AI投资新范式：具身智能等待技术奇点，应用层聚焦“独立价值”创新

“截至2026年上半年，全球人工智能（AI）市场的融资规模已达到2025年全年总额的1.7倍以上。”在9月9日至12日于上海举办的“2026 Inclusion·外滩大会”上，阿里巴巴创业者基金AEF NextGen Fund投资人贺飞在“创投Meetup”环节披露的这组数据，折射出资本市场对AI领域的持续看好。这场由徽声在线参与报道的行业盛会，汇聚了中科创星、峰瑞资本、BAI资本、纪源资本及九合创投等顶尖机构的五位资深投资人，他们通过深度对话揭示了AI创投市场的底层逻辑与未来趋势。

从AI基础设施到具身智能，从智能硬件到企业级AI解决方案，再到AIGC工具链的革新，AI新经济正构建起覆盖技术底层到产业应用、企业服务到个人消费的全场景图谱。面对如此多元的赛道布局，投资人如何精准捕捉下一轮增长机遇？外滩大会期间，五位投资人接受包括《每日经济新闻》在内的多家媒体联合采访，系统阐释了当前AI投资的核心逻辑与价值判断标准。

针对AI基础设施领域的高估值争议与具身智能的商业化落地难题，受访投资人形成高度共识：在技术底层，具身智能虽处于早期阶段但远未形成泡沫，行业正等待类似大语言模型的技术范式突破；在应用层面，投资重心已转向具备独立产品价值与创新交互方式的项目。这种判断基于对技术演进规律的深刻理解——正如大模型行业在2022年ChatGPT爆发前经历的路线分歧，具身智能同样需要经历技术收敛与工程优化的双重考验。

五位资深投资人接受采访现场。每经记者 涂颖浩 摄

技术拐点论：具身智能的“ChatGPT时刻”何时到来？

当具身智能机器人频繁亮相春晚舞台、刷新马拉松赛事纪录时，资本市场对其商业化潜力的期待达到新高度。宇树科技等明星企业的上市动向曾引发资本狂欢，但随后出现的股价波动、商业化困境与舆论质疑，又让“泡沫论”甚嚣尘上。这种矛盾现象背后，折射出行业对技术成熟度的认知分歧。

九合创投投资总监赵福珩将当前阶段类比为2022年大模型行业的技术混沌期：“当时行业对数据规模、预训练框架与后训练策略存在激烈争论，直到Scaling Law被验证、技术路线收敛，才迎来爆发式增长。”他指出，具身智能领域正呈现类似分化：部分团队急于通过工程化实现单点任务变现，另一派则坚持投入大规模预训练以追求泛化能力。这种分化恰恰证明行业尚处早期，真正的产业拐点需等待物理世界Scaling Law的验证——即更多数据与更大模型能否持续提升机器人自主性与泛化能力。

赵福珩特别强调，当前市场上的Demo演示与遥操作展示，更多体现工程完备性而非智能水平。真正的突破应如ChatGPT那样，通过技术范式收敛实现质变。这一观点得到峰瑞资本副总裁颜黔杭的呼应：“具身智能的发展遵循非线性规律，不能用互联网时代的迭代速度衡量硬件与物理智能的结合进程。”他指出，当前瓶颈在于基础模型的泛化能力不足，这需要长周期研发投入与海量数据积累。监管收紧反而有助于行业净化，过滤掉投机性项目，使资本聚焦真正具备技术突破潜力的团队。

中科创星执行董事王超从硬科技投资视角提出“长坡厚雪”理论。他认为，具身智能作为典型的长周期赛道，当前融资规模远未满足数据与模型双重突破的需求。行业需要耐心资本与战略定力，未来胜出者必将是既能构建系统级落地能力，又能持续突破智能天花板的复合型团队。这种判断与徽声在线对AI技术演进的长期观察一致——真正的颠覆性创新往往诞生于技术积累与产业需求的共振点。

应用层重构：从“模型依赖”到“独立价值”

随着基础模型能力的指数级提升，AI应用层的投资逻辑正在发生根本性转变。投资人普遍认为，单纯依赖模型API、缺乏自身壁垒的应用将失去生存空间，未来的独角兽必须诞生于模型能力之上的“独立价值”与全新交互范式。

在应用筛选标准上，“独立存在价值”成为核心判据。颜黔杭以AI视频生成与AI辅助编程为例分析：若应用仅是模型的简单封装，其价值会随模型厂商功能升级而迅速贬值。真正的壁垒在于构建模型无法替代的产品体验，如通过私有数据积累形成反馈闭环，或针对垂直场景进行深度模型优化。他预测，AI将重塑90%以上的传统领域，未来五年将有超九成资本涌入AI相关赛道。

BAI资本AI领域投资负责人冯甜从To C与To B两端拆解机会：消费端需关注多模态技术催生的自然交互方式，如语音、手势、眼动融合的沉浸式体验；企业端则需将行业知识图谱与自研模型结合，形成难以复制的解决方案。这种转变意味着，AI应用投资已从“模型接入竞赛”转向“增量价值创造”。

更具颠覆性的变化来自创业者代际更替。纪源资本科技投资人姜浩楠与赵福珩均观察到，“00后”甚至“05后”创业者正成为AI新经济的主力军。这批“AI原住民”成长于Transformer架构普及之后，天然具备用AI思考、创作的思维模式，能借助AI工具快速补齐工程短板，并将个人优势发挥到极致。更重要的是，他们对新生代用户的交互习惯与情感需求有着本能理解，这种认知差异是前代创业者难以通过经验弥补的。

投资人对此表现出前所未有的开放态度。他们不再迷信产业“老炮”的资源积累，而是更愿意为年轻人的技术理解力与创新能力买单。这种代际更迭与技术变革的共振，正在重塑AI应用的创新生态。正如一位智慧养宠企业创始人所言：“我们需要的不仅是资金，更是能提供行业判断、渠道资源与供应链支持的伙伴，这些价值远超单纯资本投入。”

在这场由技术范式转换驱动的投资逻辑重构中，创业者与投资人的关系也在发生微妙变化。当年轻团队开始“反向选择”投资人时，资本市场不得不重新定义自身价值——从单纯的资金提供者转变为产业生态共建者。这种转变或许预示着，AI新经济的下一轮竞争，将围绕技术深度与生态广度展开全面较量。