AI投资新范式：具身智能等待技术临界点，应用层聚焦独立价值创造

“截至2026年上半年，全球人工智能（AI）市场的融资规模已突破2025年全年总额的1.7倍。”在9月9日至12日举办的“2026 Inclusion·外滩大会”上，阿里巴巴创业者基金AEF NextGen Fund投资人贺飞披露的这组数据，折射出资本对AI领域的持续加码。这场由徽声在线参与报道的行业盛会中，来自中科创星、峰瑞资本、BAI资本、纪源资本及九合创投的五位资深投资人，在“创投Meetup”环节深度剖析了AI新经济的投资逻辑演变。

从AI基础设施到具身智能，从智能硬件到企业级解决方案，AI技术正以“全产业链渗透”的态势重塑经济格局。面对这一复杂图景，投资人如何捕捉下一个投资风口？五位专家通过案例解析与趋势预判，揭示了当前AI创投市场的核心判断标准：底层技术关注技术拐点成熟度，应用层则聚焦“独立价值”的构建能力。

针对AI基础设施估值泡沫与具身智能商业化争议，投资人形成共识：在技术底层，具身智能虽处萌芽期但具备真实价值，其发展轨迹类似于大语言模型的技术收敛过程；在应用层面，投资重心正从“模型依赖”转向“产品独立性”，要求项目具备脱离基础模型的核心竞争力与新型交互范式。

五位资深投资人接受采访场景。每经记者 涂颖浩 摄

具身智能：技术拐点前的耐心资本布局

当宇树科技等明星企业启动上市程序，具身智能领域迎来资本狂欢，但股价波动与商业化困境又引发“泡沫论”争议。对此，九合创投投资总监赵福珩将当前阶段类比2022年ChatGPT爆发前的大模型行业：“彼时行业存在数据规模、训练策略的分歧，直至Scaling Law验证后才实现质变。现在的具身智能领域，既有追求短期工程变现的团队，也有坚持大规模预训练的长期主义者，这种分化恰恰证明行业远未成熟。”

他进一步指出，真正的产业拐点将出现在物理世界Scaling Law被验证之时——当更多数据与更大模型能持续提升机器人自主性与泛化能力，行业才会进入爆发期。在此之前，所有演示性操作都只是工程能力的展示，而非智能水平的突破。

峰瑞资本副总裁颜黔杭强调“预期管理”的必要性：“具身智能的发展曲线不同于互联网产品的指数级增长，其硬件与智能的融合需要长期投入。当前基础模型的泛化能力不足，正是制约行业发展的核心瓶颈。”他认为，监管收紧反而有助于市场净化，迫使资本聚焦真正具备技术突破潜力的团队。

中科创星执行董事王超从硬科技投资视角提出“长坡厚雪”理论：“目前行业融资规模远未达到支撑数据-模型双重突破的需求，需要耐心资本与战略定力。未来胜出者必将是既能构建系统级落地能力，又能突破智能天花板的复合型团队。”

应用层投资逻辑重构：独立价值成核心标尺

随着基础模型能力迭代加速，AI应用层的投资标准正在发生根本性转变。投资人普遍认为，单纯依赖模型API的应用将失去生存空间，未来独角兽必须诞生于“模型能力之上的独立价值”与“全新交互范式”之中。

颜黔杭以AI视频生成与AI辅助编程为例解析筛选标准：“若应用仅是模型封装，其价值会随原生功能完善而迅速贬值。真正有壁垒的项目需满足三个条件：在用户工作流中构建不可替代的产品体验、沉淀私有数据形成反馈闭环、针对垂直场景进行深度模型优化。”他预测，AI将重塑90%以上的传统领域，五年后超九成资本将流向AI相关项目。

BAI资本AI领域投资负责人冯甜补充道，To C端机会在于多模态技术催生的自然交互方式，如语音-手势-眼动的多通道融合；To B端则需将行业知识图谱与自研模型结合，形成差异化解决方案。“投资重心已从‘接入最强模型’转向‘创造模型外增量价值’。”

代际更迭：00后创业者重塑创新生态

更具颠覆性的变化来自创业者代际转换。纪源资本科技投资人姜浩楠与赵福珩观察到，“00后”甚至“05后”正成为AI创业主力军。这批“AI原住民”成长于Transformer架构普及时代，天然具备AI思维与创作能力，能通过工具快速补齐工程短板，并将个人优势发挥到极致。

“他们对新生代用户的交互习惯与情感需求有着本能理解，这是前代创业者难以通过经验弥补的认知鸿沟。”赵福珩指出。投资人对此表现出开放态度，更愿意为年轻人的技术理解力与创新能力买单。这种代际与技术变革的共振，正在催生新的创新范式——未来的独角兽很可能诞生于能无缝衔接前沿技术与用户需求的年轻团队。

值得注意的是，投资逻辑重构正引发双向选择。创业者不仅寻求资金支持，更希望投资人能提供用户需求判断、渠道资源对接、供应链优化等深度赋能。“行业洞察与资源链接的价值，有时超过资金本身。”一位智慧养宠领域创始人表示。这种变化预示着，AI创投市场正从资本驱动转向价值共生新时代。