刘元春：AI估值泡沫需理性看待，核心在于转化实际生产力

在9月9日举办的2026 Inclusion·外滩大会上，上海财经大学校长刘元春针对人工智能（AI）的经济影响发表了重要观点。他指出，当前经济学界对于AI技术究竟能拉动多少经济增长存在显著分歧。根据不同研究机构的测算，未来十年内AI对全要素生产率的贡献率预计在每年0.07个百分点至1.3个百分点之间波动。这种差异主要源于各研究对AI可替代人类任务范围的假设不同，因此对于这些数据不必完全采信。

谈及当前AI领域普遍存在的估值泡沫现象，刘元春校长表现出理性态度。他认为，泡沫本身并不可怕，真正关键的是在泡沫形成期间所构建的算力基础设施、数据中心等硬件条件，能否最终转化为推动实体经济发展的真实生产能力。这种转化能力才是衡量AI发展质量的核心指标。

通过回顾互联网泡沫的历史经验，刘元春进一步阐释了他的观点。他指出，虽然当年互联网资产价格经历剧烈调整，但相关技术发展并未停滞，泡沫破裂后留下的实体资本反而为后续经济增长提供了重要支撑。基于此，他强调判断AI投资是否存在泡沫，不能仅看市场估值高低，更要考察资本积累是否达到质变临界点，以及能否通过规模效应提升长期产出水平。