中金研报：AI算力集群扩容，光通信散热赛道成长潜力巨大

中金公司最新发布的行业研究报告明确指出，在人工智能算力集群规模持续扩张的大背景下，光通信散热领域正展现出极为可观的高成长潜力。报告特别建议投资者将目光聚焦于光模块VC散热技术、液冷Cage解决方案以及共封装交换机液冷技术所带来的投资机遇。当前，随着光模块传输速率的不断升级，单个模块的功耗水平也在持续攀升，传统风冷散热方式已逐渐逼近其散热能力的极限。在此情形下，VC均热板、液冷cage等具备高效散热性能的方案，其市场渗透率有望迎来加速提升。这一趋势不仅使行业受益于光通信整体需求增长所带来的Beta收益，还将因液冷技术渗透率的提高以及单位产品价值量的提升而获得Alpha收益。此外，NPO/CPO/XPO等新型封装路线的不断演进，有望进一步推动散热需求从模块级别向系统级别延伸，从而为整个产业持续开拓更为广阔的发展空间。从供应链角度来看，光模块散热厂商凭借全球领先的光模块产业集群优势，在客户协同合作、快速响应市场需求、有效控制成本以及精密制造等方面具备显著竞争力。特别是光模块cage厂商，在风冷cage时代便已成功切入海外头部连接器供应链体系，进入液冷时代后，有望依托既有客户关系，顺利实现产品升级以及价值量的显著提升。