小鹏汽车销售遇冷，一季度盈利前景堪忧？

洞察商业本质，直击企业核心

作者|苏杭 编辑|晓贰 排版|伍岳

2026年，对于小鹏集团（09868.HK / XPEV.US，小鹏汽车）而言，开年似乎并不顺利。

尽管上个月小鹏汽车的交付量重新回到了3万辆的阵营，创下了2026年以来的月度新高，但与去年同期相比，销量仍然呈现下滑态势，成为头部新势力车企中唯一销量下滑的品牌。

据统计，2026年前四个月，小鹏汽车累计交付新车9.37万辆，与上年同期相比，少卖了约3.54万辆，降幅高达27.4%，这一数据无疑给小鹏汽车带来了不小的压力。

近日，有媒体报道称，小鹏汽车正计划收购大众工厂，并考虑在欧洲新建工厂，以进一步拓展海外市场，寻求新的增长点。

小鹏汽车已明确将自身定位为“物理世界AI公司”，其拓展的业务领域似乎颇为广泛。对此，小鹏汽车董事长何小鹏信心满满，表示2026年将投入70亿用于物理AI的研发。

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销量连续四月同比下滑，市场压力凸显

小鹏汽车是否真的陷入了销售困境？

数据显示，2026年1月，小鹏汽车交付新车20011辆，而2025年1月则交付了30350辆，2025年12月交付量更是达到了37508辆。这意味着，小鹏汽车1月的交付量同比和环比均出现了大幅度的下降。

进入2月，小鹏汽车的交付量进一步下滑至15256辆，与2025年2月的30453辆相比，同比下滑幅度高达49.9%，几乎腰斩，环比也下滑了23.72%。

3月，小鹏汽车的交付量有所回升，达到27415辆，环比增长80%，但与2025年3月的33205辆相比，仍然下降了17.4%。

4月2日，2026款MONA M03上市，仅37分钟大定就突破了一万台，为小鹏汽车带来了一丝暖意。最终，2026年4月小鹏汽车交付新车31011辆，环比增长13%，成功迈入了“3万辆俱乐部”。

然而，即便如此，小鹏汽车仍然是唯一一家同比数据下滑的头部新势力车企。与2025年4月的35045辆相比，2026年4月的交付量同比下降了11.5%。

综合来看，小鹏汽车2025年前四个月的交付量合计约为12.91万辆，而2026年前四个月则为9.37万辆，少卖了3.54万辆新车。面对已经过去三分之一的年份，小鹏汽车的压力可想而知。

从整体市场环境来看，新能源汽车行业确实面临一定的压力。根据乘联分会的数据，4月1日至26日，全国乘用车新能源市场零售61.4万辆，同比下降11%，环比下降6%。

近日，小鹏汽车发布了财报，显示2025年四季度实现总收入222.5亿元，同比增长38.2%，创下了单季度历史新高；普通股股东应占净收益3.8亿元，首次实现了单季度盈利。

然而，随着销量的大幅下滑，小鹏汽车2026年一季度或许又将陷入亏损的境地。

不过，在汽车主营业务方面，小鹏汽车仍在积极扩张。据媒体报道，小鹏汽车正与其股东大众汽车集团以及其他汽车制造商洽谈收购一座位于欧洲的工厂，以期扩大在欧洲的销售网络。

大众汽车作为小鹏汽车的股东，在中国拥有三家合资伙伴——上汽集团、一汽集团和江淮汽车。但这些合作伙伴目前在欧洲均不具备生产能力。

小鹏汽车也表示将考虑在欧洲新建工厂。小鹏汽车东北欧地区负责人程晓光表示：“我们认为，并非所有工厂都能满足我们最新或未来产品的需求。”并补充说大众汽车的工厂“有些陈旧”。

在海外扩张方面，小鹏汽车展现出了不小的野心。2026年，小鹏汽车的海外销量目标是同比翻倍增长，海外业务收入占比提高到20%以上。为此，小鹏将推出4款新车进入国际市场，渠道门店目标达到680家，相比2025年底增加一倍，覆盖10个海外核心市场。

到2027年至2028年，小鹏汽车的国际化进程将进一步大幅提速，海外收入将成为该公司盈利的核心驱动力之一。

回顾2025年全年，小鹏汽车的交付量创新高，达到42.9万辆，同比增长126%。其中，海外销量接近翻倍增长至4.5万辆，海外收入占比超过15%。

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长期布局物理AI，小鹏汽车未来可期

小鹏汽车是一家主要从事设计、开发、生产及营销智能电动汽车的控股公司，由何小鹏联合多位投资人于2014年共同创立。公司于2021年正式在香港联合交易所主板挂牌交易，经过多年的发展，终于迎来了阶段性盈利。

财报显示，2025年第四季度，小鹏汽车实现营收222.5亿元，同比增长38.2%，创下了单季度历史新高；净利润达3.8亿元，实现了扭亏为盈，成为小鹏汽车首个盈利季度；毛利率提升至21.3%，同比增加6.9个百分点，连续四个季度实现稳步增长。

但值得一提的是，小鹏汽车2025年四季度的核心经营利润（毛利-核心四费）为-7.97亿元，与三季度的-7.24亿元相比，亏损增加了0.73亿元，这也意味着公司核心的汽车业务盈利能力仍有进一步提升的空间。

2025年，小鹏汽车年度总收入为767.2亿元，同比增长87.7%；年度汽车销售收入为683.8亿元，同比增长90.8%；毛利率显著提升，同比提升4.6个百分点至18.9%；虽然仍处于亏损状态，但已收窄至亏损11.4亿元。

在研发投入方面，小鹏汽车2025年全年研发支出94.9亿元，同比增长47%。其中AI相关投入达45亿元。何小鹏透露，公司将持续加大AI相关研发投入，2026年物理AI相关研发投入预计将提升至70亿元。

小鹏汽车副董事长及联席总裁顾宏地表示：“我们通过以技术领先驱动的商业模式，达成了与传统车企完全不同的盈利路径。2025年底，公司在手现金476.6亿元，为我们坚定投入物理AI研发提供了坚实保障。”

3月，小鹏汽车发布公告，自2026年4月1日起，公司中文名称由“小鹏汽车有限公司”正式变更为“小鹏集团”，英文名称XPeng Inc.维持不变。此次改名寓意着长期布局的物理AI将在今年全面落地。

对此，何小鹏表示：“从小鹏汽车到小鹏集团，十二年一个轮回，全新起点。从智能电动汽车的征程开始，到飞行汽车、图灵AI芯片、VLA自动驾驶模型、人形机器人IRON、Robotaxi等，我们正在物理AI的全球征途上，一步步把梦想变成现实。”

主编 | 老潮

图片来源于网络

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