巴克莱预警：AI巨头压价与供给激增，数据中心电气设备商利润或触顶

徽声在线10月20日讯（编辑 王琳）在人工智能（AI）基础设施建设如火如荼的当下，作为电力供应关键环节的电气设备供应商，其市场前景似乎正面临转折。巴克莱银行最新发布的研究报告指出，随着AI行业巨头开始压低采购价格，以及新竞争者的不断涌入，数据中心电气设备制造商过去数年所享受的高额利润时代或将宣告终结。

数据中心作为AI技术的物理载体，其稳定运行高度依赖于电力基础设施的支撑。从电网接入到最终送达AI服务器，电力需经过一系列复杂的电气设备转换与传输。在这一波AI建设浪潮中，德国能源设备巨头西门子能源、瑞士电气工程领军企业ABB，以及法国电气设备行业翘楚施耐德电气等公司，均凭借这一趋势实现了业绩的显著增长与丰厚回报。

然而，据海外媒体当地时间周二报道，巴克莱分析师George Featherstone分析认为，这些电气设备供应商正面临来自头部AI客户的强大议价压力，行业繁荣周期可能已触及顶点。

Featherstone带领的分析团队进一步指出，行业当前的盈利水平可能难以长久维持，将逐步回归至正常区间。随着AI企业对盈利能力的日益重视，以及电气设备供应端竞争态势的加剧，该行业或将同时遭遇价格下跌与销量下滑的双重挑战，陷入最为不利的经营环境。

实际上，随着市场对AI投资热潮持续性的质疑声渐起，部分相关电气设备供应商的股价已显现疲软态势，近几个月来持续走低。

具体来看，西门子能源股价自4月高点以来已累计下跌31%，接近今年1月以来的最低水平；施耐德电气股价较8月高点下跌22%；而ABB自6月高点以来的跌幅也接近两成。

西门子能源四月至今日线图，来源：TradingView

议价能力面临考验

巴克莱银行分析指出，随着AI项目投资回报受到更严格的评估，以及近期融资成本的上升，前沿AI企业和超大规模云服务提供商已开始在供应链环节寻求价格优惠。对于过去几年赚取超额利润的电气设备供应商而言，这无疑是一个不利的信号。

Featherstone以英国AI云服务商Nscale为例进行说明。据海外媒体当地时间10月19日报道，Nscale正与Anthropic就一笔价值约450亿美元的算力供应协议进行谈判。按每吉瓦每年的计算标准，该合同的定价远低于近期行业平均水平，例如CoreWeave在9月公布的短期合同价格。

巴克莱分析师强调，尽管这两份合同在具体条款上存在差异，但这一现象表明下游客户已开始在价格上展开激烈博弈。过去那些利润空间过大的设备供应链环节，需要重新评估其持续涨价与提升利润率的能力。

更为严峻的是，供给端的竞争也在不断升级。巴克莱指出，行业过去的高额回报正吸引着越来越多新企业的加入；同时，电力设备和中压电气设备这两个此前因交货周期延长而供不应求的细分领域，也都在积极扩大产能。

在客户压价与供给增加的双重压力下，电气设备供应商过去几年所享受的高额利润将愈发难以维持。

（徽声在线 王琳）