”Token经济“再掀热潮！智谱业绩飙升，机构看好Agent场景利润空间

据徽声在线4月1日报道，在智谱举办的2025年度业绩说明会上，智谱首席执行官张鹏透露，2026年第一季度，智谱的API调用价格上调了83%，然而市场对此反应热烈，需求远超供给，调用量实现了高达400%的增长。

就在前一日晚间，智谱发布了其首份年度业绩报告，数据显示：智谱的MaaS API平台年度经常性收入达到了17亿元，同比激增60倍。同时，该平台的毛利率也同比提升了近5倍，达到18.9%，显示出强劲的盈利能力。

财报进一步揭示，智谱全年收入超过7.24亿元，同比增长132%，稳坐国内大模型公司收入规模的头把交椅；全年综合毛利率高达41%，远超行业平均水平。

今年3月，智谱推出了GLM-5-Turbo模型，并同步上调了API价格，相较于前代GLM-4.7，平均涨幅达到了83%。令人瞩目的是，该模型在发布后的24小时内，就迅速获得了字节跳动TRAE、阿里巴巴Qoder、腾讯CodeBuddy等知名平台产品的官方接入。

智谱方面表示，目前公司已成为国内付费Token消耗量领先的厂商之一。提升智能上限是大模型AGI时代的核心追求，智谱将继续致力于模型智能的持续突破与创新。

受此利好消息影响，截至报道时，智谱股价涨幅超过25%，MINIMAX股价也上涨超过10%。在A股市场，奥瑞德、宁波建工、宏景科技等算力租赁概念股也纷纷走强，市场热情高涨。

中银证券分析指出，今年3月，中国日均词元调用量已突破140万亿，两年间增长超过千倍。Token，作为AI大模型处理信息的最小单位，是衡量AI模型活跃度和产业价值的重要指标。中国日均Token调用量的大幅增长，反映了我国AI产业正从“模型竞争”向“应用竞争”转变，AI应用正深度融入社会经济生活的各个方面。

中金公司则认为，随着模型智能化程度的不断提升以及Agent场景的广泛渗透，更多用户愿意为智能服务付费；同时，以智谱为代表的大模型公司上调价格也为毛利率的提升提供了更多空间。

华创证券表示，预计2026年将成为AI Agent的元年，OpenClaw等具有现象级影响力的个人Agent产品有望涌现，其影响力或将与2025年DeepSeek大模型开源时刻相媲美。在此轮产业周期中，积极拥抱AI的企业将成为最终的胜者，而AI-Native厂商凭借其更具攻击性的组织形态和较轻的历史包袱，将更具竞争优势。

该机构还进一步强调，港股市场已成为全球AI稀缺资产的价值发现地，MiniMax与智谱作为全球仅有的两家具备基座大模型能力的厂商，其稀缺性溢价将持续凸显。