物理AI引领AI新趋势，保险板块迎配置良机，数据中心电力设备市场崛起 | 徽声在线晨会聚焦

｜2026年8月20日 星期四｜

NO.1中信建投深度解析：物理AI引领AI发展新趋势，成为关键增长引擎

中信建投证券在8月20日发布的最新研报中指出，物理AI正逐步成为推动AI领域下一阶段增长的核心力量。物理世界的数据，作为连接感知与反馈的桥梁，其需求正呈现出爆发式增长，然而，当前在数据保真度、规模扩张与成本控制之间存在着难以调和的“不可能三角”。这一挑战促使行业积极探索变革之路，包括采用社会化众包模式采集数据、利用世界模型技术虚拟生成数据，以及将物理数据资产视为企业核心无形资产进行高溢价管理。供需失衡的现状正推动物理数据资产的价值进行重新评估，资本也加速向数据基础设施与评测领域汇聚。在此背景下，那些能够掌握稀缺数据资源并构建起完整造数闭环的企业，有望获得市场的核心溢价。

NO.2中信建投观点：保险板块迎来配置黄金期，价值洼地显现

中信建投在8月20日的研报中进一步分析，当前保险板块正处于一个“负债端增长质量双优、资产端盈利修复确定性增强、估值却仍处于低位”的难得机遇期。负债端方面，随着港险收益征税政策的实施，部分需求有望回流至内地市场，推动规模增长与结构优化的双重提升。长期来看，地产财富效应的弱化、资管新规推动的理财净值化转型，以及低利率环境的持续，将共同驱动储蓄险新单的增长。同时，分红险新单占比的提升和预定利率的下行，有助于优化刚性负债成本。此外，65号文对银保“小账”的整治，将进一步提升银保业务的质量，头部险企的市场份额有望因此提升。资产端方面，二季度预计将出现明显修复，为中报业绩带来弹性。上半年末，人身险和财产险公司对股票和基金的配置比例分别同比增长2.73个百分点和2.28个百分点，而同期沪深300指数也累计上涨，二季度单季盈利修复的确定性显著增强，中报有望成为保险股价值重估的重要催化剂。然而，目前保险板块的估值仍停留在悲观区间，尚未充分反映负债端的改善和二季度利润的修复预期。

NO.3开源证券前瞻：数据中心电力设备市场迎来新增长点

开源证券在8月20日的研报中表示，随着英伟达在2025年10月发布800V白皮书1.0，系统论证了高压直流配电在AI数据中心的技术必要性与可行性，以及白皮书2.0进一步明确GPU机柜功率向MW级演进的趋势，传统415/480VAC供电方式在电缆数量、机柜接口、转换层级和占地面积等方面将面临巨大压力。开源证券认为，800VDC并非要完全替代现有交流架构，而是将与其长期共存，成为按需导入的新增部署选项。这一变革将同时拉动高压直流设备、储能变流及系统集成、直流保护、液冷散热与高压连接部件等技术的迭代升级。具备高压大功率产品能力、经过可靠性验证并拥有头部客户导入优势的企业，将有望在这一市场中脱颖而出，优先受益。

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