AI云服务巨头业绩飙升，国内云厂商映射机会凸显

8月12日，美股市场迎来一则重磅消息：受强劲业绩表现推动，美国AI云服务领域的领军企业CoreWeave在盘后交易中股价飙升，涨幅一度突破16%。据其最新财报披露，该公司二季度营收同比激增112%，远超市场预期，同时截至2026年6月30日，公司已锁定的合同订单总额高达1040亿美元（折合人民币约7000亿元），展现出强劲的增长势头。

无独有偶，此前云服务巨头微软也上演了类似的业绩暴涨戏码。微软最新财报显示，其Azure及其他云业务营收同比增长43%，不仅超越了公司自身给出的39%至40%的业绩指引区间，也高于分析师预期的39.6%，创下了自2022年初以来的最快季度增速。这一亮眼业绩公布后，微软股价在次日交易中大幅上扬，收盘涨幅达15.51%，单日市值增加约4500亿美元（折合人民币约3万亿元），创下自2008年10月以来的最大单日涨幅纪录。

针对这一市场现象，国内知名券商兴业证券对近期美股创新高的代表性个股进行了深入复盘。研究发现，在AI领域，近期市场主要聚焦于“云业务”和“数据中心基建”两大增量逻辑：

在软件层面，市场主要看好云业务需求的持续增长，涉及的企业包括云厂商（如亚马逊等）以及云服务商（如CrowdStrike、Palo Alto Networks、Fortinet、Cloudflare、DataDog等）；而在硬件层面，市场对数据中心基建的关注度日益提升，涵盖的企业包括AI服务器供应商（如戴尔科技等）以及AI网络解决方案提供商（如Arista网络等）。

随着AI叙事的不断演进，国内云厂商也有望从中受益，尤其是当市场关注点从高度拥挤的算力设备领域，向中下游的云厂商和AI应用领域扩散时。在此背景下，相关ETF产品值得关注，如恒生互联网ETF华夏（513330.SH）及其场外联接基金华夏恒生互联网科技业ETF联接C（013172.OF）。恒生互联网科技业指数聚焦于正在向AI转型的互联网巨头，是港股市场中唯一全面覆盖BAT三大云巨头的互联网指数。值得注意的是，腾讯、百度、阿里分别计划于8月12日、8月18日、8月20日发布最新一季的业绩报告。

从市场份额来看，根据2025年的收入口径统计，在国内AI云服务市场中，阿里云占据38%的份额，百度云占据9%，腾讯云占据超过6%的份额，三大云巨头的市场份额合计超过一半。此外，恒生互联网科技业指数当前的估值水平（PE-TTM）仅为22.5倍，位于近十年的23.45%分位数，远未充分反映其AI全栈优势，同时也显著低于纳斯达克100指数（31.36倍）和创业板指（45.02倍）的估值水平。