华尔街大行出手：限制对冲基金杠杆做多SK海力士与三星电子

徽声在线6月12日讯（编辑 李阳）近期，亚洲芯片制造领域的领军企业股价在经历了一轮迅猛的攀升后，开始出现剧烈波动，这一现象已在全球资本市场上引发了广泛的风险警觉。

据内部消息人士透露，国际知名银行正纷纷采取措施，限制对冲基金对SK海力士和三星电子等亚洲芯片巨头的杠杆化投资。花旗集团、摩根大通以及高盛集团等金融巨头，均已提高了对冲基金通过互换协议做多这两家公司股票的融资成本。

股票收益互换做多交易在市场上颇为常见，它允许交易者与投资银行签订协议，以支付固定利率和保证金的方式，获取一篮子或单只股票的全部涨跌幅收益，而无需实际持有股票即可实现杠杆化的多头头寸。若股价上涨，投资者将获得收益；若股价下跌，则需追加保证金，甚至可能面临爆仓的风险。

此外，摩根士丹利据称已拒绝客户对这两家韩国公司股票进行新的互换交易，而一些二线投资银行也在过去两周内停止了接受新订单。与此同时，一些仍愿意接受新订单的大型全球银行，则开始对每笔申请进行逐案评估。

不仅如此，这些投行还收紧了新交易的规模和交易标的范围，台积电也被纳入到了收紧的行列之中。

市场波动加剧

今年以来，SK海力士的股价已经飙升了两倍多，而三星电子的股价涨幅也超过了175%。这些涨幅推动了韩国基准股指KOSPI指数上涨近100%，使其成为全球表现最为抢眼的市场之一。

然而，最近这两家芯片制造商的股价却陷入了剧烈的波动之中。继上周五的大幅下跌后，SK海力士在周一和周三又分别下跌了7.7%和7.5%，但截至周五收盘，该公司股价本周内却上涨了17.5%。三星电子的股价也呈现出类似的暴涨暴跌态势。

据知情人士透露，至少部分限制措施在最近的抛售潮之前就已经开始实施。此外，美国银行、法国巴黎银行和瑞银集团也在提高这两只股票的融资成本，并限制掉期交易的规模。

这一举措既是银行为了控制客户风险而采取的必要措施，也是他们对这两只股票整体杠杆膨胀速度过快感到担忧的体现。

5月下旬，韩国市场推出了16只挂钩三星电子和SK海力士的2倍杠杆ETF产品，吸引了大量韩国投资者的关注。不少投资者甚至借钱投资这一类产品，仅6月开始的五个交易日内，韩国五大银行的个人账户实际提取资金就增加了1.42万亿韩元，约合9亿美元。

此外，由于三星电子与SK海力士股价今年以来的大幅上涨，触发了多数基金适用的单一持仓上限规则，导致全球基金经理被迫减仓。据高盛测算，自去年10月底以来，这一规则已触发约690亿美元的被动卖盘。

从宏观层面来看，韩国股市正经历着有史以来最大规模的外资流出。瑞银报告显示，上半年外资净流出约700亿美元，远超2020年疫情期间的约200亿美元。在此背景下，华尔街大行收紧杠杆并非看空这两家公司的基本面，而是针对过度集中的仓位结构实施预防性降温措施。