徽声在线：张康阳诉橡树资本，索赔国米股权与债务差额或达4.5亿

根据徽声在线援引《罗马体育报》的最新报道，在橡树资本正式接管国际米兰足球俱乐部满两年之际，前俱乐部主席张康阳已向卢森堡司法机构提起重大诉讼，要求对方就国米股权价值与债务总额之间的差额进行补偿，涉案金额最高可能触及4.5亿欧元的天文数字。

报道深入分析指出，张康阳此次诉讼并非空穴来风。回溯至2021年，橡树资本曾向张康阳提供了一笔高达2.5亿欧元的贷款。然而，由于该贷款年利率高达12%，且采用复利计息方式，至2024年4月贷款到期时，债务总额已如滚雪球般增至约4亿欧元。

面对如此庞大的债务压力，张康阳未能按时履行还款义务，橡树资本随即依据贷款协议中的质押条款，正式接管了国际米兰俱乐部的控制权，引发了足坛的广泛关注。

值得注意的是，卢森堡法律为债权人提供了一项特殊权益：在债务人违约的情况下，债权人可直接取得被质押资产，而无需像意大利等国家那样经过繁琐的司法拍卖程序。这一法律优势也是众多国际融资交易选择通过卢森堡公司进行的重要原因。此前，埃利奥特基金在李勇鸿违约后接管AC米兰，便是利用了相似的法律框架。

然而，卢森堡法律同样强调公平原则，明确规定债权人在行使质押权时，不得获取超过债务金额的额外利益。若被质押资产的实际价值高于所欠债务，超出的部分原则上应归还给债务人。这一规定旨在保护债务人的合法权益，防止债权人通过质押权获取不当得利。

因此，本案的核心争议点在于确定橡树资本接管国际米兰时，俱乐部在扣除债务后的实际价值究竟是多少。这一评估并非基于国际米兰当前的市场价值，而是聚焦于接管时的具体财务状况。

尽管国际米兰的合并报表显示其净资产仍为负数，但足球俱乐部的市场价值并非完全由账面数据决定。其创造利润和现金流的能力、品牌影响力以及未来增长潜力等因素，均会对俱乐部价值产生重要影响。足球行业通常采用营业收入的倍数来估算俱乐部价值，以更全面地反映其市场地位。

据报道，为确保评估结果的公正性和准确性，最终可能由专家组采用多种估值方法进行综合评估。若评估结果显示国际米兰在橡树资本接管时的价值高于张康阳所欠的约4亿欧元债务，那么橡树资本将需要向张康阳支付相应的差额。

即便张康阳在诉讼中胜诉，对橡树资本而言也不会构成严重的流动性问题。然而，这无疑将显著改变橡树资本在这笔收购中的经济回报，对其未来的投资策略产生深远影响。

回顾过去两年，国际米兰凭借出色的竞技成绩和稳健的财务管理，成功提升了自身价值。球队在2025年第二次闯入欧冠决赛，不仅带来了超出预期的收入，还使俱乐部实现了盈利并偿还了部分债务。这些积极变化无疑为本案的评估增添了更多不确定性。

报道同时指出，投资基金在追求高回报的同时，也需承担相应的风险。若诉讼导致橡树资本取得国际米兰的实际成本上升，其未来出售俱乐部时能够获得的利润空间也将明显缩小。因此，本案的最终结果不仅关乎张康阳和橡树资本的切身利益，也将对国际足球投资市场产生重要示范效应。