政策与市场双轮驱动：算力产业进入高景气发展周期

上海市政府办公厅近期正式发布了《国家数字经济创新发展试验区（上海）建设实施方案》，该方案明确提出要加速推进算力资源的跨区域互联互通。具体措施包括强化上海市算力监测调度平台与长三角（上海）算力互联互通平台的核心功能建设，通过技术创新探索建立跨区域算力资源动态调度机制，实现算力资源的高效配置与按需调用。同时，方案还规划了智算基础设施的升级扩容路径，重点部署基于国产高性能芯片的智能计算集群，为数字经济高质量发展提供算力支撑。

万联证券研究团队分析指出，在AI大模型应用加速落地、单次模型调用词元量呈指数级增长的背景下，AI基础设施投资将保持强劲增长态势。据行业监测数据显示，光通信等算力产业链关键环节的头部企业产能利用率持续维持在90%以上，供需缺口预计将延续至2025年。这种市场格局为国产算力设备供应商创造了难得的替代机遇，特别是在200G/400G光模块、DPU智能网卡等领域，国内企业已实现技术突破并形成规模化生产能力。此外，算力租赁市场正呈现量价齐升态势，头部企业机柜上架率突破85%，单位算力租赁价格较去年同期上涨约30%。建议重点关注在AI云平台、智算中心建设运营领域具有先发优势的企业。值得关注的是，谷歌云Next26大会将于2026年4月22日至24日在美国旧金山召开，会议将重点展示"智能体"技术架构与行业规模化应用案例，这或将为谷歌生态链企业带来新的业务增长点。从中长期发展视角看，AI算力产业链与空天信息网络构成的双核心投资主线值得持续跟踪。

银河证券研究报告强调，当前GPU算力价格持续走高直接反映了人工智能与云计算领域对高性能计算的旺盛需求。据第三方机构统计，2024年Q2全球数据中心GPU出货量同比增长127%，但市场供应缺口仍达23%。随着GPT-5等新一代大模型参数规模突破万亿级，单次训练算力消耗较前代增长近10倍，导致算力成本呈现指数级上升趋势。这种技术迭代与成本压力的双重作用，将推动行业进入加速整合期，预计到2026年全球能持续参与大模型竞争的企业将不足5家。在这个过程中，具备全栈算力解决方案能力的企业将获得更大的市场份额，而单一环节供应商可能面临被整合的风险。