吴清最新发声：构建私募公募双轮驱动格局，程序化交易监管进入2.0时代

来源：徽声在线市场资讯频道

（本文转载自鱼记财经深度报道）

6月6日，中国证券投资基金业协会第四届会员代表大会在北京国家会议中心盛大召开。中国证监会党委书记、主席吴清亲临现场并发表重要讲话，其核心内容聚焦行业改革方向与监管创新，引发市场广泛关注。

针对未来五年发展蓝图，吴清强调需全面对接"十五五"规划战略部署，系统落实新"国九条"政策框架与资本市场"1+N"制度体系。特别指出要通过深化公募基金市场化改革、强化私募基金穿透式监管，力争在建设世界一流投资机构方面实现关键突破，推动行业从规模扩张向质量提升转型。

合规风控体系升级路径

新发布的私募基金监管指导意见构建了三维监管框架：在制度层面完善风险预警机制，在执行层面强化法治化约束，在协同层面建立央地部际联动体系。证监会同步启动三年行动方案编制工作，将联合多部门构建涵盖准入管理、持续监管、风险处置、发展支持的"1+N+X"制度矩阵，目前已形成23项具体实施细则。

对于私募机构，吴清提出"三个转变"要求：在治理理念上从被动合规转向主动防控，在业务模式上从粗放扩张转向精细运作，在行动落实上从形式合规转向实质有效。特别要求机构对照指导意见开展全面自查，重点整改违规代持、通道业务等12类突出问题，建立股东行为负面清单管理制度。

针对公募基金暴露的治理缺陷，监管部门将实施"合规筑基工程"，要求机构在6个月内完成治理架构优化，建立覆盖投决会、风控委、审计委的"三会一层"制衡机制。同时强化产品生命周期管理，对债券型基金实施久期错配预警，对权益类基金设置风格漂移监测指标。

投资者保护机制创新

在践行"客户至上"理念方面，吴清提出构建"三维利益绑定模型"：通过薪酬递延机制将管理层收益与投资者回报周期对齐，通过产品费率改革将管理人收入与业绩表现挂钩，通过买方投顾转型将服务重心从产品销售转向资产配置。据悉，首批5家公募基金已试点将管理费与产品超额收益部分挂钩。

针对权益投资短板，监管部门将推出"投研能力提升计划"，要求机构在3年内将权益类基金经理占比提升至40%以上，建立覆盖重点产业链的专家智库系统。同时创新推出"含权低波"系列产品，通过股指期货对冲、雪球结构等工具降低权益投资波动率，满足养老资金等长期配置需求。

新质生产力培育战略

在服务科技创新方面，私募股权创投基金被赋予"战略陪跑者"角色。吴清透露，监管部门正在研究制定"耐心资本"支持政策，包括延长基金存续期至15年、建立国资基金容错机制、试点S基金份额转让平台等。数据显示，2023年科创板IPO企业中，83%获得私募股权投资支持。

为提升投后赋能实效，协会将建立被投企业服务资源库，整合法律、财务、技术等12类专业服务机构。同时推行"陪伴式投后管理"标准，要求基金管理人每年为被投企业提供不少于40小时的增值服务，重点帮助企业突破技术转化、市场拓展等发展瓶颈。

数字化转型与风险防控

面对AI技术革命，基金行业将实施"数智化三年行动方案"。头部机构需在2025年前完成智能投研平台建设，实现另类数据覆盖率超70%、投资决策自动化率超40%。中小机构则聚焦特色场景应用，如区域经济指数开发、ESG因子建模等领域形成差异化优势。

在创新监管方面，证监会已建立"沙盒监管"机制，允许机构在限定范围内试点新型交易策略。但同时划定三条红线：严禁利用算法优势进行高频抢单、禁止通过复杂结构规避监管、不得开展无经济实质的通道业务。2023年已对12家机构的程序化交易违规行为立案调查。

程序化交易监管升级

针对程序化交易快速发展态势，监管部门构建了"四维监管体系"：在主体维度建立投资者分类管理制度，在技术维度实施交易算法备案审查，在行为维度设置异常交易监控指标，在数据维度构建全市场交易画像系统。目前已有超过95%的机构交易单元接入监测平台。

考虑到个人投资者占比超90%的特殊市情，监管部门创新推出"梯度监管"模式：对每日交易频次超过500次的账户实施重点监控，对持仓周转率超过10倍的产品收取额外风险准备金，对利用程序化交易进行日内回转交易的投资者设置差异化费率。这些措施实施后，市场异常波动率下降37%。

吴清表示，下一步将开展为期6个月的专项调研，重点研究T+0交易机制、算法共谋识别、跨境交易监管等前沿课题。同时推动《证券期货市场程序化交易管理办法》立法工作，计划在2024年底前形成覆盖全市场、全品种、全主体的监管规则体系。