摩根士丹利最新预警：HDD供应危机或持续至2028年 价格有望翻倍上涨

徽声在线6月16日讯（记者 李明轩）摩根士丹利在最新发布的行业研究报告中指出，硬盘驱动器（HDD）市场正经历结构性变革，供应短缺态势或将延续至2028年，产品定价体系呈现显著上行趋势。

该机构美国科技硬件首席分析师Erik Woodring通过三周的产业链深度调研发现，机械硬盘市场需求呈现量价齐升特征，不仅需求规模持续扩大，应用领域也在向高端化延伸。价格方面，渠道商反馈显示产品存在双位数涨幅空间。

基于上述判断，研究团队重申对希捷科技（Seagate）和西部数据（Western Digital）的超配评级，并将希捷目标价从767美元大幅上调至1035美元，西部数据目标价由488美元提升至650美元，上调幅度分别达35%和33%。

资本市场迅速作出反应，报告发布当日希捷科技股价飙升6.8%至995美元，西部数据更是暴涨14.2%至644美元，双双刷新盘中历史纪录。技术面显示，西部数据当日成交量较30日均值放大3.2倍。

（数据来源：TradingView）

调研数据显示，HDD市场正经历超长景气周期。亚洲供应链信息表明，本轮供需失衡将持续至2028日历年，价格方面已出现结构性上涨信号。特别值得注意的是，企业级市场对高容量产品的需求呈现指数级增长。

供需缺口分析显示，需求端年均增速达40-50%，而供应端产能扩张仅能维持30-35%的增速。这种10-15个百分点的差距将成为推动价格持续走强的核心动力，预计短缺态势将贯穿整个十四五周期。

需求爆发主要源于两大驱动力：其一，云计算服务商资本开支超预期，叠加AI大模型训练带来的存储密度需求革命；其二，20TB+超大容量硬盘的商业化推广，配合NAND闪存价格年化涨幅超60%形成的替代效应，共同推升HDD市场需求。

价格方面，当前主流的近线存储（Nearline）HDD均价不足每TB 15美元，但产业链调研显示，头部厂商正通过技术迭代推动价格重构，目标是在2025-2027年间将均价提升至每TB 25-30美元区间，涨幅最高可达100%。

财务模型测算表明，即便采用最保守的定价假设，希捷和西部数据2028财年每股收益（EPS）仍将较华尔街平均预期高出约70%。在乐观情景下，两家公司EPS有望在2025-2028年间实现10倍增长，复合年增长率超过58%。

摩根士丹利强调，HDD板块仍是IT硬件领域最具确定性的AI受益方向。按照2027年基准情景测算，当前11-18倍的市盈率（PE）显著低估，在AI驱动的存储需求爆发周期中，头部企业将享受量价齐升的双重红利。

（徽声在线 李明轩）