智谱50亿美元融资背后：大模型竞争转向重资产运营模式

出品｜徽声在线科技频道

作者｜宋思杭（改写）

编辑｜苗正卿（审校）

头图｜视觉中国（授权使用）

智谱再次开启大规模融资，大模型赛道竞争格局迎来新变局。

近期，从DeepSeek到Kimi再到智谱，国内大模型领域激战正酣。Kimi加速推进IPO进程，DeepSeek转向算力基础设施布局，而已上市的智谱则通过资本市场持续获取资金支持。放眼全球，OpenAI与Anthropic同样在为冲刺公开募股做准备，这场技术竞赛已进入白热化阶段。

多重市场信号表明，尽管行业洗牌后存活企业数量减少，但竞争强度反而显著提升。存活下来的企业正通过资本运作构建更深的竞争壁垒。

据路透社9月11日报道，智谱正式启动新一轮融资计划，包含约20亿美元的股票配售和30亿美元可转换债券发行，总融资规模达50亿美元（约合人民币350亿元）。这一数字较其7月刚完成的40亿美元配售融资仅间隔两个月，而今年1月该公司才完成港交所上市。

从上市到两次追加融资，智谱展现出了惊人的资本运作效率。数据显示，其资金使用方向高度集中：研发创新、算力资源建设、业务拓展及战略并购成为核心投入领域。值得注意的是，7月完成的40亿美元融资中，算力基础设施与人才储备同样占据主要支出比例。

已上市企业仍密集融资的现象，折射出大模型行业正在发生的结构性转变——技术竞赛已演变为重资产运营模式。

资金流向揭示产业变迁：今年7月，智谱位于华东的1GW级数据中心正式投入运营，该设施专为GLM系列模型研发设计，全部采用国产AI芯片。与此同时，公司运营着多个万卡级计算集群，并通过收购异构算力软件企业中科加禾、与芯片厂商联合研发定制芯片等方式，构建自主可控的技术生态链。

无独有偶，DeepSeek也在加速基础设施布局。今年以来，该公司在内蒙古乌兰察布大规模招聘数据中心专业人才，7月底更传出将新增1GW算力部署并扩大外部算力租赁规模的消息。这种从算力使用者向基础设施建设者的角色转变，正在重塑行业竞争格局。

追溯竞争规则演变可见端倪：2023年"百模大战"初期，模型训练能力是核心指标，参数规模、训练效率、Benchmark表现等成为资本评估重点。当时算力更多被视为生产要素，企业通过采购或租赁方式获取资源。

但进入2026年，竞争维度发生根本性转变。头部企业进入持续迭代阶段，后训练、强化学习、推理优化等环节成为主战场。特别是Agent技术兴起后，模型需要具备持续调用工具、执行复杂任务的能力，这对算力的稳定性、成本效益提出更高要求。

这种转变迫使企业重新定位算力战略——从短期采购转向长期资源锁定。控制芯片供应链、优化集群架构、掌握数据中心运营、降低能源消耗等能力，正在成为决定模型训练节奏和成本控制的关键因素。

全球竞争态势印证这一趋势：国际清算银行数据显示，2025-2026年全球五大科技企业的AI投资将突破1万亿美元，2030年更可能飙升至4万亿美元。Anthropic筹备的千亿美元级IPO背后，是其在AWS的千亿美元投入承诺和持续拓展的芯片供应链。

OpenAI、Meta、Google等巨头同样在重金布局：数据中心扩建、GPU采购、自研芯片开发、清洁能源获取等领域成为投资重点。资本正以前所未有的速度向AI基础设施领域聚集。

这种转变标志着行业竞争进入新阶段：第一轮淘汰赛筛选出具备模型迭代能力的企业，而第二轮竞争将考验企业的综合运营实力。除了持续优化模型性能，企业更需要证明：能否获取充足算力资源、高效管理超大规模集群、整合国产芯片生态、控制训练推理成本，以及最重要的是，拥有支撑长期投入的资本实力。

当前大模型领域的竞争，本质上是技术、人才、资本、基础设施的综合较量。智谱此次募集的50亿美元资金，很大比例将用于构建这些核心能力，为其在下一阶段竞争中占据有利位置提供保障。

本文改编自徽声在线科技频道，原文链接：https://www.huxiu.com/article/4890703.html?f=wyxwapp（已获转载授权）