余额宝收益跌破1%关口：低利率时代下的理财生态变革

徽声在线记者 | 江怡曼报道

近期，天弘余额宝货币市场基金的7日年化收益率正式跌破1%整数关口，这一数据刷新了该产品自2013年上线以来的历史最低纪录。作为国内首只互联网货币基金，余额宝的收益变化始终牵动着数亿投资者的神经。

据最新数据显示，5月2日天弘余额宝7日年化收益率报0.999%，首次跌破1%心理防线。至5月6日，该数值进一步下滑至0.92%，万份年化收益降至0.2428元；5月7日继续探底至0.89%，对应万份收益仅0.2416元，意味着投资者1万元本金每日收益不足0.25元。这一收益水平与2014年初6.7630%的历史峰值形成强烈反差，当时万元日收益可达1.8元。

追溯余额宝发展轨迹，2013年5月29日其凭借"1元起购、实时赎回、场景支付"三大创新功能迅速走红，开创了普惠金融新范式。但自2020年4月收益首破2%后，便进入持续下行通道：2022年11月跌破1.5%，直至2026年5月正式击穿1%关口。这种趋势折射出我国货币政策环境的深刻变化。

从资产配置视角分析，货币基金收益下滑具有必然性。当前其核心投资标的——银行同业存单、协议存款、短期国债及金融债收益率均处于历史低位。截至2026年4月末，6个月期国债收益率跌破1.11%，AAA级1个月期同业存单收益率降至1.45%以下，国有大行1年期定存利率更跌破1%关口。这种资产端收益压缩直接传导至产品收益表现。

监管政策调整构成另一重要推手。2026年3月实施的存款新规要求银行将高息同业活期存款占比压缩至10%-20%，相关利率从1.5%-1.6%降至1.4%附近。作为货币基金重要收益来源的同业存款收益下降，迫使基金管理人重新调整资产配置策略。

博通咨询首席分析师王蓬博向徽声在线表示："余额宝收益破1%是市场流动性宽松背景下的正常现象。在低风险资产收益普遍承压环境下，货币基金正回归现金管理本质。投资者应根据资金使用周期，合理配置短期理财产品。"他特别指出，这种变化将促使行业从收益竞争转向流动性管理，头部平台可能通过完善消费场景、支付服务等增值功能提升用户粘性。

行业数据印证了这种转型趋势。据Wind统计，截至5月5日全市场351只货币基金中，已有113只产品7日年化收益率低于1%，占比达32.2%；全市场货基平均收益率为1.0472%，较年初下降0.1个百分点。这种整体收益下滑并未阻碍规模增长，截至2026年3月底货币基金总规模达15.58万亿元，年内增加5499.36亿元。其中天弘余额宝虽较2018年1.69万亿元峰值有所回落，但7081.52亿元的规模和7.89亿户持有人仍稳居行业首位。

对比传统理财渠道，当前银行活期利率仅0.05%，1年期定存利率普遍不足1%，各类低风险产品收益差距持续收窄。这种环境下，货币基金凭借其流动性优势仍保持较强竞争力。中信证券首席经济学家明明分析称，在适度宽松货币政策框架下，低利率环境可能持续较长时间，货币基金收益回升需等待经济复苏强度提升和货币政策转向。

国盛证券杨业伟团队则持有谨慎观点，他们认为货币基金规模增速与收益优势存在正相关关系。随着资金利率下行，货基收益优势减弱可能导致规模增长放缓。光大证券王一峰进一步指出，政策利率走向是决定货基收益的核心变量，若央行实施降息，收益率可能面临进一步下行压力。

在这场收益变革中，投资者行为已出现微妙变化。部分风险偏好较低的用户开始转向银行T+0理财、短债基金等替代产品，而更多投资者选择继续持有货币基金，看重其作为现金管理工具的便利性。这种分化态势预示着，货币基金行业正从"收益为王"时代迈向"服务制胜"的新阶段。