物理AI引领AI增长新篇章 | 券商深度解析

｜2026年8月20日 星期四｜

NO.1 中信建投：物理AI——驱动AI未来增长的核心引擎

中信建投证券在8月20日发布的最新研究报告中指出，物理AI正逐步成为引领AI领域下一阶段增长的核心力量。物理世界的数据，作为连接感知与反馈的桥梁，正面临着前所未有的需求激增，而供给端却存在巨大的刚性缺口。由于数据保真度、规模与成本之间存在难以调和的“不可能三角”，物理世界数据的获取方式正迫使行业进行深刻变革。在商业模式上，社会化众包采数成为新趋势；技术范式上，世界模型虚拟造数技术崭露头角；资产属性上，物理数据正跃升为企业高溢价的核心无形资产。供需失衡的现状正推动物理数据资产的价值进行重新评估，资本加速流向数据基础设施与评测领域。市场格局尚未尘埃落定，那些掌握稀缺数据资源与造数闭环能力的企业，有望在未来市场中占据核心溢价地位。

NO.2 中信建投：保险板块——配置价值凸显，机遇与挑战并存

中信建投在8月20日的研报中进一步分析，当前保险板块正处于一个“负债端量增质优、资产端盈利修复确定性高、估值却仍处低位”的特殊时期，配置价值显著。从负债端来看，港险收益征税政策的调整可能促使部分需求回流至内地市场，为保险规模增长与结构优化带来双重利好。长期而言，地产财富效应的弱化、资管新规推动的理财净值化转型以及低利率环境，将共同驱动储蓄险新单的增长。分红险新单占比的提升和预定利率的下行，则有助于优化刚性负债成本。同时，65号文对银保“小账”的整治，将进一步提升银保业务的质量，头部险企有望借此机会扩大市场份额。资产端方面，二季度预计将迎来明显修复，为中报业绩增添弹性。上半年末，人身险、财产险公司对股票+基金的配置比例分别同比增长2.73个百分点和2.28个百分点，而同期沪深300指数的上涨，则进一步提升了二季度单季盈利修复的确定性，中报有望成为保险股再定价的重要催化剂。然而，当前保险股的估值仍停留在悲观区间，尚未充分反映负债端的改善与二季度利润的修复预期。

NO.3 开源证券：数据中心电力设备——AI浪潮下的增量蓝海

开源证券在8月20日的研报中强调，随着AI技术的飞速发展，数据中心电力设备领域正迎来前所未有的增量机遇。2025年10月，英伟达发布的800V白皮书1.0系统论证了高压直流配电在AI数据中心中的技术必要性与可行性。白皮书2.0则进一步明确指出，随着GPU机柜功率从数百kw向MW级演进，传统415/480VAC供电方式在电缆数量、机柜接口、转换层级和占地等方面将面临巨大压力。而800VDC并非要替代现有交流架构，而是作为与其长期共存、按需导入的新增部署选项。开源证券认为，AI数据中心功率密度的升级将同时拉动高压直流设备、储能变流及系统集成、直流保护、液冷散热与高压连接部件等技术的迭代升级。那些具备高压大功率产品能力、可靠性验证与头部客户导入优势的企业，将有望在这场技术变革中优先受益。

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