摩根大通新观点：比特币上涨潜力超越黄金，结构性机制成关键

徽声在线9月18日讯（编辑 李明）近期，受美国债务规模持续攀升以及市场对美元长期贬值预期的影响，华尔街众多机构纷纷看好黄金的长期走势，认为尽管短期内美联储加息可能对黄金价格形成压制，导致其出现回调，但从长远来看，黄金仍将维持牛市格局。

然而，摩根大通在最新发布的研究报告中却提出了一个截然不同的观点：当前比特币的上涨潜力已经超越了黄金。该机构指出，比特币的这一优势并非源于市场对加密货币的盲目追捧，而是基于更为理性的结构性市场机制分析。

摩根大通的分析师Nikolaos Panigirtzoglou团队认为，比特币相较于黄金的上涨优势主要体现在两大方面。首先，从资金流动情况来看，与黄金ETF相比，比特币ETF近期资金回流的规模明显较小。更为关键的是，比特币ETF市场上存在大量的空头头寸，这为未来可能出现的空头挤压行情埋下了伏笔，而黄金市场则不存在这样的风险因素。

市场情绪的反差：悲观中孕育乐观

自7月下旬以来，黄金和比特币ETF均吸引了大量资金的流入，但两者在规模上存在显著差异。黄金ETF已经成功收复了此前在2026年的所有资金流出失地，而比特币ETF则仅收回了约一半的资金流出。这一差异也是摩根大通认为比特币未来涨幅可能更大的重要依据之一。

进一步分析发现，贝莱德旗下的iShares比特币信托（IBIT）的空头头寸已经接近今年的最高点，这表明有大量交易员正在做空该基金或将其作为对冲工具。相比之下，SPDR黄金信托ETF（GLD）的空头头寸则低于其历史平均水平，显示出市场对黄金的看空情绪相对较弱。

此外，与黄金ETF相比，比特币ETF的看跌期权与看涨期权未平仓合约比率仍然维持在较高水平。这种期权市场的不平衡状态可能会为比特币创造更大的上涨空间，因为一旦比特币价格启动上涨，空头挤压现象可能会进一步加速其涨势。

值得注意的是，摩根大通的这份报告并未给出比特币或黄金的具体价格目标。该机构的分析重点在于比较两者的相对涨幅空间，而非预测其绝对价格水平。

（徽声在线 李明）