迁工业园区与天空工场创投（核心股）基金签署了战略合作协议，落地了总规模50亿元的苏宿工业园区天空工场产业投资基金，基金首期规模为5亿元。