AI产业闭环拼图渐全，创业板人工智能缘何成投资焦点？

当我们把目光投向2026年的AI市场走势，会发现上半年以算力硬件为主导的科技成长板块表现极为亮眼，一路呈现出强劲的上升态势。然而，进入7月之后，情况发生了变化。由于板块交易拥挤度不断攀升至高位，再加上资金出于止盈目的进行兑现操作，以及市场出现高低切换的现象，AI相关资产遭遇了一轮深度回调。这一回调使得市场分歧迅速扩大，许多投资者开始忧心忡忡，担心AI产业出现泡沫破裂的情况，甚至认为产业景气周期已经走到了顶点。

但实际上，如果我们对产业基本面进行深入剖析，就会发现当前AI产业依然处于蓬勃发展的阶段。需求在持续深化，商业化落地的进程不断加快，基础设施也在加速扩张。7月这一轮调整，并非是因为海外云厂商大幅削减资本开支，也不是AI应用需求被证明是虚假的，核心的产业上行主线并没有受到破坏。那么，站在当下这个时间节点，我们究竟应该如何客观地看待AI产业后续的发展走向呢？普通投资者又可以通过哪些途径来参与布局呢？

AI产业闭环：从资本开支的“故事”到可验证的正循环

在过去的两年里，全球AI领域更像是一场上游率先发力的“军备竞赛”。云计算厂商每年投入数千亿美元的资金，这些投入首先支撑起了芯片、服务器、光互联等硬件环节的发展。在这个阶段，市场信心在很大程度上依赖于“是否还会继续投入”。但到了2025 - 2026年，情况发生了关键变化。下游应用成为了补齐产业最后一块拼图的关键因素。当coding、Agent等场景成功跑通后，用户数量大幅增加，使用强度显著提升，模型厂商的经常性收入（ARR）也随之大幅增长。与此同时，云业务增速加快，订单和剩余履约义务（RPO）呈现出高增长态势，这反过来又为新一轮的资本开支提供了有力支撑。

简单来说，以往是“投入支撑景气”的模式，而现在则形成了“应用—模型—云—硬件”的完整正循环。根据最新的财报指引，五家海外云厂商继续维持积极的资本开支计划，2026年总额预计超过8000亿美元。而且市场预计2027年的资本开支仍将保持同比高增长，最终支出预计达到1.2万亿美元。如今的投入不再仅仅是一种基于信仰的叙事，而是由收入、合同以及产能缺口共同决定的。

图：海外云厂商进一步上修2026年资本开支计划

数据来源：Bloomberg，JP Morgan，2026E和2027E为Bloomberg一致预期，截至2026年7月28日

这个正循环在硬件端得到了实实在在的体现，其中兑现最为扎实的环节之一就是光通信与光互联。随着AI集群的Scale - up、Scale - out架构不断迭代升级，链路数量和带宽需求持续增加。800G产品开始大规模放量，1.6T产品也逐步进入规模化部署阶段。光模块从原本的“配套件”升级成为算力网络的核心“血管”。2026年中报给出了明确的业绩验证：中际旭创上半年营收约417.8亿元，归母净利润约136.5亿元，同比分别增长约182.5%、241.7%，Q2毛利率约46.4%；新易盛营收约209.1亿元，归母净利润约75.3亿元，同比分别增长约100.3%、91.0%，二季度环比增速也明显加快。

（中际旭创、新易盛为创业板人工智能指数成份股，截至2026年8月31日，中际旭创、新易盛在指数中权重占比分别为12.0%、12.6%。以上信息旨在介绍板块整体动态信息，基于客观事实，仅作为展示，不代表个股推荐。）

除了光通信领域，算力租赁、芯片、AI应用等上下游环节也出现了量价上行、订单落地的积极信号。产业链多个环节的景气共振，充分印证了AI产业的正循环已经得到了实质性的兑现。

人工智能指数怎么选：名称相近，投资方向却大不相同

AI产业景气持续向上，产业端的投资机遇十分明确。然而，市场上AI相关指数种类繁多，而且名称相近，这让投资者在选择时感到困惑。那么，投资者应该如何做出选择呢？我们选取了四只主流AI指数——创业板人工智能、科创人工智能、科创创业人工智能、人工智能指数，从收益表现、产业链覆盖等多个维度进行对比分析。

从历史业绩来看，创业板人工智能指数自2022年底以来累计涨幅达到了432%，年化收益为62%，年化夏普比为1.73，其收益表现在其他同类指数中处于领先地位，在科技成长景气上行阶段展现出了突出的弹性优势。

图：主流AI指数历史行情走势

数据来源：Wind，截至2026年8月7日。以上仅为对A股代表性AI主题指数与沪深300指数历史表现的客观展示，不预示指数及其相关基金未来情况，不作为任何投资收益保证或投资建议。

从产业链覆盖情况来看，人工智能指数覆盖了全市场全产业链的龙头企业，能够更全面地反映AI产业的发展趋势，其弹性相对较为温和；科创人工智能指数聚焦于“上游芯片 + 下游应用”，具有鲜明的硬科技属性；科创创业人工智能指数同时布局光通信与芯片领域，兼顾了海外算力与国产算力双主线；而创业板人工智能指数则拥有更高的海外算力敞口，重仓在全球具有竞争力、中报业绩已经得到验证的光通信赛道，算力硬件权重占比突出，同时还有望受益于AI应用、算力租赁等其他方向的成长机会。

这四只指数各有其定位和适配场景，如果投资者希望把握AI硬件业绩兑现的机遇，追求更高的行情弹性，那么创业板人工智能指数或许是更具优势的选择。

一键布局创业板AI主线

目前，AI产业闭环的拼图已经逐步补齐，产业逻辑也发生了重要转变。市场对AI的投资信心，已经从单纯依赖云厂商资本开支的故事叙事，转变为关注真实需求落地、业绩可验证的现实逻辑。海外巨头持续加码的巨额资本开支，正沿着光模块、芯片等环节向国内供应链传导。

由于AI赛道细分环节众多，个股研究门槛较高，指数工具为投资者提供了一种便捷参与产业机遇的途径。与其他AI指数相比，创业板人工智能指数的一大特色在于高权重配置了本轮业绩率先兑现的光通信赛道，同时兼顾了算力租赁、AI应用、芯片等环节。它既抓住了硬件端业绩兑现的核心主线，又没有遗漏下游应用爆发带来的增量机会，行业结构高度匹配当前“应用 - 模型 - 云 - 硬件”的产业正循环。

创业板人工智能ETF易方达（158031）紧密跟踪创业板人工智能指数，为投资者提供了一个一键打包创业板AI核心龙头的便捷工具。投资者无需逐个筛选个股，就可以高效地参与AI产业景气向上带来的投资机遇。对于看好AI硬件业绩兑现、追求人工智能产业成长弹性的投资者来说，可以在审慎考虑自身风险偏好与风险承受能力的基础上，对该基金予以合理关注。