AI借贷热潮引发市场忧虑！Coreweave债券收益率飙升 科技板块遭遇重创

徽声在线10月15日讯（编辑 李明）近期，市场对部分科技企业为推进人工智能（AI）基础设施建设而过度举债的担忧持续升温。受此影响，美国AI云服务提供商Coreweave的股票与债券价格在周三双双遭遇重挫，进而拖累整个美股科技板块大幅下跌。

这家被业界称为“新兴云服务商”的企业，其股价在周三交易中暴跌15.5%，同时债券收益率急剧攀升。具体来看，Coreweave将于2032年到期的、票面利率为9.625%的债券收益率已飙升至14.8%，而2031年到期的、票面利率为9.75%的债券收益率也接近14.9%。

债券收益率与价格通常呈反向变动关系。Coreweave债券价格的下跌，已达到通常预示企业财务困境的水平。

面对股价和债券价格的双重打击，CoreWeave首席执行官Mike Intrator表示，市场的反应是“非理性”的，他依然对公司前景充满信心。

“在创立一家新型科技公司的过程中，总会遇到市场不理解并做出非理性反应的时期。”Intrator在一份内部备忘录中写道。“我们对公司的积压订单充满信心，这些订单足以覆盖我们所有的债务偿还。”

CoreWeave的核心业务是租用英伟达最新芯片的算力。由于其商业模式本质上是“借钱购买英伟达芯片，再将算力出租”，且其主要投资方正是英伟达，因此近期被外界戏称为英伟达的“亲儿子”。

引发硅谷大佬关注

CoreWeave债券价格的暴跌，已经引起了马斯克、查马斯·帕里哈皮蒂亚等硅谷知名人士的关注。

科技投资者、投资公司Social Capital创始人兼首席执行官查马斯·帕里哈皮蒂亚在周二晚间的社交平台X上，特别指出了CoreWeave债券收益率的飙升。特斯拉和SpaceX的首席执行官埃隆·马斯克随后回应称：“这确实令人担忧。”

帕里哈皮蒂亚还分享了CoreWeave2032年到期债券的走势图，显示其收益率在周二“触及15%”，并在收盘时创下新高。他还附上了自己关于AI基础设施建设是否正在催生私募信贷泡沫的深度分析部分内容，其中提到“贷款机构对AI相关风险所要求的额外溢价低得惊人”。

分析师观点分歧

富国银行投资研究所全球固定收益策略联席主管Luis Alvarado表示，尽管投资者此前对参与AI热潮充满热情，但市场情绪已经开始发生转变。

他指出，如今投资者要求更高的风险补偿。

“我们今年前九个月所经历的‘廉价资金’时代正在逐渐消失。现在，每一美元或边际资金都会受到更严格的审视，投资者会仔细评估发行人能提供什么样的回报条件。”

Freedom Capital Markets技术研究主管Paul Meeks则认为，与其他新兴云服务商相比，CoreWeave的资产负债表“相对较弱”。他解释称，这是因为CoreWeave进行了更多的借贷，目前正在建设更多的数据中心。

“收益率大幅飙升是因为市场存在越来越多的担忧——尽管我并不完全认同这些担忧——即担心这些公司随着时间推移是否有能力偿还利息。”Meeks表示。

他补充道：“情况绝对没有恶化。也许只是没有改善，而我原本也预计，要等到这些数据中心投产运营之后，情况才会有所改善。”

Meeks预计，CoreWeave在6月至9月季度的利润率将保持平稳，并预计9月至12月季度的利润率指引将出现显著改善。该公司下一份季报预计将于11月发布。

标普信用评级给予CoreWeave的整体信用评级为B+，属于垃圾债券范畴。标普全球市场情报固定收益定价执行董事Gavan Nolan表示，随着近期整体利率上行，像CoreWeave这样高杠杆的企业受到影响是自然的。

Nolan指出，CoreWeave“的资本支出水平几乎达到了超大规模云服务商的水平，但却没有超大规模云服务商那样的资产负债表。”

科技板块整体受挫

CoreWeave并非唯一一家因AI债务负担担忧而受到冲击的科技公司。甲骨文股价在周三收盘时下跌近9%。其债券收益率也有所上升，其2032年11月到期、票面利率为6.25%的债券收益率目前为7.24%。

随着对AI融资交易可持续性的担忧加剧以及加息预期升温，纳斯达克综合指数在周三收盘时下跌1.9%，创下7月以来的最大单日跌幅。债务担忧似乎对“美股七巨头”之外基本面较弱的股票打击最为严重。

另外两家新兴云服务商Nebius和IREN的股价也分别下跌10%和12%。

此外，服务器生产商戴尔科技股价下跌11.27%、光通信龙头Lumentum股价下跌9.28%。英伟达、台积电、博通、美光科技等科技巨头的股价跌幅也均超过3%。

费城半导体指数在周三重挫4.3%，自10月6日以来的跌幅已达11%。与6月的历史高点相比，该芯片指数的跌幅已经超过20%。

各大公司正竞相建设AI基础设施，并纷纷转向信贷市场为项目融资，导致新债券供应量激增。

根据LSEG的数据，截至10月13日，超大规模云服务商Alphabet、亚马逊、Meta Platforms和甲骨文合计已发行超过2280亿美元的债券。这一数字已是2025年全年发行总量的两倍多。除甲骨文外，其他三家公司在标普信用评级中均拥有投资级评级。

摩根大通数据显示，总体而言，超大规模云服务商今年的资本支出预计将达到8000亿美元。该行预计，到2027年，这些云巨头的年度资本支出将超过1万亿美元。

（徽声在线 李明）