摩根大通新研判：比特币上涨潜力或超黄金，结构性优势凸显

徽声在线9月18日讯（编辑 李明）近期，受美国债务规模持续攀升以及市场对美元长期贬值预期的双重影响，华尔街众多金融机构普遍看好黄金的长期投资价值，认为尽管短期内黄金价格可能因美联储加息政策而承压回调，但从更长远的时间维度来看，其牛市格局依然稳固。

然而，摩根大通在最新发布的研究报告中却提出了一个引人注目的观点：相较于黄金，比特币当前具备更为显著的上涨潜力。该机构指出，这一判断并非基于市场对加密货币的狂热追捧，而是源于对市场结构性机制的深入剖析。

摩根大通分析师Nikolaos Panigirtzoglou团队详细阐述了比特币的两大上涨优势。其一，与黄金ETF相比，比特币ETF近期资金回流规模明显偏小。其二，比特币ETF市场存在大量空头头寸，这为未来可能出现的空头挤压行情埋下了伏笔，而黄金市场则不存在此类风险。

市场情绪的反差：悲观中孕育乐观

自7月下旬以来，黄金和比特币ETF均吸引了大量资金流入，但两者在资金规模上存在显著差异。黄金ETF已成功收复了2026年以来的全部资金流出，而比特币ETF则仅收回了约半数的资金流出。这一数据差异成为摩根大通看好比特币涨幅空间的重要依据之一。

进一步分析发现，贝莱德iShares比特币信托（IBIT）的空头头寸已接近年内高点，表明众多交易员正通过做空该基金或将其作为对冲工具来布局市场。相比之下，SPDR黄金信托ETF（GLD）的空头头寸则低于历史平均水平，显示出市场对黄金的看空情绪相对较弱。

此外，与黄金ETF相比，比特币ETF的看跌期权与看涨期权未平仓合约比率依然较高。这种期权市场的失衡状态可能为比特币创造更大的上涨空间，因为一旦比特币价格启动上涨行情，空头挤压效应将进一步加剧其涨势。

值得注意的是，摩根大通的报告并未对比特币或黄金设定新的价格目标。该分析主要聚焦于两者的相对涨幅空间，而非绝对价格水平，为投资者提供了更为宏观的市场视角。

（徽声在线 李明）